政策红利消退，三一重能闯关科创板就能成为“中国第一”？

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政策红利消退，三一重能闯关科创板就能成为“中国第一”？
- 陈辰观观雎鸠
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2021-04-16 18:07:05 字号：A- A A+ 来源：观察者网

最后更新: 2021-04-16 18:14:39

负债率高企

除了抢装红利消失、业绩波动大，三一重能还存在盈利能力堪忧等问题。

报告期内，三一重能非经常性损益金额分别为-0.47亿元、-1.12亿元、1.86亿元和0.69亿元，扣非净利润分别为-2.02亿元、-2.25亿元、-0.61亿元和6.10亿元。

可以看出，其2017年和2018年净利润连续两年亏损；2019年实现扭亏为盈并非靠“正业”，而是非经常性损益的“功劳”。

三一重能在招股书中坦言，若未来国家各类扶持政策继续退出、电价补贴取消，行业风电场投资意愿可能下降，进而可能导致盈利能力下降等。

而这样的担忧并不是空穴来风。当前，为了争夺市场，三一重能已开始“卖力赚吆喝”。

比如2020年11月，华能集团北方上都平价大基地主机打捆招标开标，三一重能在投标中给出2650元-2700元/kW的风机主机价格，创造了史上风机最低价的新纪录。

在未来的风电市场竞逐中，要市场还是要盈利，将极大考验三一重能的经营能力。

湖南宁乡观音阁风电场图/三一重能官网

另一方面，近年来，三一重能的合并资产负债率高企问题也已十分突出。

招股书披露的数据显示，2017年至2020年前三季度，三一重能资产负债率分别为116.88%、123.99%、113.76%和86.4%。

其中，2017年至2019年资产负债率超过100%。这意味着期间三一重能的净资产全部为负。

三一重能解释称，这主要因历史期经营亏损，以及股东除股权投入外，另以债权形式对公司进行了资本投入。

而在2020年8月，三一重能股东将18亿元对公司债权转为股权，才使公司资产负债率才得以低于100%。

对此，三一重能也提示，如果其未来因为增加债务性融资，或者因其他内外部因素导致资产负债率进一步上升，将可能增加公司的偿债风险。

通常，企业资产负债率超过70%，就可能面临债务偿还拥堵的风险。就现状而言，三一重能只有进一步降低负债率，同时改善毛利水平以及覆盖负债利息，才能抵抗风险。

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