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2021年净利润暴涨21倍后，功率半导体龙头士兰微能延续高增长吗？
最后更新: 2022-04-19 22:53:44尽管需要重投入，但IDM模式在全球缺芯的情况下优势尽显。
首创证券指出，在2020年芯片供应紧张期间，以IDM模式运行的国内功率半导体厂商MOS货期可维持在3个月左右，为Fabless企业的一半，且在国际形势趋严的大背景下，“自给自足”的IDM厂商不必依赖海外代工厂，IDM模式的时效性及独立性优势明显。因此，IDM厂商利润增速显著高于Fabless厂商。
东北证券2022年2月研报截图
“我们的产品群比较丰富，”士兰微董秘办人士告诉观察者网，该公司不同产品线由多个子公司负责。
东北证券今年2月的研报显示，士兰微的芯片设计主要由总部承担，晶圆制造环节主要由士兰集成、士兰集昕、士兰集科和士兰明镓负责，外延片生产主要由成都士兰负责，封测环节工作主要由成都集佳负责，士兰明芯负责LED芯片设计和生产，美卡乐光电负责LED封装。为了降低重资产模式下的现金流和折旧压力，士兰微的8寸、12寸和化合物产线均引入了外部投资者。
国信证券2022年3月研报截图
2021年财报披露，士兰集成基本处于满负荷生产状态，总计产出5、6英寸芯片255.44万片，比上年增加7.54%，经营利润同比有较大幅度的上升；士兰集昕总计产出8英寸芯片65.73万片，比上年增加14.90%，产品毛利率提高至20.70%，全年实现盈利。
12英寸同样是士兰微布局的重点，这是目前主流市场中最大的晶圆尺寸。由于12英寸产线资本投入大、技术壁垒高、建设达产周期长，士兰微选择与厦门半导体投资集团共同出资设立士兰集科，作为12英寸晶圆产线建设的主要阵地。
目前，士兰集科一期产能建设已完成，去年底月产已超过3.6万片，全年产出超过20万片。今年2月底，士兰微还与大基金二期牵手共同出资8.85亿元，认缴士兰集科新增注册资本8.27亿元，增资价款将用于“24万12英寸高压集成电路和功率器件芯片技术提升及扩产”项目。
事实上，大基金近些年已给予士兰微不少支持。早在2016年，大基金一期就曾与士兰微签订协议，向士兰集昕投资6亿元。截至2021年底，大基金一期在士兰微的持股比例已达5.82%，是该公司第二大股东，仅次于士兰控股的36.26%。
截至2021年末，士兰微前十大股东信息
高增长持续性存疑
得益于行业上行周期，士兰微业绩实现高速增长。但需要指出的是，2021年，士兰微持有其他非流动金融资产增值较多，占净利润比重近40%，具体得益于持股的安路科技在科创板上市，导致净利润增加5.33亿元；持股的视芯科技2021年引入外部投资者，使净利润增加5229万元。
2021年财报截图
- 责任编辑: 吕栋
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