干预还是不干预？

长江和记实业注册于开曼群岛，在中国香港和内地有大量业务。这使得直接干预变得困难。此外，虽然香港一般不实施外汇管制或限制外国投资，但该公司仍必须驾驭复杂的政治环境，尤其是像巴拿马运河港口这种涉及昔日战略利益的资产。更广泛的港口投资组合无疑会引发更多疑问。

当地时间2025年1月20日，巴拿马相关部门对巴拿马港口公司启动审计。 图自：巴拿马海事管理局

考虑到李嘉诚庞大的商业帝国，包括在中国香港和内地的大量持股，出售长江和记实业的巴拿马运河港口权益确实会对其在该地区的其他资产造成间接压力。中国的中央政府和香港特区政府都有可能加强审查。李氏的商业决策可能被视作某种与国际利益集团保持一致（或者不一致）的信号，进而可能引发监管或政治层面的压力，旨在确保他未来的商业活动进一步同中国的国家利益（包括更广泛的外交和贸易政策目标）保持一致。

由于李嘉诚与香港金融业关系密切，这笔巴拿马交易的任何潜在影响都可能波及他在香港银行业、房地产和基础设施等领域的投资。如果他的交易被认为与西方利益联系得过于紧密，监管机构和投资者可能会担心其更广泛商业利益的稳定性，尤其是在去美元化进程和地缘政治紧张局势不断加剧的当下。总之，如果中国中央政府或香港特区政府对李嘉诚的巴拿马交易持明显负面的看法，他在中国香港和内地的资产可能会面临间接的压力。

综上所述，人们可能会认识到，任何干预措施都需要平衡两个主要考虑因素。

首先，有必要维持对中国内地和香港监管机构的国际信心。过于直接的干预将引发国际关注，增加外国投资者的担心。

其次，正如笔者之前介绍，巴拿马运河如今的重要性已经大不如前；此外，重要的趋势表明其战略意义正在日益减弱。直截了当地说，拉美大陆正在开发的其他硬基础设施，加上不仅在那里，而且在加勒比地区崛起的数字支付系统，削弱了巴拿马运河曾经作为全球贸易流动关键咽喉的战略意义，那样的日子已经一去不复返了。

至于和记港口投资组合中的余下港口，值得未来做进一步的详细分析。

作为交易的筹码？

鉴于巴拿马运河的战略意义正在衰落，由中国直接出面阻止和记港口将巴拿马的资产出售给美国利益集团的经济动机是有限的。然而，政治上的影响力和战略信号依然可能使其成为更广泛的中美关系中有用的讨价还价筹码。其他的港口也可能被纳入更广泛的考虑中。

2017年，美国贝莱德CEO拉里·芬克与特朗普在白宫餐厅对话。

出售巴拿马运河港口对美国来说比对中国更重要。这主要是基于面对国内受众的政治考量。特朗普政府会将此描述为对抗中国在西半球影响力的“胜利”。此事会被当做一份谈话要点，展示美国正在“反击”中国对战略性基础设施的投资。

至于中国，其在巴拿马运河的经济利益会继续减少。随着超大型集装箱船为重点的航线和替代贸易走廊的崛起，巴拿马在中国的拉丁美洲长期战略中的重要性正在下降。出售这些港口本来也不会对中国在该地区的贸易能力产生实质性影响，这意味着它们是可以牺牲的资产。

由此，中国可以将这笔运河港口的交易作为一次低成本、高影响力的战略性讨价还价工具。这包括对李嘉诚施加间接压力，以拖延交易的落地。香港的监管机构或内地有关部门可能会对这笔交易表达担忧，以推迟批准或是提出“合规问题”。考虑到这次出售仍处于合规调查的阶段，任何额外的监管审查流程都会让美国买家感到沮丧，而不会对李氏造成实质性伤害。

此外，中国内地的监管机构或李嘉诚本人也可以塑造让贝莱德日后的经营复杂化的条件（例如，设置准入权限、许可方面的障碍、劳工协议或者技术限制）。这将增加美国利益集团的成本，同时为中国未来能施加的影响力留出余地。

特朗普已经放出风声，希望在不久的将来与中国领导人会面。目前双方的议程表上已经有许多议题。在这个背景下，相关港口的出售可以被中国用作更广泛的双边谈判中讨价还价的工具。中国可以提出“顺利地”出售巴拿马的设施，以换取美国在贸易限制、半导体政策或中国银行的金融准入等不相关领域的让步。这种策略可以允许最大限度地发挥影响力，而中国实际上并不需要保住那两处港口。

从中国的角度来说，可以想象，目标不一定是阻止出售，而是尽可能让美国感到沮丧并付出高昂的成本——同时保持对时间表以及谈判条件的更大控制权。虽然这笔交易对中国的经济意义相对没那么重要，但相比核心的基础设施优先事项，它已经成为战略谈判中的有用工具。

至于投资组合中的其它港口，则完全是另一回事。

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