大宗商品价格在高位筑顶

通胀迟早会回落

第三个就是对通胀的影响，我原来跟大家讲过一个观点，大宗商品的高点临近了，当时我讲这个观点，很多朋友还捏了一把汗。

在5月17号，我们在市场率先讲大宗商品应该高点临近，结果5月19号国常会对大宗商品保供稳价，大宗商品调整。

最近因为供求缺口又出现了反弹，但大部分都没有到达前期的高点。 

我们明显看到原油从70多又跌到了60多，铜价、螺纹钢价格、铁矿石价格都出现了不同程度的下跌。

总的来说，通胀的供求缺口还存在，

但是因为中国需求的放缓，美国经济复苏边际上也快到顶了，一轮的大宗商品价格反弹也应该接近高点。

最近通胀数据公布出来了， CPI回落， PPI有所反弹，但是到了下个月，我怀疑大宗商品价格是在高位筑顶状态。

当然，通胀是一个滞后指标，未来随着需求的放缓，迟早还会回落。

货币宽松的时间窗口正在打开

对资本市场不必悲观

最后给大家讲一下，未来的经济形势，货币政策，和我们对资本市场的一个简单看法。

从经济周期的角度，我们未来经济下行压力会逐步加大，

我们处在经济周期从滞胀往衰退的方向去转化，货币政策会逐步宽松，中国的货币政策包括财政政策会对资本市场逐步的友好。

现在最大的制约因素就是通胀还在高位，但是大宗商品的通胀高点已经出现了，这种制约在未来也会逐步的缓解。

总的来说，货币宽松的时间窗口正在打开。

股市是货币的晴雨表，未来的资本市场，如果经济下行压力加大，货币足够宽松，对资本市场不必悲观。

我们处在从滞胀往衰退方向转换的时点

站在当下，我们现在经济形势怎么样？我们今天处在经济周期的哪个位置？

从滞胀往衰退方向转换的时点。

未来经济下行压力会逐步的加大，通胀还在相对的高位震荡，

因为通胀总是滞后的，所以现在的货币政策更多是对冲性的放松，还不敢大放松。

未来经济和通胀都向下的时候，货币才会释放出非常明显的宽松信号。

这就是我讲的货币政策四部曲，不急转弯，慢转弯，转弯，轰油门。

但是资本市场的机会总是这么奇妙，所有的机会都是一开始看不见，看不起，看不懂，来不及，当真正的信号非常明确的时候，大家形成一致预期的时候，可能一两个月就涨完了，大部分人是不敢去追的。

