20年前，离任香港证监会主席不久的梁定邦，受朱镕基邀请，以“一元人民币”象征意义的年薪，赴任中国证监会首席顾问。

在他的建议下，A股市场在发展早期就开始建立QFII、融资融券等制度，使得内地在市场化、法制化、国际化的方向上能够有更加稳妥的起步。

2004年卸任首席顾问之后，他也一直关注A股证券市场发展，并与中国证监会长期保持沟通交流。对于目前正在推进的科创板，梁定邦也有非常丰富的观察。

5月8日上午，梁定邦在“第五届中国资产证券化论坛年会”就香港致力于成为“一带一路”和“大湾区”的证券化金融枢纽发表了演讲。演讲结束之后，他接受了第一财经记者关于资本市场改革以及科创板方面的独家专访。

证监会主席的位子被称为“火山口”，梁定邦对此有自己的心得。他认为，证监会主席必须认清自己的职责，那就是把市场的规矩管好。如果是宏观经济变化带来市场大起大跌，那不是证监会主席的问题。

“我也有买A股股票，所以我也亏了。”他对记者称，自己是一名远期投资者，市场下跌不能怪易会满主席做得不好。

谈及当年的一块钱年薪，表示领得很值，因为他从内地市场学到很多东西。而对于科创板的推出，他直言“是时候了”。他还表示，相较于美国证监会有时一家公司问3000个问题，上交所向申报企业问询100多个问题“绝对不多”。

梁定邦

科创板推出正当其时

第一财经：梁先生你好。20多年前你亲自参与了A股市场最初的创建过程。而现在，中国证券市场正依托新一轮改革开放以及科创板建设，开启她的新征程。对于科创板的提出，你有没有感到意外？

梁定邦：我觉得不意外，推出科创板绝对是境内市场顺应发展趋势的产物，我们中国这么多年已经发展起了很多科创公司，包括现在有很大名气的，比如阿里巴巴、腾讯，也包括比较小一点的科创企业。我们国家在这方面有很大的成就。这些公司到资本市场来筹资，我一点都不意外，是时候做了。

第一财经：科创板会成为中国的纳斯达克么？

梁定邦：其实我觉得这么比较是没有意义的。为什么这么说？美国在做纳斯达克的时候，纽交所是很大的市场，需要推出一个小一点的市场。

纳斯达克的交易制度也不同，是做市商交易，纽交所是“专门商（specialist）”，也有做市，但是做市的方法不一样。纳斯达克最初上市公司很少，而且多是规模比较小的公司。早期比如微软、苹果都是在纳斯达克开始的。

我觉得应该有不同的市场，让不同的企业可以进入这个市场，这才是一个好市场。美国现在有13个交易所，在纳斯达克开始时交易所更多，而更多的市场是一件好事。

第一财经：科创板推出之后，有一些原本要到主板上市的企业临时改道去科创板。等到科创板真正推出的时候，这些板块之间会是怎样一种格局？

梁定邦：我觉得是竞争是一定会有的，而且竞争并不是一件坏事。

但公平竞争是需要前提的。包括公平的竞争平台，公平的执法。只有一视同仁，提供公平的环境，竞争才是一件好事。

第一财经：每一个新板块的诞生，都会有一定的风险，但也孕育着机会。毕竟新的开始，意味着可以在最初进行尽量完美的设计。你认为证监会和交易所推出科创板，最需要注意的问题是什么？这些问题你在20多年前有没有遇到过？

梁定邦：风险跟回报，是市场永恒的问题。核心就在于怎么来评价风险。这个市场本身有竞争是必然的，有风险也是必然的。

问题就是要管好一个市场的话，你必须要有一个公平的平台，在这个基础上，还必须有好的透明度，好的治理制度，而且是公平的执法，这三条缺一不可。

第一财经：近几年香港证券市场在吸引和支持科技企业方面做出了很多有影响力的改革。你认为科创板与港交所的上市板块之间，会不会有明显竞争？

梁定邦：竞争是必然的，因为每个地方都想力争上游，这是人的本能，也是市场的本能。只要公平竞争。

第一财经：目前科创板一级市场估值偏高的问题已经引起了很多市场人士的关注。你认为是否有必要对一级市场的估值泡沫进行监管？

梁定邦：我觉得估值本身是一个市场行为，你要管的话非常难管，而且管起来后果是很难预测的。

监管市场还是要用法律手段，增加透明度，明确规则。当然，大家要守规则，才可以是有一个公平的市场。

最近有一个统计，A股市场IPO涨停板特别多，基本上全部上市首日涨幅都是44%。出现这种情况的原因，主要是它定价的时候，被监管了。

现在很多人都会觉得我买IPO是肯定不会亏的。我觉得这个是不好的事情。市场本身是一个管理风险的场所。

所以要做高科技非常好，但是有相当一部分的高科技，尤其是生物科技，这些企业本身以后的经营本身的成果是难以预测的，它的风险值就会偏高。投资者是否能承受呢？投资者对风险的识别能力还需要提高。除了投资者自身的学习，包括政府、交易所，都要需要做更多的教育工作。

第一财经：现在中国证监会和上海证券交易所正在星夜兼程推进科创板。对这一新板块他们的态度也非常谨慎，你认为是否需要如此紧张？

梁定邦：紧张是需要的，因为是政府本身是为人民服务的，所以就必须要看到人民本身的需求和承受的风险。我觉得来做证券市场管理，本质应该是“该管则管”。

第一财经：目前有H股企业表示想申请科创板，你认为实际操作中有没有障碍？

梁定邦：科创板现在各个地方都有，企业可以选择一个最适合的市场。比如阿里巴巴，如果我是投资银行，我不会选香港。香港不够其投资量。阿里巴巴在纽约每一天是30亿美元的成交量，腾讯在香港最好的一天也只有10亿港币的成交量。

再比如小米。小米先在香港上市，当时小米不能选择内地，主要的理由是内地没有所谓“同股不同权”。现在科创板可以接受，所以小米回内地上市的概率是蛮高的。如果我是小米的总裁或者董事长，我应该正在考虑两地上市的情况。