今年GDP增速预期3.5%左右

宏观经济就是这样，实际数字本身没那么重要，重要的是这个数字跟我们的预期到底有没有落差。

《每日经济新闻》：2022年即将收官，您对中国经济全年增速作何判断？

张军：无论国际组织还是国内金融机构，目前大家对今年GDP增速在3.5%左右是有基本共识的。当然，实际情况还要看四季度数据。

我们看到，“二十条”措施出来前，防疫还是一个相对严格的基调，而且11月份的数据，包括出口负增长、CPI“破2”、PPI连续两个月在负区间等等，都在传递一个基本信息，就是四季度的情况应该不乐观。

《每日经济新闻》：您年中时曾判断，今年如果能达到4.5%或5%的话非常了不得。现在来看，和您当时的预期可能还有1~1.5个百分点的落差。

张军：是的。其实从三季度开始，中国经济出现了恢复势头，但是很脆弱。进入秋冬以后，疫情蔓延又更加严重，特别是四季度，一下子又把整个势头拉了下去，这是没有预料到的。我之前觉得全年增速4%是有可能的，但按照新的趋势推算来看是不太可能了。

不过，我想全年经济增长具体是多少已经不重要了，因为整个市场对今年的整体预期已经比较低。宏观经济就是这样，实际数字本身没那么重要，重要的是这个数字跟我们的预期到底有没有落差。

如果到今年年底，经济的实际增长远低于我们的预期，这个影响会更大。特别是进入三季度后期，我相信无论市场人士还是机构，基本都有共识，那么大家把预期调低之后，可能落差就没那么大了。

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《每日经济新闻》：这是否意味着年初设定的“增长5.5%左右”目标太高了？

张军：这么多年来，我们习惯于中央政府在年初对全年增长给一个目标，你可以把这个目标看成对全年经济增长的一个预期。它不是指令性的，只是代表对全年经济表现的一个希望，也算一个粗略的预测值。

我们看到，以前年初定的增长目标几乎变成了每年实际增长的“下限”，绝大多数情况下，实际增长要远高于预期目标。也就是说，那时中央政府给定一个全年增长目标，是比较有把握、相对乐观的，这也反映出那个阶段经济增长的不确定性比较少。

而近年来，每年的实际增长和年初定的增长目标，平均来说两条线基本是重合的，这就和过去不仅完成目标、而且超额完成不一样了。并且因为完成得比较吃力，每年国务院的政府工作报告中预设的增长目标比上一年还会下调，有时候明确减0.5个百分点，有时候模糊一点，变成“左右”“区间”。这说明我们的经济进入到一个新的阶段，不确定性加大了。

所以，相对过去来讲，年初为全年定一个目标，我个人觉得意义已经不是那么大了。

“疤痕”已形成，不见得一定会有“V字型”反弹

随着不确定性加大，为全年定一个目标，它的参考价值在逐渐下降。从治理现代化的角度来讲，预期管理变得越来越重要。

《每日经济新闻》：您历来强调要把预期管理放到宏观政策的中心位置，在不确定性越来越多的情况下，应该如何更有效地管理预期？

张军：我一直主张，在不确定性加大的情况下，为全年定一个目标，就可能要不断地修订，因为每个季度的情况都可能发生变化。像今年，我们一季度情况还可以，没想到二季度出了问题，二季度的预测值就应该下调。虽然我们也可以把它叫做“目标”，但要理解它实际上是一个参考值。

我认为最重要的，应该是政府给出每个季度的预测值。国际上很多大机构，像IMF、世界银行，每个季度对我们也都有预测，悲观了会下调，稍微乐观一点，又会上调，不断地在调整。这个就是预期管理，因为你的预测是发布给市场的，包括投资者、金融机构、企业家，甚至家庭，大家看到预测后心里有数，知道经济接下来大概会怎么样，也就减少了市场主体由于情况改变而出现准备不足的情况。

从这个意义上，按季度发布预测，其实是在考虑怎样让市场预期不至于大起大落。如果目标一年不能修订，最后完不成，第二年还得下调，就会显得很被动，按季度发布就有了调整空间。

所以，我认为中国也许需要一个过渡。2020年，我们没有制定增长目标，去年和今年还是给了目标，我估计未来还是会给。但我们要知道，随着不确定性加大，为全年定一个目标，它的参考价值在逐渐下降。从治理现代化的角度来讲，预期管理变得越来越重要，需要考虑是不是每个季度给出一个预测值，这对引导市场预期是有好处的。