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朱云来：新冠危局、经济困局、世界变局，全球资产如何配置
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朱云来金融专业人士
这张图是这是七国和中国金融资产债务率的比较，负债率在上升，货币在迅速增加，利率在降低，降得非常低的水平，有的是0，甚至是负利率，这与货币的增长是非常直接相关的，这正好应该也是符合基本金融规律。
我们再来看一下疫情对中美经济的冲击，左边是中国，右边是美国，前面四个季度你可以看中国有三个季度，美国现在只有两个季度。疫情对我们的冲击，主要是在第一个季度。我们这里可以看出消费投资的变化，消费投资第一季度都是下降的，第二个季度，其实消费还是在下降，但是投资在大规模上升，这样使得第二个季度的整体增长已经开始转正，到第三个季度我们可以看得更清楚，消费也有了相当的恢复，这跟我们生活中间看到的情况也是吻合的。那么你看美国的情况，第一个季度，它的投资也在下降，主要靠政府开支来支撑经济状况，然后第二个季度消费投资都在大幅下降，仍然主靠政府开支来支撑经济，第三个季度情况还没出来。
再来看看近年来我国人口的情况，《中国统计年鉴》中人口按年龄分成三个基本的群组，一个是非常年轻的14岁以下（绿柱），一个是中间部分（橘黄色柱），一个是65岁以上（蓝柱）。这张图中老龄化的问题已经明显看出来，从1990年的0.6亿人，到了2019年1.8亿了。老龄化我们已经很清楚了，但是你会发现底下14岁以下的人群，从3.2亿人已经变成了2.3亿人，所以我们这个老龄化是一个两侧的问题，不单是老年人增加，还有年轻人这一端的数量也是在迅速萎缩。
这张图是从分年龄人口数占总人口数比例来看来看，0-14岁人口占总人口比例从1990年的28%到2019年降至17%，15-64岁人口同期从67%平稳增至71%，65+人口从6%增长到13%。
如果你看增加率就更有意思，14岁以下人口1999年以后，在2000年下降9.2%，2008年以后2010年下降了9.7%，也是一个巨大的下降，出生率与我们经济的状况是非常有关系的。而2005年的下降5.2%是为什么？我想也有一个解释，前面那两个显然跟金融危机有关系的，中间这次下降有可能是反过来，经济在迅速发展的时候，相对价格水平也是迅速攀升，考虑实际个体情况开始做了一些调整。而我们看看65岁以上的人口增长率是比较系统稳定地一直在增长。
最后一张图我们来看看世界的资产、收益和消费比例，600多万亿美元的资产规模，而资产又会产生收益，如果说我们这些收益是为了生活和养老，那么把收益的总体水平跟消费的水平去比较一下，也就是绿色虚线，这就是估测的每年收益跟当年的消费水平的比例，可以看出来高的时候甚至可以达到80%多。
回报波动性相对比较大一点，如果我们做一个几何平均估算，就应该是那个紫色的线。比如说平均每年3%到5%的回报，从开始资产总额逐渐增长上去，估出平均收益消费的比，大概就是一条棕色的虚线，也就是说能够达到60%，甚至它也是总体来说还是不断在增长，60%到70%区间的水平。
这个结果对我来说也是比较意外或者比较高了，我以为这个比例可能还会更低一点，其实如果你有了有效的资产，其实是可以保证生活的，如果到100%的话就是一个基本生活自由的概念了。
当然这里面有一个核心的问题，全世界的总资产也就是总体的资产，可能过分地集中在一部分人手中，社会未来可持续化发展要继续解决这个分配的问题。这张图是否可以对我们一些传统思维观念的转变也能够有所助益，过去可能我们过分强调了GDP的增长，其实真正的资产收益才是社会应该追求的重要目标。
因为要解决养老的问题，解决生活的问题，消费的问题，如果我们有足够良好的资产，高质量的经济，然后能够实现相对比较高的收益，特别是收益和我们基础消费需求比较，能够达到全面覆盖了，可能这才是衡量一个高质量经济的标准，至少这应该是很重要的参考。然后再看一定程度分配的比例问题，我还有一些其它的数据以及推算方法，今天时间有限，还是聚焦在了总体的概念，提出一些想法供大家探讨、思考。谢谢！
- 原标题：新常态下的全球资产配置 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 小婷
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