-
东吴证券:稳增长2.0来了,19项接续政策火力如何?
东吴证券在今日发布的研报中指出,由于政府债券融资规模的减少和地产支持政策的加码,信贷的结构可能会优于此前,对于地产而言,二线城市受政策影响、一线城市受情绪推动,商品房销售都有望回暖,金九银十可能成为地产企稳的关键时间窗口。
以下为原文内容:
继523国常会出台稳增长33条之后,周三(8月24日)国常会推出稳增长19条。与上一次相比,本次的一揽子政策更加有的放矢和聚焦:财政和基建依旧是主要抓手,对于地产的支持态度更加明确,而稳就业方面更加突出民营企业和平台经济的作用,此外在当前局部电力紧张的背景下,电力保供成为能源保供的重要内容,而跨境商务的逐步放开可能成为防疫政策优化的契机。
本次政策推出的时点和523会议“异曲同工”,我们预计8、9月的信贷可能会类似5、6月,出现比较明显的反弹,信贷结构也会出现优化,例如票据融资和政府融资占比的下降。在经济方面,由于824会议更加注重政策落地(即时派出督导组),我们有望在第三季度末就看到基建的继续发力和地产销售的好转。
在一揽子政策中,我们认为有四点尤其值得注意:财政在克制中的发力、对地产和平台经济的支持,对政策即时落地的重视和跨境商务旅行逐步放开的可能。
尽管财政依旧是今年稳增长的主要抓手,但是地方财力的约束已经成为重要的限制。在财政方面更加强调使用存量空间和政策性金融工具,本次会议新增8000多亿元(3000多亿元政融工具和5000多亿元专项债限额空间)的资策性金金空间,我们预计最多能拉动基建投资1.9万亿元。
根据政策性开发性金融工具资金用作资本金比例要求,即不超过全部资本金的50%,我们预计3000亿元以上的金融工具资金将能撬动至少6000亿元基建投资。同时,由于今年专项债资金投向更加偏向于基建领域,总体基建占比较去年上升近4个百分点至65%。若专项债作为项目资本金的比例为25%,那么预计5000亿元的专项债结存限额将能撬动1.3万亿元基金投资。两项合计,预计年内最多还能拉动基础设施建设投资1.9万亿元。
地产方面,除了降息外,更大范围的降低首付、放松限购限贷等政策将加快落地。824国常会除了明确表示要继续“降低融资成本”外,可能更重要的是强调“允许地方‘一城一策’运用信贷等政策,合理支持刚性和改善性住房需求”,而首付比例和限购限贷是地方调节地产最有效的信贷相关工具。不过在范围上我们认为政策的铺开主要集中在二线及以下城市,一线城市作为“房住不炒”的标杆和全国房价的风向标,相关政策的放松会比较谨慎。
平台经济被赋予保主体、稳就业的重要政策含义。从7月政治局会议指出针对平台经济要“集中推出一批‘绿灯’投资案例”,到8月22日人民银行召开货币信贷形势分析会首次提出“要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持”,再到本次会议要求“支持民营经济、平台经济发展”,平台经济已经逐步完成了从“资本无序扩张”的监管对象到“稳就业、保实体”重要载体的转变。
在推出诸多政策的同时,明确表示将即时派出督导组,政策落地的效率预计会进一步提高。与523会议不同的是,本次会议明确表示将即时派出督导和服务工作组,压实地方责任,加快政策落地。这意味着我们有望在第三季度末就看到基建的继续发力和地产的好转。
除此之外,值得注意的是在支持外贸政策方面,为商务人员出入境提供便利可能成为此后防疫政策改变和优化的契机。从部分地方(主要是江浙地区)已经颁布的相关规定来看,当前政策的重心主要是针对外籍商务人员的入境事宜,但考虑到国外疫情的蔓延形势远较国内严重,如何在保证商务效率下防控疫情成为题中之义。
本次稳增长2.0会有什么影响?回顾5月以来的经历,最直接的影响将是基建的发力会更加明显,而信贷的量较7月将出现明显的反弹,而且由于政府债券融资规模的减少和地产支持政策的加码,信贷的结构可能会优于此前,例如票据短融占比下降、住户、企业中长期融资有所上升。对于地产而言,二线城市受政策影响、一线城市受情绪推动,商品房销售都有望回暖,金九银十可能成为地产企稳的关键时间窗口。
风险提示:海外货币政策收紧下外需回落,国内疫情扩散超市场预期。海外经济提前进入衰退,我国出口的放缓可能提前到来。疫情反复,严格防控持续时间明显拉长。
- 原标题:东吴证券:稳增长2.0来了,19项接续政策火力如何?
