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埃莉维拉·纳比乌林娜：面对前所未有的制裁浪潮，俄罗斯央行是如何扛住的？
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埃莉维拉·纳比乌林娜俄罗斯央行行长
最后更新: 2025-02-25 09:56:38未来的挑战
让我从过去的挑战转向未来即将面临的挑战，因为经济和地缘政治不确定性的时代远未结束。展望未来，有几个关键挑战需要我们关注。其中最重要的是保护基于竞争性资源配置和资本分配的市场经济。
公平竞争是效率和生产力提升的最强大驱动力，这为俄罗斯经济提供了应对当今动荡环境所需的灵活性和敏捷性。
在当前环境下，经济政策的可预测性也是一个挑战。对于中央银行来说，最重要的因素之一是财政政策及其对预算规则的遵守。否则，价格稳定将更难实现，可能需要更紧缩的货币政策。
对于企业来说，经济政策的清晰性和有效性也很重要。没有这些，企业将缩短其规划周期，金融市场将对持有俄罗斯资产要求更高的风险溢价，等等。
这一论点不仅涉及财政政策，还涉及其他政策，包括贸易和产业政策。当然，中央银行本身应继续优先考虑透明度，完善并推进其沟通策略，以满足当前环境的需求。
俄罗斯经济面临的另一个挑战是保持其创新动力。随着制裁限制了对现代技术的获取，当前的任务不仅仅是传统的进口替代，而是高度创新的替代。
然而，这种创新需求与公众对更好工作和更繁荣未来的需求相吻合。为了在紧张的劳动力市场中支持工资增长，俄罗斯必须实现劳动生产率的提升。这一需求使创新变得越来越重要。
中央银行与金融部门合作，正在积极开发旨在促进产品和技术创新的新金融工具。此外，我们的政策侧重于加强竞争，这是创新的关键驱动力。
为什么我们作为中央银行对经济中的创新动力感兴趣？创新和经济增长的放缓将显著削弱健全货币政策和金融稳定所需的环境。在这种情况下，通胀将变得更加波动，金融部门的资产负债表可能会恶化。这将给俄罗斯人民和企业带来不必要的成本，尽管中央银行会对此做出反应。
2024年的结果清楚地表明，在快速变化的外部环境和国内经济重大结构性调整的背景下，保持价格稳定是一项艰巨的任务。俄罗斯经济经历了非常强劲的增长，但总需求显著超过了经济的潜在产出，即使后者的增长在强劲的投资推动下加速。
这首先体现在通胀上，通胀在2024年连续第四年保持在不可接受的高位。我们为确保货币政策适当紧缩而采取的措施，将在2025年使信贷扩张走上更加平衡的道路。
俄罗斯近一年的核心通胀率保持在极高的水准
在财政政策向预算规则规定的长期参数正常化的帮助下，货币政策决心恢复俄罗斯人民和企业在2017年至2020年期间享有的价格稳定。我们相信，俄罗斯经济将通过软着陆实现这一目标。
结论
最后，我想强调金融和价格稳定的重要性，以及为什么我坚信中央银行必须在任何情况下优先考虑这些目标。
低通胀和金融稳定为稳定的货币体系奠定了基础，确保了满足家庭短期和长期需求的融资机制，为他们提供了可靠的储蓄工具，并支持企业发展和创新。这些因素对经济发展和社会稳定至关重要。
作为支付和金融系统的核心，中央银行在实现这些目标方面具有独特的地位，其他机构没有类似的工具。同时，中央银行不具备追求其他目标的能力，例如支持特定行业或社会群体。此外，如果它们试图这样做，价格和金融稳定将很快面临危险。
因此，中央银行应继续专注于其主要职责：维护货币和金融稳定，这对经济和社会的整体福祉至关重要。即使在俄罗斯经济今天所面临的复杂环境中，这也是最佳的长远策略。
（本文原载于Horizons第29期，原标题为《这次也不一样》，观察者网已获授权翻译发布全文。）
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