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美国钢铁业正被特朗普关税壁垒“善意”扼杀：估值跌至10年来最低
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周远方战忽局暗中观察哨
关键字: 钢铁贸易战贸易摩擦钢铝关税232关税从微观层面上看，（钢铝）关税似乎起到了正作用。在2018年6月和9月的两个季度，我们（美国钢铝）企业利润创下2008年以来的新高。目前这些利润尚未对就业产生影响——根据美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）数据，与去年同期相比，去年12月美国初级金属制造业仅增加了200个就业岗位。
那么问题到底出在哪呢？
究其原因，美国金属制造商们的股价走弱，并不是因为它们收益不佳，而是因为它们的估值已跌至2008年金融危机以来的最低水平。投资者只是不相信当前（低市盈率）的美好时刻会一直持续，而他们的怀疑是正确的。
正如我们之前所指出的，美国钢铁的问题从来都不是中国金属供应过剩，而是美国国内钢铁业的产能过剩（美国铝企同样因技术落后且成本过高）。
该作者在2017年6月已撰文探讨过相关问题，他当时指出，美国钢铁行业的凋零并不是因为廉价的中国出口钢材过剩，而是因为美国钢铁需求不足。
他指出，正如经济学家大卫•李嘉图两个世纪前指出的那样，尽管竞争性进口可能压低价格，但它不会导致需求消失。但先在大多数富裕国家，对钢铁的需求似乎正在消失，至少从世界钢铁协会的数据来看是这样的。在过去20年中，大多数发达国家的钢材表观使用量都有所下降。对此的简单解释就是，随着人们越来越富有，他们消耗的金属越来越少。中国不但生产钢材，还生产大量钢铁制品出口美国。
解决这一问题的明智方法，是要么削减产能，要么投资技术升级——更好的做法是两者兼而有之。不过，阻力最小的途径似乎是，利用美国政府权力，通过提高对价格更低的外国竞争对手建立壁垒，以牺牲本国消费者的利益来支撑自己的企业。这基本上就是美国目前的政策。
美国金属生产商现在非但没有量入为出，反而在扩大生产。彭博社情报分析师安德鲁·科斯格罗夫指出，到2022年底，美国市场的新增产能将达到1120万吨至1190万吨，相当于2018年消费量的10%。
在特朗普帮美国国内金属制造张打造一个封闭花园的背景下，这似乎是可行的。但随着这些钢铝企业的客户成本上升、需求减弱，压力变得越来越大。（对投资者来说）当前更好的押注是，这些（关税）壁垒将被本届政府或其继任者消除。
在这种情况下，依赖政府支持，而非创新来维持生存的美国产业将面临风险，进一步落后于国际竞争对手。
特朗普的关税政策对美国钢铝行业不但没有帮助，相反，是在用善意扼杀它们。
2018年3月观察者网报道截图
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
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- 责任编辑:周远方
- 最后更新: 2019-01-19 18:40:18
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