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从芯片荒到砍单,为什么说最难的是大厂?——峰瑞资本杨永成访谈(上)
最后更新: 2022-09-05 07:50:19中国半导体:必需行,一定行
观察者网:第二个大问题是关于中国半导体产业的挑战和机遇的,正好承接上面的讨论,在当下复杂的大环境中,中国半导体产业对资本具有多大吸引力?
杨永成:总体来说,我们对中国半导体是充满信心的,而且必须充满信心。
从资本的角度来讲,也是有不同取向的,无论是资本还是产业,都希望具有最高效率。比如美国的资本大多扎堆股市或是一些金融衍生品,因为这里的回报率更高。
但事实上,我们现在看到,超高效率和超短周期获利的事例越来越少,这是大形势。如果世界上短期获利这种事越来越多,那么只要回报周期稍微长一点的项目就没人投,不仅半导体可能没人投,可能所有实体经济都没人投。
为什么我们国家的很多实体经济能够发展得好?这是和整个产业政策相关的,政策会在很大程度上调整资本获利的预期,以及资本投资在各行业收获的毛利率,将其引导到由国家主导的、对国家长期发展有利的产业链上去。
说回半导体,从投资、战略格局上看,中国作为全球最大的工业国,我们工业产品的总量,是排在我们后面的美国、日本、德国的总和。这当然不是说所有产业都是如此,作为所有工业产品的基础之一的半导体,我们的进口量是最大的,接近全球消费的50%。从这个角度而言,是中国产业难得的一片蓝海。从我们国内的供应端看,供应能力肯定是欠缺的,从中国的进口额来看,半导体超过石油和天然气的总和,仅就这一点来讲,半导体长期肯定值得做,但一个行业要从比较弱的态势发展起来,有较多困难。
位于上海的中芯南方12英寸芯片SN1项目 图源:《文汇报》
在投资过程中,基金也在衡量自己的一些策略,但我觉得总体而言,大家还是看好半导体的发展的。所以,不光是我们在讨论这个问题,行业内、互联网上大家都激烈讨论这个事情。为什么?因为大家非常关切,明白这个行业对中国发展的必要性,问题只是具体怎么执行,才能让方方面面包括参与者、投资者等等,能够在为这个行业做贡献的同时,获得自己应有的利益和发展。
观察者网:目前的资本市场,不管是一级投资市场——有些机构对半导体投资热情不如前两年了,还是在二级市场——有个别新登创业板的芯片公司的业绩和市值可能也不达预期,有的甚至破发,您作为投资人怎么看当下这一现象?
杨永成:这要分析具体案例情况,一般而言,上市公司都是同类型公司中比较前端或规模较大的,这类公司“破发”对行业影响挺大的。
我们是这么看的,前面讲到战略格局的问题,半导体和芯片是一个庞大的行业,前途是不容置疑的,但是从具体发展路径来看有几个特点:第一,就全球范围来讲,半导体不是一个新兴产业,而是一个发展很成熟、很完善的产业。中国在建立半导体完整工艺的过程中,竞争压力跟以前发展重工业的时候不一样。因为我们发展重工业的阶段,欧美的大国正大谈环保,无论是出于主动或被动,这些产业当时在从西方溢出,这个时间段正值中国房地产快速崛起,对钢铁等工业的需求很大,所以我们愿意接收、也有足够的能力和劳动力能够接手,产业转移过程就很顺畅。
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- 责任编辑: 吕栋 
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