经济周期的影响显而易见，但拉长时间窗口来看，大势在缓慢增长，扣除通胀影响的话，大势则基本持平。在90年代，生产资料需求（灰线）基本上由国内生产满足，同时进出口相抵。2008年后，生产资料进口快速增长，现在已经超过美国国内需求，这意味着国内生产受到严重挤压。

可以有两种极端情况：第一种是美国制造的生产资料集中在高端、面向出口，进口生产资料很少用于再出口，那样进口就满足了美国的全部需求，不需要美国国内生产补足缺口；第二种是进口生产资料部分用于再出口并构成出口主体，美国国内生产全部用于满足国内需求，那样，进出口之差补上美国国内生产的缺口，就构成美国国内需求。

真实情况应该在两个极端之间。不管偏向哪一个极端，或者居中，都意味着美国国内的生产资料生产已经远不能满足需求，必须靠进口补足。

生产资料包括设备、工具、耗材，更包括半成品。美国生产资料进口来源的前三位是墨西哥、加拿大、中国。美国与加拿大、墨西哥有自由贸易协议，地理近便，制造业一体化由来已久，所以美国从加拿大、墨西哥的生产资料进口里有很大部分是半成品，有的需要跨越边境来回几次才能成为最终产品，汽车就是典型例子。美国向加拿大和墨西哥的生产资料出口也是一样。

中美制造业的一体化远没有那么紧密，还需要漂洋过海，所以来自中国的生产资料进口以设备、工具为主，还要加上制造过程中需要的耗材，但半成品较少。

这意味着来自加拿大、墨西哥的生产资料进口对维持美国制造业的运作很重要，但来自中国的生产资料进口对美国的再工业化（包括基础设施建设）更重要。近年来，美国折腾过不少看似快意恩仇、实则慌腔走板的制裁，如港机、轨交，就是因为这个原因。

2023年4月美国生产资料进口的来源分布

特朗普还需要中国在金融和美元方面帮助美国。即使没有“特朗普减税”，美债也危若累卵，美国需要中国增持美债，至少不减持美债。

中国依然是美债的主要持有者之一。中国继续大幅度减持意味着“天塌下来不再有高个子顶着”，有可能导致更多国家央行和私人机构减持。美债现在主要靠美国的商业银行和机构在购买，一方面利息居高不下造成债息倒挂，危害银行利益；另一方面也挤占可投资资金，危害MAGA的“公私合投”。美国商业银行已经没有继续吸收美债的空间了，最好还是拉来更多的外国央行和私人机构购买，特朗普需要中国带头。

中国通过“一带一路”和各种换汇协议在不动声色地推动人民币国际化。中国的注重点在国际贸易结算。中国是世界上最大的外贸国家，只要中国进出口有可观部分本币化了，国际贸易非美元化就扎实上路了。中国对于货币的投资和储蓄功能还不注重，留在后面再说。

但国际化的人民币对美元霸权是比多少艘航母都厉害的威胁。作为制造业超级大国和世界贸易双中心之一，人民币国际化实际上是渠已成，等水到了。

特朗普对非美元化对MAGA的致命打击很明白，所以有威胁金砖国家不得推行金砖币之举。但他也很明白，人民币国际化的油门只在北京的脚下，他要不想砸自己的脚，只有不去搬那块大石头。

特朗普依然想与中国大打贸易战，但四年“冷静期”、马斯克的“内幕消息”和美国经济现实，也使他更加清楚地看到，贸易战对美国的损害更大。但漫天要价、就地还价是他的本性，所以竞选时“60%关税”的大话一定要说足，但上台后，就急转弯了。

在就职演说中，特朗普除了说到中国控制巴拿马运河，意外地一点没提中国。他也没有“在第一天就对中国加60%甚至100%关税”，反而急切希望在100天内访华，甚至“宁愿不对中国加征关税”。

特朗普从来就“愣”，但不傻。不排除他依然在“先礼后兵”，但他至少知道不能莽撞和一厢情愿了。

MAGA从来只有一条路：美国做好自己的事。美国需要的是“比昨天更好”，把中国踩下去不解决问题，更何况踩中国屡屡使得美国崴了脚。

中国则在被踩中，越来越逆势奋飞。说不定美国从历史里看到现实的影子：珍珠港是狠狠的一闷棍，但醒过来的美国最终压碎了日本。

拜登全面开启了“假装不是冷战的冷战”，中国应战的重点在于扩大内需，其次是稳定外贸和积极外交，特朗普上台只是加大了紧迫性。

扩大内需、拉动增长不仅是国内经济振兴的需要，也是抵御关税压力、降低对外贸依赖的最有力手段。中国不相信“一次把弹药打空”，但确实在加强火力。

有意思的是，中国释放出来的购买力可能首先被中国的“过剩产能”所吸收，然后才轮得到美国公司分一杯羹。更重要的是，中国主动捅破房地产“脓疮”带来的经济低迷已经在触底反弹。寒冷是难受的，但春意就要到来。

中国的房地产“媲美”美国的股市和美债。现在，中国开始疗伤了，但美国的病还在加重。美国的股市和美债是“经济精神分裂”，股市越红火，美债危机越深重，特朗普的关税很可能推高通胀，减税则增加美债。清算之日还没有到来，但在加速到来。

中国外贸重点从欧美转向全球南方，一方面拓宽销路，另一方面借道全球南方，既增加欧美的打击面，又通过供应链主导全球南方的崛起，根本性地改变工业革命以来的全球大势。

积极外交不仅面向“一带一路”，也对欧美日韩内部的积极因素加以利用，建立中国的外交统一战线。

首先走出困境的中国和正在走进困局的美国，这才是即将到来的世界大势。特朗普的话要反着听。在他大谈美国遍地疮痍的时候，他并不认为美国真的那么无可救药；在他大谈黄金时代的时候，他倒是真看到大问题了

特朗普也在其他问题上展现了“不蛮干”的趋向，不是一味迎合红脖子。比如在移民问题上，特朗普意外地站队马斯克，支持通过H1B签证引进美国需要的人才，还声称应该给所有美国高校毕业的外国学生直接发绿卡。美国的问题从来不是带着技能和资金前来的合法移民，而是不受控制、无技能的非法移民。用绿卡吸引美国毕业的大学生、研究生是“美国赚了”，红脖子不明白，特朗普明白。

特朗普的最终目标不是取悦于红脖子，而是MAGA，这需要重建美国的制造业和能源、交通、信息基础设施。

对于红脖子来说，MAGA意味着回到过去的好时光，但MAGA不能通过“人人打螺丝”来实现。马斯克代表的是美国的新质制造业，他对自动化、机器人、AI充满狂热，他能否说服特朗普还不好说，但特朗普在重启化石燃料的开发和使用的同时，对中国电车到美国设厂持欢迎态度，或许说明他对于“通往过去好时光的路必须经过未来”并非不明白。

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