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吴晓求:中国金融40年——回归金融的常识与逻辑
关键字: 中国金融金融创新吴晓求演讲改开40周年当然,也要研究美国的,因为美国是个大国,真正的大国结构只有美国和中国相匹配。
我经常说要认真研究美国的金融体系及其架构的设计,它有很多值得学习的地方。有人说我非常崇拜美国的金融模式。我不是崇拜,是认为它有很多的科学性,结构非常富有弹性,对风险的处置是非常好的,有很强的再生能力。
2008年金融危机这么大,它也就是很短暂的两三年,通过扩张型的政策到推出政策,几个QE就解决问题了。今天,美国的金融体系显而易见又是全世界最有竞争力的,无论是美国的金融界还是美国市场。十年前它可是爆发了一次重大的金融危机,可是今天竟然如此强劲,我们必须研究这里面的很多奥妙。
金融危机从日本和美国来看,房地产一定是个导火索,房地产资产泡沫在金融体系里没有得到放大的时候,危机很快就会来。我们常识说“明斯基时刻”,说的是资产收益率开始低于债务成本时,危机将会很快到来。实际上就是告诉你,到什么时候出现这个节点,危机就会来临。日本的泡沫经济就是在它的房地产抵押品收益里,严重低于债务收益率的时候,出现严重危机,迅速崩溃。2005年的那场股市危机也印证了这个道理。
金融风险到金融危机是个漫长的过程。潜在风险变成现实的风险实际是有个过程的,很多风险在金融体系中会自然消除掉,不要害怕它。离金融危机还有漫长的过程,我们需要了解从危险到危机的每个节点。
我是希望中国的金融体系一定要富有结构性弹性,一定要走市场化道路,开放的道路。封闭金融体系一定是脆弱的,如果市场化程度不高,一切融资、金融活动都要通过传统商业银行来完成,中国的现代金融体系不可能建设起来。
第三,金融结构将会向什么方向变化。
我们心里也要有数,一个国家金融的进步在于结构的变革,不在于总量的扩大。刚才我说的是,金融资产过去3000多亿,现在到了360万亿的总量,最主要的是结构发生了变化。证券化金融资产比重在提升,规模在迅速扩大,它就会改造一个国家金融体系的功能,会使得这个国家的金融体系开始具有弹性——弹性来自于金融机构的改革和调整。所以,金融结构是朝着市场化方向走,其中证券化金融支撑的比重会提升,这个提升是个必然趋势。
为什么说是常识呢?因为我看到很多人在惊呼,这个季度商业银行居民储蓄存款下降了,我们经常看到这样的报道,认为金融出了问题。他不知道这是正确的方向。如果银行的居民储蓄存款以超过居民收入的速度在增长,就意味着居民新增收入的一部分会越来越少地走向资本市场,这个国家整个金融体系就会变得越来越传统,越来越没弹性。这个常识把握清楚了,就能正确地看待居民资产的分布。
当居民资产分布更多地是投向于非储蓄存款的时候,这个国家的金融体系开始走向市场化,富有弹性,这是个正确的方向,很多人没这个概念。我经常看到电视上播我们要组织存款,我说干嘛要组织存款,只要居民收入增长就可以了,增长的部分少量交给银行,多数进行投资,这是国家金融体系的进步。
资料图:视觉中国
金融业态多样。中国的金融业态不能处于单一的业态之中,说商业银行就是商业银行,统统回归商业银行。有一段时期我对金融监管持有不同的意见,因为看他感觉把什么东西都赶回了银行。这不行啊,会使我们金融业态非常单一。
实际上居民收入增长之后,他对金融的需求越来越多,必须通过多样化的金融业态,提供多样化的金融服务,单一的金融业态完成不了这个要求。比如有中低收入阶层也需要财富管理,当然,这些钱拿到银行,银行拒之门外,我们降低了理财市场的基准,那也还是有标准的。当1元也可以理财时才是最好的金融服务,企业界能完成,那最好的金融业态就能完成。
别看支付宝、余额宝现在管起来,但它的确做了当时很多传统金融所不能做的事情。有很多人老想围剿它,不知道它做了开天辟地的事儿,让中等收入阶层一个月扣除消费之外还剩1000元,1000元也能增值啊。谁能提供1000元能增值的服务,谁就是最好的金融服务。不要天天指望我有1000万,你是大客户,我有贵宾室,有100万美金和1000万人民币的人还是很少的。
中国金融要走向普惠性,走向为中低收入阶层服务,不是天天面对着王健林、马云,也不能天天面对着富裕阶层,天天贵宾室的。我们99%是中低收入阶层,应该为他们提供应该得到的服务,这就是普惠金融。
理财贵宾室(资料图:视觉中国)
普惠不是不要钱,是每个人都能得到应该得到的金融服务,包括支付、财富管理、融资等等,这都是他应该得到的服务。我收入低,凭什么不能得到?那我要创造新的金融业态。当然,你让大银行说拿500元让我理财,人家当然不干了,接待你的费用都不够,因为他也讲究成本核算原则。有的金融业1元都可以,我们为什么不支持它?很多人都拿100元、200元得到几百亿、几千亿了。
实际上我们在落实普惠金融,如何普惠中低收入阶层方面喊得很响,做得不够。一旦要落实,他们就拿出冠冕堂皇的理由,以国家金融安全为由——为中低收入阶层提供金融服务会影响金融安全。
我跟他们争论,这有什么问题吗?他们加起来存量是很高的。你们能够让保护国家金融安全的人来提供,他们也不提供。让他们(金融创新企业)提供,你可以对他们进行透明度监管,这没有问题。中国金融突破不容易,得突破传统思维,传统约束。
我的理念是,金融一定是普惠型的,不是仅为大企业服务、仅为富人服务。当然可以为富人服务。服装行业弄一双鞋5万元,没问题,到闽南可以给你定做;但你不能说,我做鞋的人只为富人做一双5万元的鞋,其他鞋我不做了。这不行,我们大多数人还穿着500元、100元的鞋。
我们显而易见要为这些中低收入阶层服务。这要进行大量创新,只有通过金融创新才能完成普惠型的使命。这需要正确地看待金融业态,没有多样化的金融业态就不可能丰富多彩。学术上也是这样,百花齐放,百家争鸣,学术才能繁荣起来。金融也是这样的,光有一两家银行是不行的,做不到的。金融业态多样性是提供多样化服务的前提,也是实现普惠性金融的一种基本途径。
- 原标题:中国金融40年:回归金融的常识与逻辑 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑:李泠
- 最后更新: 2018-12-26 07:21:10
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