最近的趋势

全球贸易格局的变化导致各国对本币支付体系产生了需求，特别是当前由美国主导的国际体系使发达经济体（AEs）和新兴市场、发展中经济体（EMDEs）之间发展不平衡的问题变得愈加严重。

根据金砖国家的一份讨论文件，在过去30年里，发展中经济体内部贸易占全球贸易总量的比例从10%增长到26%，预计到2032年这一比例将进一步增长到32%。到2023年，金砖国家内部贸易占全球贸易的比重为8%，预计到2032年将增至19%。发达经济体和发展中经济体之间的贸易从1995年的37%下降到2023年的31%。由于新兴市场经济体的增长速度高于全球平均水平，这一趋势将会一直保持下去。

金砖国家货物和服务进出口情况2000-2022金砖国家联合统计手册2023

尽管贸易天平逐渐向新兴市场和发展中国家倾斜，但跨境投资活动仍然延续着历史的轨迹，63%的全球投资组合和直接投资集中在发达经济体，有13%的投资从新兴市场和发展中国家流向发达经济体。与此同时，在过去10年里，从发达经济体向新兴市场和发展中国家的投资份额增长了3个百分点。贸易活动与投资活动之间的这种不对称关系，反映了一个现实，即发达经济体仍然在享有美元主导地位的特权。

根据世界不平等实验室（World Inequality Lab）的加斯顿·涅瓦斯（Gaston Nievas）和爱丽丝·索达诺（Alice Sodano）两人最近的一项研究，这一状况导致最贫穷的国家一直在向最富裕的国家进行收入转移，转移的财富相当于前20%国家GDP的1%，前10%国家GDP的2%，而后80%国家的GDP则下降了约2%至3%。

发展金融学

国际货币基金组织（IMF）是各国满足自身信贷需求的最后希望，然而该组织的工作机制放大并巩固了全球金融体系对不均衡发展的促进作用，而且为富裕国家掠夺落后国家提供了条件。国际货币基金组织是一家向国际收支出现问题的国家提供美元援助的机构。也就是说，那些向国际货币基金组织寻求帮助的国家都没有足够的外汇储备（通常是美元储备）来偿还其贸易负债。

不过，国际货币基金组织提供贷款是有很多苛刻条件的，该机构要求受援国必须执行某些政策，而那些政策往往会导致受援国长期背负美元债务。在扶贫方面，国际货币基金组织的贷款也一直未能兑现其承诺。例如，美国研究人员格伦·比格莱瑟（Glen Biglaiser）和罗纳德·迈克高兰（Ronald J.McGauvran）最近对1986年至2016年期间国际货币基金组织向81个发展中国家提供的贷款进行了研究，他们得出的结论是“国际货币基金组织所发放的包含结构性改革条件的贷款反而导致更多人陷入了贫困。”

拥有强大的货币主权是一个国家实现有效的经济发展和减少贫困的重要先决条件。货币进行贸易结算的功能、国际收支的风险以及对流动性的需求，这些交织在一起，可能导致一些国家陷入发展缓慢和贫困人口比例居高不下的死循环，而这些是后殖民世界的典型特征。依赖第三方货币来进行贸易结算，会使一个国家面临背负非本币债务的风险。

1944年，英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）在布雷顿森林会议上提议建立一个国际清算联盟，通过一种清算联盟货币“班科”（Bancor）在各国之间进行贸易结算。“班科”可以用黄金来换取，但不能用“班科”购买黄金，你只能用本币来购买黄金。

各贸易国在清算联盟拥有“班科”账户，而且在贸易结算过程中使用“班科”账户。作为国际金融治理架构的一部分，凯恩斯提出的规则可以惩罚债务国和债权国：如果一个国家长期处于赤字状态，其本国货币将会贬值；如果一国的贸易盈余长期超过规定的水平，将对其征收罚款，这笔罚款将被转入一个发展基金，使债务国能够增强发展能力。

不过，凯恩斯的建议并没有成为现实。美国代表团更倾向于建立一个以美元为中心的体系。当时，美国占全球GDP的50%以上，美国预计战后各国的重建意味着他们都需要从美国购买材料。我们今天所看到的国际货币体系是美国人在布雷顿森林会议上成功阻止凯恩斯提议的结果。

一个新的支付系统？

近年来，作为布雷顿森林协定遗产的那些金融机构日益被美国武器化，很多国家对此的不满越来越强烈。金砖国家考虑另外建立一套支付体系就是对此问题作出的一种反应。金砖国家的讨论文件指出，有必要建立一套新的支付体系，为参与国提供金融安全保障，并降低各国所面临的来自美国的那些反复无常的单边禁令风险。尽管人们已经听到一些关于如何建立这套支付体系的治理结构和金融技术方面的信息，但具体如何实现这样的目标仍有待观察。

