首先，从全球经济的大环境来看，疫情以后出现的这波产能利用率下滑，绝不仅仅只是我国的特有现象，各主要工业国家都出现了这样的问题（见下表）。

作为全世界最大的工业国家，在产业升级、投资加速、疫情侵袭和全球保护主义回潮，尤其是西方国家煽动贸易壁垒的情况下，产能利用率还能整体保持平稳，甚至收窄了与美国、德国等传统工业强国的差距，更是来之不易。所以这也是笔者对中国经济的信心所在，是要正视问题，但也不必过于焦虑。

图2 2014年以来若干国家产能利用率变动情况。 数据来源：Trading Economics。图表来源：作者自制

其次，从行业来看，一些新兴产业在试错概率较高的情况下，产能利用率很可能会保持在较低水平，不能以此简单衡量产能是否过剩，更不用说去衡量行业发展前景了。

就以光伏行业为例，2013年³和如今的产能利用率，估算都在50%-60%的水平⁴，如果按上文标准，早就是深度过剩产业。10年前，遭遇投资过热与西方的双反调查，国内近90%硅料企业停工停产，数百家光伏企业破产倒闭，场面不可谓不恐怖，当年甚至有论调认为“国产光伏行业已死”。

可是十年后回看，装机量在十年的“过剩”炒作中已然暴涨十倍，出现了“年年报道产能过剩，年年都是全球最强⁵”的幽默场面。其实这背后反映的远不仅仅只是行业在低端路线上的无序扩张，不同技术路线的试错、为实现规模化生产的爬坡跑量、下游市场接受新技术的滞后，都有可能会导致产能利用率偏低的情况。

而随着上述现象的改善，产能供求也会实现平衡，甚至会在相对较低的产能利用率上实现行业的发展，这才是值得探究的“市场的力量”。

图3 十余年来光伏行业舆论选取

记得当年私下里笔者曾和朋友打趣：“年年都是‘过剩药丸’，好似年年都是‘崩溃元年’。”光伏行业确实是认识国内高新制造的一个窗口，是在经历过最为深重的内忧外患轮番打击下，还能充分发挥社会主义市场经济的制度优势、永攀技术高峰、破茧而出的一张“名片”。看懂中国光伏，才能看懂中国的韧性，也会对中国制造、中国产业、中国经济充满信心。

拿出只能追溯过往经济状况的量化指标，来判断产能过剩与否的局限性，不仅反映在新兴行业，甚至连传统行业也测不准。

在2013年国务院化解产能过剩的通知下发后，学界对此曾有测算，结果显示调控的主要行业在1998-2007年间的平均利用率为64.4%，而低于这一产能经济利用率水平的四位码行业（国民经济行业四大分类中的小类）共有89个，主要集中在食品、白酒、纺织、化学纤维、家用电器、摩托汽车等相关行业。这89个行业的平均产能经济利用率为42.8%⁶，甚至远低于上文所举的光伏行业。

可就在过去十年，我们都能看到这些产业有不同程度地发展，经济基本面和行业龙头企业即使遭遇阶段性的供过于求，也冲击有限，最后这些事关日常生活的行业，既没有一蹶不振，反而同样在进步；也没有引发社会广泛焦虑，消费者获得的商品还日益丰富。

造成这一现象的根本原因，正如笔者在《阵痛与希望：中国经济的“破茧”时刻》开篇所指出的那样，量化数据本身反映的也只是既有的现象、存量的状态，而未来的变量很可能会打破这些现象和状态。

以产能利用率为例，它只能反映在既有条件下、当下节点的产出与产能比，无法呈现不同周期、不同行业特点、不同企业组织控制力对产出产能的影响，无法去预测技术迭代和市场拓展，它无法揭示多元路线试错下“剩者为王”时行业已经取得的飞速进步，更无法判断和预测技术变革、市场扩张、受众偏好转变所汇聚起来的规模效应；它只能反映阶段性的供求关系，却无法分析构成自己的分子分母背后哪些经济要素是如何运行的，更不用说去预测运行的结果了。

不同行业、不同细分领域、在不同发展阶段的衡量标准，和构成这些衡量标准的组成要素，都可能会出现变化，不宜简单套用同一个标准。这是我们在看待“产能过剩”分析时，需要格外关注的一点：究竟是现实出了问题，还是我们衡量现实的尺度不够全面。

三、“出口强劲表明中国产能过剩”所言在理吗？

近年来还有一种观点，认为中国外贸增长较快，而国内投资、消费提升相对缓慢，因此外贸成了动能火车头，如果我们的产品无法实现出口将迅速过剩。

这种说法同样有待商榷：一方面，定义上过于粗暴，只要生产超过国内需求的产品就是过剩，那全世界没有一个开放国家不面临产能过剩了，包括但不限于法国的红酒香水、中东的石油、意大利的皮包、澳大利亚的矿石……这种分析逻辑无疑是非常荒唐的。

正如国家发改委政研室主任金贤东在国新办新闻发布会上指出的那样，出口多了就是产能过剩的观点是站不住脚的。他还反问道：“中国每年大量进口芯片、飞机、大豆、原油等商品，那么这些商品的出口国难道都产能过剩了吗？”⁷这种话术本身就再一次体现了某些国家保护主义逻辑和政策的虚伪与虚弱。

另一方面，我国的外贸依存度——即进出口总额占GDP的比重，整体仍处于下滑态势，加入世贸以来，外贸依存度一度接近65%，如今长期在35%以内徘徊，疫情前最低时不到32%。

在疫情中，即使出口总额暴涨，大多数国家对华出口依赖度显著上升，外加防疫对国内生产的扰动，外贸依存度有所回升，但峰值依然在35%以内，仅较最低点上浮了三个百分点，且随即又开始滑落。

整体来看，中国经济增长更多依靠国内消费和投资的趋势并没有改变。

图4 2014年以来国内贸易依存度变动情况。数据来源：国家统计局，海关总署。图表来源：作者自制

细分行业的出口依赖度同样呈现出这个现象，以出口交货值占营业收入的比重计算，绝大部分行业没有超过20%，即使按10%为界限来界定出口依赖行业，除计算机、通信等电子设备以外，其他高端制造也都在15%左右甚至更低水平⁸。结合中国制造的产业升级、技术突破、营销提升和配套完善，外贸潜力依然巨大。

图5 2023年国内细分行业出口依赖度 被低估的产能周期扩张，2024-4。图表来源：信达证券研发中心