【文/观察者网 吕栋】

10月11日，出资40亿元成为中国最大单体金矿第二大股东；10月18日，出资26亿元收购南美最大在产金矿之一的Rosebel金矿项目；10月21日，出资59亿元揽获位于中国安徽的全球储量最大单体钼矿......

短短10天，紫金矿业就豪掷125亿元，完成三笔股权和矿产收购，其中两处涉及金矿。

时间拉长来看，收购已是紫金矿业今年的常态。粗略统计，截至目前，紫金矿业年内矿产和股权交易已达11宗，累计花费逾220亿元，远超该公司董事长“每年动用百亿人民币进行并购”的目标。

Rosebel金矿项目选厂

刚刚过去的三季度，在海外市场利率抬升和美元上涨压力下，金、铜等全球大宗金属商品价格明显回落。受此影响，紫金矿业三季度归母净利润环比下滑近40%。

几天前，美国最新公布的两大通胀指标稳步上升，这也意味着，美联储大概率不会停下加息的步伐。下个月，美联储很可能会连续第四次加息75个基点，贵金属价格难免会持续承压。

在金价持续下行之际，紫金矿业连续大手笔收购金矿有何考虑？

另外，除了传统的金铜等矿产品种外，紫金矿业今年开始加大新能源矿产资源的获取，年内锂矿收购金额占最大头，比重超过40%。重金布局新能源矿产，紫金矿业又意欲何为？

投资者更关心的还有，在净利润环比大幅下滑，重金买矿面临巨额开发投入，以及大宗金属商品价格变数较大的背景下，资产负债率近六成的紫金矿业，会不会爆发现金流危机？

资本市场上，在4月创下年内高点后，紫金矿业股价目前已震荡下跌近4成。对于前述困扰股价的一些问题，该公司近期接受了观察者网采访。

紫金矿业股价走势

金价下行，为何逆势加仓？

紫金矿业前身成立于1986年，该公司以黄金开采起家，如今在全球从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源的勘查、开发等。目前，紫金矿业的实控人为福建省上杭县财政局，表决权和受益股份为23.11%。根据普华永道排名，2021年紫金矿业位列全球矿业公司市值前40强第12名，在中国仅次于排名第5的中国神华能源。

紫金矿业的创始人和董事长陈景河毕业于福州大学地质专业，是金属矿产领域的专家。2020年，63岁的陈景河再婚一事登上微博热搜，原因是新娘年仅38岁，是一名经济师和交易并购师，与陈景河相差25岁。

相比陈景河的婚事，市场更关心的是紫金矿业的经营。2021年年报披露，紫金矿业是中国最大的矿产铜生产企业、中国最大的矿产金上市公司、中国最大的矿产锌（铅）生产企业和中国最大的矿产银生产企业。2022年前三季度，紫金矿业矿产铜63万吨、矿产金41吨、矿产锌30万吨。

10月22日，紫金矿业披露2022年三季报，前三季度营收2041.91亿元，同比增长20.84%；归母净利润166.67亿元，同比增长47.47%。第三季度，营收717.34亿元，同比增长21.35%，环比增长5.98%；归母净利润40.37亿元，同比下滑13.24%，环比下滑37.95%。

作为一家矿业公司，紫金矿业的业绩主要受矿产价格的周期性波动影响。

今年上半年，受地缘政治风险及欧美高通胀等影响，全球避险情绪回升，金价明显走强。但二季度以来因美联储加息缩表，美元指数快速上行，金价承压走低，国际铜价在创新高后也持续下挫。第三季度，Comex黄金均价环比下降7.31%；LME铜均价环比下降18.67%；沪锌均价环比一季度下降6.84%。

短期内金属价格快速回落，成为紫金矿业三季度净利润环比大幅下滑的关键原因。

Comex黄金均价（周K线）

临近年底，由于通胀居高不下，欧美加息预期依然强烈。近期信息显示，美联储很可能在11月和12月分别加息75个基点和50个基点，欧洲央行也大概率会在12月再次宣布加息50个基点。基于此，有国外分析师直言：“很难建立一个看涨黄金的理由，直到我们看到美联储的转变，尤其是其他央行也追随美联储。”

在金铜价格大幅下挫之际，手握超200亿货币资金的紫金矿业却开启“买买买”模式。

10月11日，紫金矿业以39.845亿元收购山东海域金矿30%权益，该矿是中国最大单体金矿，平均品位4.20克/吨，投产后年产黄金15-20吨，紫金矿业将新增权益产量4.5-6吨。

10月18日，紫金矿业出资3.6亿美元（约合人民币25.59亿元）收购南美洲苏里南Rosebel金矿项目，该矿为南美洲最大在产金矿之一。依据排产规划，Rosebel金矿项目未来服务年限为12年（2022-2033年），年均产金量约8.6吨，总计103.5吨。

今年7月，紫金矿业还曾出资近5亿元收购新疆乌恰县萨瓦亚尔顿金矿100%权益，该矿金金属量119.5吨，平均品位1.56克/吨，达产后预计新增年产金2.76吨。

在整个贵金属行业下行之际，紫金矿业为何依旧选择逆势加仓？