由参与国央行运营的分布式账本或区块链有可能满足金砖国家对这套支付体系的设计要求，这说明讨论文件中提出了极高的目标。在这方面，“数字货币桥”项目（mBridge）的实际设计、开发和实施经验具有指导意义。“数字货币桥”项目是由国际清算银行（BIS）创新中心、香港金融管理局、泰国银行、中国人民银行数字货币研究所和阿拉伯联合酋长国中央银行共同发起的。

最近，沙特阿拉伯央行也加入了进来。除了上述参与者之外，还有31家观察员银行。通过一个运行在分布式账本上的平台，“数字货币桥”项目能够支持多货币结算。该金融基础设施支持所谓的“实时结算”，即资金的即时“转账”。该系统符合ISO20022标准，支持跨大多数全球银行系统的互操作。

分布式账本数据的更新由参与该项目的中央银行运营的验证节点处理，相关商业银行可以运行备份。但商业银行无法更新分布式账本的数据。数据的可见性是受到控制的，只有相关机构对特定的数据集具有查阅权限。该平台受到由参与的中央银行派出的代表组成的委员会管理。系统的更改，包括部署新代码，必须由委员会确定。

2022年，“数字货币桥”开始试点实施。该项目的最早版本产品于2024年发布使用。实际

价值交易现在已经获得支持并正在进行中。“数字货币桥”的技术架构与现金货币无关，它支持央行数字货币（CBDC）和非央行数字货币结算。

“数字货币桥”项目意义重大，因为在某些方面，它为金砖国家集团内部的利益攸关方提供了学习原型。该项目的技术架构（包括代码库）对参与的机构开放了源代码。“数字货币桥”项目的定制区块链与EVM是兼容的。也就是说，它运行的系统与主流的能够一致且安全地执行代码的去中心化虚拟环境是兼容的。

熟悉EVM环境的开发人员可以开发易于与“数字货币桥”互操作的解决方案。虽然“数字货币桥”并不是金砖国家的支付体系解决方案，但如果它的许多经验教训没有为那些参与研究金砖国家支付平台的技术和治理参数的人们提供详细的参考，那将是不可思议的。

在这种情况下，金砖国家并不需要推出自己的货币。尽管自去年金砖国家领导人峰会以来出现了大量猜测，但推出金砖货币的计划从未提上日程。在过去的12个月里，许多人猜测金砖国家将推出一种新的货币，要么“以黄金为后盾”，要么“以一篮子国家货币为后盾”，要么“以黄金加一篮子大宗商品为后盾”。

一些人甚至错误地认为，一种加密货币即将问世。金砖国家目前考虑的重点是建立一个能够支持使用本国货币结算的支付系统，金砖国家领导人在2023年并未想到要发行一种新的货币。

关注本币结算是一种渐进的方式，反映了金砖国家温和的风格及其对“基于共识进行决策”的重视。推出一种新货币可能会引发许多问题，这些问题必然会分散人们对实现以下主要目标的注意力：（1）降低美元体系带来的地缘政治风险；（2）降低交易成本；（3）加快结算速度。即便不考虑地缘政治因素，长期以来也有人批评说，现有的支付系统成本太高，而且运行速度太慢。

此外，人们之所以对美元主导的支付体系感到担忧，就是因为这个体系对一个国家的货币主权有不利影响而且存在外币债务风险，如果金砖国家不把促进本国货币的使用作为目标，那么这个新的支付体系与人们的初衷将是相悖的。

每个金砖国家都有自己的本币。其中，大多数国家在开发某种形式的央行数字货币（CBDC）方面也很先进。支持区块链的支付平台可以很容易地兼容央行数字货币，或者与运行“实时全额结算系统”（RTGS）的现有国家数字金融平台一起运行。央行数字货币并非先决条件。虽然讨论文件提到过，不过支付平台并不需要内在的价格发现机制。相反，适用的汇率可以由交易各方商定。“数字货币桥”项目就是如此情况。

是否有足够的外汇储备来进行贸易结算仍然是一个问题，但这不应是无法克服的问题，特别是考虑到金砖国家的经济具有基本的互补性且核心产品具有基础优势，如食品、能源和原材料等。针对这一问题，讨论文件提到，俄罗斯提出了一种实际上是“清算联盟”的机制，这让人回想起约翰·梅纳德·凯恩斯当年提出的建议。为了进行贸易结算，也许人们会把非货币形态的NMR币（Numeraire）纳入考虑。