金钟：美国新一轮财政变化中有一个方向，最值得中国注意

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金钟：美国新一轮财政变化中有一个方向，最值得中国注意
- 金钟经济学博士，宏观投资人
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2024-12-23 13:27:57 字号：A- A A+ 来源：观察者网

【文/观察者网专栏作者金钟】

特朗普还没有上任，却已经差点让美国政府关门。

事情的缘由很简单，但也出人意料。美国国会两党本来已经谈妥了一个短期政府预算草案，就在投票前夕，马斯克突然在网上发布声明，声称这个短期预算草案包含了大量美国政客们的私货，法案文本厚达1500多页，预算高达数千亿美元，却只给议员们三天时间审阅，因此要求共和党议员投票反对。

紧接着，特朗普出面支持马斯克，并要求在新的短期预算法案中将美国债务上限的到期日，从2025年推迟两年至2027年。

在经历了紧张的反复谈判和投票后，美国国会最终还是通过了一个简化版本的短期政府预算法案，同时放弃了特朗普提出的推迟国债上限的要求。

马斯克在“X”发帖抨击政府预算草案，嘲讽其分肥，“见过更大块的猪肉吗” X平台

为什么特朗普和马斯克强烈要求控制和缩减美国政府财政开支，甚至不惜让政府关门？

理由是多方面的，一部分原因是为了迎合共和党支持者传统的小政府“理念”，还有一部分原因是现在的政府雇员大多是民主党票仓，但最重要的其实是特朗普上任后面临的宏观环境决定其未来一两年内不得不采取紧缩的财政政策。

目前我们已经知道特朗普上任后一定会推行的几个主要经济政策：高关税，低所得税，以及政府弱监管。这几项政策组合起来的主要目的就是减少国际竞争，并刺激美国国内的商业投资。但这个政策组合有一个比较大的副作用就是推高通货膨胀。

在特朗普第一个总统任期内，这个政策组合已经预演过一遍：2018年，特朗普通过减税法案并开始加征中国商品关税，通胀抬头迫使美联储加息，接着就导致2018年底美国股市的暴跌。在美国通胀依然居高不下的今天，特朗普再次使出这套组合拳必然会导致通胀以更猛烈的姿态杀回来。

美联储刚刚结束的货币政策会议上，对2025年的降息预测次数由之前的4次下降为2次，也包含了美联储对于明年政策性通胀再次抬头的担忧。

而在刚刚结束的美国总统竞选中，特朗普正是靠着高通胀造成的民意沸腾才取得了全面胜利，所以他必然要想方设法避免重蹈民主党的覆辙。现在看来，削减政府开支，采取紧缩的财政政策就成为特朗普控制通胀抬头的唯一可行的选项。而马斯克的政府效率部就成了特朗普砍向财政开支的一把尖刀。

自1980年以来，美国联邦政府开支下降的次数屈指可数：一次是2011-2012年奥巴马时期的预算削减，另一次就是2021年时的疫情财政刺激政策退出。2011-2012年期间美联储还在大幅度放水，2021年期间美联储大幅度加息。从金融市场的反应来看，2011-2012年期间美国股市小幅增长，2021年美股则下跌近20%。

如果美联储真的按照自己预测的那样在2025年维持小幅降息，同时如果特朗普真的成功实现大幅度砍掉政府开支，那么2025年美国股市在这样的宏观环境下并不乐观。

美国联邦政府开支

其实，美国政府财政方向的变化，也给中国带来非常重要的启示。

首先，特朗普和马斯克会如何削减政府开支。

马斯克自从政府效率部宣告成立后，天天在自己的社交媒体上发布一些政府浪费公帑的例子，新闻和娱乐价值打足，但对于实际政府财政总量的影响微乎其微。

美国联邦政府最大的三类开支是社保、医保和军费。这三个大类占美国政府开支的7至8成。如果不对这三大类开支动刀，仅靠关闭几个政府部门或解雇一批公务员，对削减政府开支和控制通胀来说就是杯水车薪。

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