- 责任编辑: 房佶宜 
-
“一客难求”!郑州房东摆摊求租,降价40%还不行
2022-08-25 09:42 观网财经-房产 -
越来越多人提前还房贷,专家:非最佳选择
2022-08-25 08:43 观网财经-房产 -
经历了史上最惨“618”,京东为何更赚钱了?
2022-08-24 18:48 观网财经-互联网 -
寒气传递,讯飞能靠教育、医疗等“社会刚需”过冬吗?
2022-08-24 16:17 观网财经-科创 -
恒大地产等被执行36亿
2022-08-24 11:07 大公司 -
地产圈巨震!房地产央企国企一日4名高管落马
2022-08-24 10:33 观网财经-房产 -
国美试图想通,要做时间的朋友
2022-08-24 10:12 -
三亚昨日新增228+251,累计14267例
2022-08-24 07:08 -
日本或设立驻北约专职大使
2022-08-23 19:24 日本 -
快手勒紧裤腰带,国内业务实现单季盈利
2022-08-23 18:23 观网财经-互联网 -
“德国无法承受与中国爆发冲突的后果”
2022-08-23 16:14 德意志 -
欧元对美元汇率再次跌破1比1,创下20年来新低
2022-08-23 14:32 欧洲乱局 -
“全球经济长期衰退,华为要把活下来作为主要纲领”
2022-08-23 13:53 观网财经-科创 -
被公司酒文化PUA,普华永道员工切除头骨
2022-08-23 13:52 观网财经-海外 -
三个月内中国联通五人被查,地方监委联合办案
2022-08-23 10:19 大公司 -
滴滴出行、高德等11家平台公司被提醒式约谈
2022-08-22 20:26 观网财经-消费 -
麦趣尔:收到行政处罚决定书,罚款7315万元
2022-08-22 20:13 观网财经-消费 -
耳机音质到底是玄学还是科学?探访华为最大音频实验室
2022-08-22 19:40 观网财经-科创 -
四川限电后,台湾多家光伏厂涨价
2022-08-22 17:25 -
海南:2030年全岛全面禁售燃油车
2022-08-22 17:23 观网财经-汽车
相关推荐 -
“美军还没撤,俄军就把这里占了” 评论 60土耳其暂停与以色列所有贸易 评论 111菲律宾称在黄岩岛已越过红线?中方回应 评论 159以色列警告美国:一旦逮捕令下发,我们就对它动手 评论 227涉及俄罗斯,美国又对中企下黑手 评论 244最新闻 Hot
-
“美军还没撤,俄军就把这里占了”
-
“北约发这种提案,简直疯了”
-
土耳其暂停与以色列所有贸易
-
以色列警告美国:一旦逮捕令下发,我们就对它动手
-
拜登竟称:中俄印日经济“表现不好”,是因为他们“排外”…
-
“白宫‘对华减税派’已被压倒,如今一切为了选举”
-
菲律宾称在黄岩岛已越过红线?中方回应
-
“南方国家赶上美国,杀手锏正是中国电动汽车”
-
马克龙再谈“向乌克兰派兵”
-
涉及俄罗斯,美国又对中企下黑手
-
“美国威胁沙特:保留中国技术,就不帮你发展半导体”
-
德国外长炒作:这两国比我们更能感受到中国“狂风”
-
哥伦比亚要与以色列断交:巴勒斯坦亡了,人类就亡了
-
“这是美国自信心下降的表现”
-
“相比中俄,美国的内部敌人更危险”
-
他卸任前最后一次重要演讲:新加坡成功完全因为制度优秀
-