现在我们处在从滞胀往衰退的方向去转化，经济未来的下行压力会逐步加大，主要拖累因素是房地产和出口。

所以未来货币政策大的方向一定是放松的。

只不过因为通胀还在高位，所以还不敢给出明确的信号，未来经济和通胀同时向下，就会给出非常明确的信号，那个时候就会有大的资本市场行情。

站在现在这个时点，因为经济下行压力会逐步的加大，货币宽松的时间窗口已经逐渐的开启，对未来资本市场不应该悲观。

最近债券走了一波小牛市，10年期国债收益率从3.1%降到了2.8%，

利率下行抬升了股市的估值，叫无风险利率的下降，现在货币还不敢给出特别明显的宽松的信号，但是未来这个条件会逐步的具备。

很多人会说未来经济都不好了，为什么可能股市会好？

我一直讲股市不是经济的晴雨表，股市是货币的晴雨表。

只要货币未来宽松的时间窗口开启，大家对股市就不宜太悲观，这是我跟大家讲的主要的看法。

要看清未来国家战略导向

总结来说，今天给大家大致分享了几个观点，

一个是我们要看清未来国家的战略导向，也就是大势。

第一个大势，我们从效率优先到重视公平，我们要调节收入分配，我们要实现共同富裕。

第二个大势，我们对有的行业进行规范，未来国家要发展实体经济，新能源，新基建，硬科技，制造业，这是国家关于行业的战略调整。

最后给大家讲了房地产，我认为房地产应该是要避免硬着陆，要软着陆，我们也开始往那个方向进行调整，但是还没有完全步入正轨。

还跟大家讲了生育问题，在不远的将来，我们不仅是放开生育，要走向鼓励生育，鼓励生育应该很快就会到来，

我也会积极的去呼吁这件事情，因为这涉及到我们民族的伟大复兴，也涉及到我们每个人每个家庭的幸福。

最后给大家分享的就是我们对现在经济形势的看法。

未来经济下行压力会逐步的加大，我们从滞涨往衰退的方向转化，货币政策宽松的时间窗口正在打开，未来的货币政策会对资本市场逐步友好，这是我们的主要看法，供大家参考。

再过10年

中国经济规模可能超过美国

2018年中美爆发了贸易摩擦，后来从贸易领域到科技、金融、地缘，包括舆论意识形态，中美的关系发生了深刻的变化，号称叫百年未有之大变局，后来还有一个词叫修昔底德陷阱，讲中美能否避免一战。

从历史上来说，1976年中美建交，中美关系迅速升温，后来中国搞改革开放，美国也是一路支持。2001年中国加入WTO，美国力挺。

但是随着中国经济的崛起，中国经济规模超过了美国的70%，占世界经济比重的17.5%。

我跟大家说三个数，

第一，中国人均GDP现在已经是1万美元，

什么概念？大约再过5年，朋友们，你们能不能想象中国可能是发达国家，因为世界银行的标准是12,600，中国只需要以5~6%速度再增长5年，就可能成为发达国家。当然现在因为疫情，大家没法出国，如果说中国自己不犯错，再过5年我们就成发达国家了。

第二个就是我们经济规模，

在改革开放之初，我们一穷二白，可以被善意的忽视，但是今天中国已经成为世界第二大经济体。

我再给大家做一个预测，就是大约再过10年，中国经济规模可能超过美国，成为世界第一大经济体，深刻改变全球的政经版图。

中美关系发生了变化，中美关系的本质就是老大和老二的关系，

世界政治是丛林法则，只能有一个老大，现在中国正成为有力的挑战者，

我们这本书（《全球贸易摩擦与大国兴衰》）讲中美贸易摩擦，包括中美大国博弈的本质以及未来的推演，这就是我们的大事，就是我们需要说出来国际环境。

中美博弈不能简单对比美苏和美日

很多朋友关心国际经济形势，有时候想想，我们所处的时代都跟我们发展阶段有关，为什么在这个阶段爆发了中美贸易摩擦？

为什么爆发了新国潮运动？

其实你看多了，像日本、德国、韩国在它们类似的发展阶段都出现过类似的问题。

你经济发展到一定阶段，马上成为发达国家了，成为世界第二大经济体了，大家民族的自信心爆棚，

再加上经过几十年的发展，我们的国潮品牌的质量也得到了很大的提升。当年日本、韩国、德国都经历过类似的事情。

中国和美国的这种博弈，不能简单对比当年美国和苏联以及美国和日本 

因为前苏联意识形态色彩是非常浓厚的，采取的是计划经济，中国采取了市场经济，更重要的是，中国拥抱着全球化，中国是跟世界包括美国是融为一体的，所以跟前苏联是不一样的。

中国也不会成为第二个日本。

因为日本市场空间比较小，美国把它的空间一压缩，日本就没有空间了，

日本当时只有1.3亿人，全球是70多亿人，美国是3.2亿人，美国只要不给日本打开市场空间，日本马上就得屈服。

但是大家不要忘了，中国是14亿人，相对于日本而言，美国是个大经济体，但是中国对美国而言，中国是大经济体，美国这些产品离不开中国。

比如说在中美贸易摩擦与如火如荼的时候，特斯拉选择在中国开厂。

最近美国的农业州，包括美国的芯片厂商，集体到拜登政府提出诉求，希望双方取消当年加的关税。

最近这一年多，中国的出口百分之二三十的增长，原来贸易战的时候，你不让我出口，现在疫情了，中国有全球最完整的产业链，

而且美国现在通胀，肯定很多东西短缺，所以希望中国出口，但是出口了以后有关税，这种关税到最后转嫁到老百姓的手上，他的购买成本是提升的，最近还是发生了一些变化。

当然，中美怎么通过全球化的方式共存，这是一个很重要的问题。

这里我们没有时间展开讲，反过来讲，百年未有之大变局，也蕴含着百年未有之大机遇。