李宁：二十八年的兴衰之路

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李宁：二十八年的兴衰之路

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2018-09-18 21:17:25 字号：A- A A+ 来源：广发证券

关键字: 李宁李宁品牌

作者：糜韩杰胡翔宇机构：广发证券

1.1 李宁简介：国内运动品牌强者，多元化品牌组合

中国著名奥运冠军“体操王子”李宁退役后于1989年创立“李宁”同名运动品牌，1990年李宁在广东三水创立李宁有限公司，并于2004年在香港上市，上市后一直位于中国国产运动品牌第一位，直到2011年才被安踏超过，居于第二。尽管2011年-2014年的转型使李宁净利润大幅下滑，但自2015年起，李宁的经营情况已经逐渐恢复，经过28年的兴衰沉浮，中国知名国产运动品牌先驱李宁依旧居于中国运动品牌前列。

李宁作为中国领先运动品牌之一，集营销、研发、设计、制造、经销及零售于一体，产品主要包括运动及休闲鞋类、服装、器材和配件产品。公司主要采用外包生产和特许分销商模式，截止2017年，李宁的销售网络为6262家，遍布全国31个省份及自治区。

李宁采取多品牌战略，品牌组合包括自主研发设计的李宁主品牌和特许或第三方合资设立的品牌，涵盖专业运动、运动休闲、运动时尚、户外运动、童装等领域，包括李宁主品牌、艾高、红双喜、乐途、凯胜及Danskin。

1.2 李宁简介：上市至今股价复盘

1.2 李宁简介：上市以来市盈率和市值情况

1.3 市场定位：聚焦国内中低端市场，定位二三线城市

中国香港及中国大陆的收入为李宁集团收入的主要来源：李宁2017年总营收为88.74亿元，在中国香港及中国大陆的营收为86.34亿元，占总营收的97.3%，

李宁定位二三线城市：李宁的渠道主要分布在二三线城市，二三线城市网点数占总网点数的61%。

1.4 增长驱动力：李宁主品牌和五大品类带动李宁收入增长

李宁主品牌的收入增长为集团收入增长的主要动力： 2017年李宁总营收同比增长11%，自2004年上市的年化复合增长率为13%；2017年净利润为5.15亿元，自 2004年起的年复合增长率为11%。其中李宁主品牌 2017年的营收为88.19亿元，同比增长11%，其他品牌营收为0.55亿元，同比增长率为-39%。

五大品类带动李宁收入增长：跑步、训练、篮球、运动时尚和羽毛球为李宁品牌五大品类，带动李宁零售增长。

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- 原标题：李宁（2331.HK）：二十八年的兴衰之路
- 责任编辑:李丕
- 最后更新: 2018-09-18 21:21:08
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