自脸书宣布将推出数字货币Libra（天秤币）后，便遭到美国国内和各国监管机构、央行的猛烈“炮火”。

当地时间7月16日、17日，美国参众两院分别对Libra项目举行听证会。Libra项目负责人、脸书高管马库斯（David Marcus）回答了议员们的种种疑问，但很明显，质询并未打消监管者的疑虑，甚至有议员称“Libra就像鸭嘴兽”，搞不清它究竟是鱼还是家禽。最后，监管者们只有一个结论：Facebook是危险的，Libra不值得信任。

马库斯在听证会上表示，Libra不是证券和ETF（交易所交易基金），可能是商品，但脸书希望它是支付工具；Libra将与支付宝和微信支付竞争，希望可以成为全球流通的电子货币。同时，他强调，Libra不会和主权货币美元竞争，行使主权货币的职责显然更适合央行；目前正和G7、瑞士合作以解决监管信任问题。

不过，在法国巴黎，G7国家财政金融高官和央行行长专门讨论了Libra的问题后达成一个共识：反对。

面对外界的种种疑问，脸书并没有打算停止Libra计划。

本文根据中国金融四十人论坛（CF40）成员、光大集团研究院副院长、光大证券首席经济学家彭文生近期有关数字货币的发言记录整理而成。

【文/彭文生】

脸书Libra项目负责人大卫•马库斯在美国国会听证会上回答议员质询。@IC Photo

数字经济改变我们的生活，几乎在所有领域都有体现，货币金融自然也不例外。数字货币一般指以数字为载体的新的货币形式，与流通中现钞不同，其交易与储存以电子记账与转账的方式完成。具体什么是数字货币则有争议，市场比较关注的有比特币（加密“货币”的代表）、与法定货币挂钩的稳定币、央行数字货币。Facebook最近提出的libra稳定币计划成为全球热点，央行发行数字货币的可能也因此受到更大关注。我想就数字货币的发展潜力及其对金融生态的影响谈一点思考。

商品货币回归，还是国家货币升级？

反映技术进步和制度环境的变化，货币形式不断演变。从近代历史来看，我们思考货币的形式和内涵，有两个维度：是商品货币还是信用货币，是私人货币还是国家货币。金币银币是商品货币，其作为货币的功能依存于其作为商品的内在价值。金匠发行以黄金储存为抵押的汇票，提升了支付的效率，后来金匠发行没有100%准备金支持的钞票或存款凭证，是部分银行信用货币，再后来银行存款基本由贷款为抵押品就变成完全的银行信用货币了。

信用货币的背后是负债，私人部门负债或政府负债。以银行贷款（信用）为抵押的银行存款（负债）是私人货币，央行发行的货币则以政府信用背书，是政府货币或者国家货币。在当代，央行发行的货币主要是流通中现金和商业银行在央行的存款准备金，被称为基础货币或本位币。银行存款是广义货币，制度安排演变到今天，存款保险制度、央行最后贷款人角色、叠加金融监管使得当今的商业银行是公私合营机构，银行存款也不再是单纯的私人货币，而是有政府信用的支持。

从以上两个维度来看，比特币近似商品货币，虽然没有内在价值但一些投资者相信它可以是一种token（代币），起到作为交易工具的作用。按照Facebook的白皮书，Libra和主要可兑换法定货币挂钩，可以说是政府货币的衍生品。后续在Libra作为支付与储值工具的基础上如果演变成信用创造，则可能产生类似银行存款的信用货币。央行数字货币是法定货币的一个新的形式，是简单替代央行发行的现钞，还是提升基础货币作为支付与储值手段的功能，要看具体设计。

我们在讨论数字货币的发展时，一个重要的问题是未来我们是回到商品货币社会，私人信用货币得到更大的发展，还是数字货币将扩大法定货币的流通范围与功能呢？是商品货币或者说私人货币回归，还是国家货币升级，这将对金融的生态、体系和结构都有重要含义。简要回顾货币的功能和演变历史有助于我们思考这个问题。

教科书告诉我们货币有三大功能，支付手段、储值工具和记账单位。在决定什么是货币的问题上这三个功能哪个最重要？在数字货币上如何体现呢？经济学有商品货币论和国家货币论两大流派。

商品货币论认为货币最重要的功能是支付手段，市场竞争最终决定何种商品担负支付手段，支付手段的广泛流通有助于其成为储值工具与记账单位。看好比特币的人，一般认为政府信用货币和银行信用货币都超发了，带来很多经济金融问题，市场竞争最终会使得商品货币比如黄金、比特币回归。

国家货币论则认为货币最重要的功能是记账单位（价值尺度），有了这一功能，人们才愿意用它做储值手段进行跨期财富转移，愿意用它做支付手段完成商品交易和债权债务交割的清算。记账单位特征是其名义价值不会变化，一块钱人民币永远是一块钱人民币，一美元永远是一美元。国家货币论认为是记账单位来源于公权力，即使在原始社会也是部落首领决定记账单位，货币从来就是政府公权力的产物。

按照国家货币论，比特币、Libra能否成为货币，最终取决于政府和监管机构，而不是市场竞争。对于货币起源的争议我们可以放在一边，现代货币金融体系的演变是符合国家货币论的逻辑的，要改变国家货币体系不容易，但这不代表市场竞争、私人部门创新不会在货币未来的演变中发挥作用。政府和私人部门的互动是关键，最近Libra计划在美国引发的争议和讨论凸显了数字货币的公共政策视角，对我们思考相关问题也有启发。