王敏梓：当鹰派特朗普遇上鹰派美联储

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王敏梓：当鹰派特朗普遇上鹰派美联储
- 王敏梓复旦大学国际关系与公共事业学院硕士，现为金融从业者
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2018-10-22 08:49:40 字号：A- A A+ 来源：观察者网

关键字: 美联储加息特朗普

【文/ 观察者网专栏作者王敏梓】

十一长假结束后，多数人还没从假期或者假期综合征中恢复，10月10日美股就开始大跌，标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别下跌3.29%、3.15%和4%，并带动全球股市下挫，终结了特朗普一度引以为傲的“特朗普行情”。

美股自2009年触底以来至大跌前，已经持续了长达近十年的史上最长牛市。而股市的繁荣正是特朗普政府标榜的“政绩”之一。10年期美债收益率的快速上行，叠加美联储的加息预期、中期选举的不确定性、QE放水后一些股票估值过高等因素，使得美股出现回调。但这一次网红总统却又一次将矛头对准了美联储，称其是他最大的威胁。

尽管白宫发言人强调总统是支持美联储的独立性的，但是对于特朗普来说显然政治正确什么的并不存在。而萦绕在美国人心头的则是一旦美联储失去独立性，是否会再现经济不稳定的情况。

纠结的美联储

美联储的诞生完全复刻了美国人对于“分权”的执念以及对于集权的恐惧，甚至有一种被害妄想症的观感，这使得美联储这个央妈和多数人印象中的央妈不一样。

与大英帝国不同的是，美国社会并不是一开始就对金融业持开放态度，两次中央银行的实践都因战争而成立，随后宣布破产：1811年美利坚第一银行解散，随后成立的美利坚第二银行又因为展期议案被否决而只能以州行的身份继续经营。

所以，纠结的美国人最后设计出了类似于“三权分立”的制约平衡体系，这个体系囊括了对于政府、政府与地区、地区之间、政府与私人银行等等的综合考虑，这种庞大的设计体系最后内化为包括联邦储备系统管理委员会（Board of Governors of the Federal ）、12家联邦储备银行（Federal Reserve Banks）和联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee, FOMC-加息的主角）的组织体系。

在这个体系中，公共性与私营性质糅合在一起：联邦储备系统管理委员会对国会负责，12个联邦储备银行为私营性质，而作为加息主角的FOMC，12名有表决权的成员——7位来自于理事会，1位为纽约储备银行行长，其余4位为11位储备银行行长轮值。

而和全世界的央妈差不多的是，美联储也肩负着利用货币政策工具调节市场，保证金融体系稳定，控制通胀和刺激就业等责任。目前央妈们的三大法宝基本上就是法定准备金、再贴现率和公开市场操作。

加息就是公开市场操作的调控目标，确定利率水平的就是FOMC。

在FOMC的12张投票权中，最重要的显然是理事会成员，而最最重要的是这4位董事会成员：

嗯就在美联储官网的首页上……

与放水的鸽派——前任美联储主席耶伦（Janet Yellen）不同的是，这四位虽然不是典型的鹰派，却或多或少都支持渐进加息的路径，包括纽约储备银行的行长。

（来源：兴业研究）

所以，渐进加息的策略是会持续的……

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