本文经授权转载自微信公众号“节点财经”（jiedian2018）。

互联网行业进入下半场，马太效应愈加凸显；对于创业公司来说，如何选择站队也成了当下的一门学问。

3月28日，下沉市场“三巨头”之一的趣头条宣布获得阿里巴巴1.71亿美元投资，投资形式为可转债，年息3%，为期三年。

根据双方协议，到期后阿里有权将这笔可转债转换成趣头条股份，价格为15美元/ADS，趣头条将向阿里发行新股，约占其总股本的4.0%。届时，趣头条将正式编入阿里阵营。

值得注意的是，趣头条曾在去年3月就获得腾讯领投的B轮2亿美元融资，一直被业内视为腾讯系公司，如今一只脚又踏上阿里这条大船，不免让外界感到惊讶和不解。

作为中国“最头部”的两大互联网公司，腾讯和阿里通过收购、注资等形式不断扩充各自的领地，如今已经到了剑拔弩张的地步。而趣头条插手其中，究竟是充当双方的和事佬，还是彼此攻击对方的棋子，目前还很难说。

但显而易见的是，在拼多多、今日头条等对手的压力下，这名“叛徒”其实有着自己的难言之隐；而阿里的“引狼入室”和腾讯的“默不作声”，同样是在打着各自的小算盘。

持续亏损，趣头条现金流紧张

上月初，趣头条发布了2018财年Q4及全年未经审计财报，这也是其去年9月上市后的第一次公布完整的财务报告。

财报显示，趣头条Q4净营收为13.27亿元，较上年同期增长426.1%；广告和营销营收为12.479亿元，较上年同期增长399.4%；而亏损率却呈现上升趋势，从去年同期的5460万元扩大到3.98亿元。

通过财报可以看出，一方面趣头条增长势头强劲；另一方面，独有的“激励获客模式”也让其面临着商业变现的压力。尽管趣头条流量巨大，但现金流状况似乎并没有外界想象中的好。

趣头条创始人兼董事长谭思亮

趣头条的崛起，得益于选定了一个下沉的三四线红利市场。它以网赚为噱头，直击有大量闲散时间和金钱诱惑敏感的人群，通过“收徒弟、拉人头”的模式，俘获了众多被巨头们遗忘的五环外人群。

但由于平台体量有限，又局限于下沉市场，趣头条的广告转化并不突出，在获得主流品牌广告主方面也存在天然的困难，天花板清晰可见。并且，随着短视频APP的崛起进一步分食信息流广告市场，趣头条的发展前景不容乐观。

此外，通过奖励机制吸引用户眼球、保持用户粘性，进而通过广告来实现营收的模式也不牢固。奖励机制一旦缩减，眼球效应就会难以为继，营收增长也必然大概率放缓，甚至是下滑。

趣头条商业模式的想象力在于用户带来的广告价值大于获取和运营成本后的规模效应，如今成本与效益的矛盾难以化解，也让它不得不迫切地拉来新的盟友。

那么，阿里的到来能为趣头条带来什么呢？我们或许可以从新浪微博身上得到一些启示。

2013年阿里入股新浪微博，双方开始围绕广告主进行密集营销合作。根据双方当时的战略合作协议，在2013-2015年间，阿里每年至少付给新浪微博人民币4.25亿、7.45亿和11.75亿广告费。

阿里的加持让微博顺利将流量变现，直接促成2013年第四季度首次实现盈利，并于第二年上市。据当时招股书披露，在微博的2013年的收入中，其来自于阿里巴巴的收入达到了4.91亿。

可以想象，阿里入局趣头条除了缓解对方资金压力外，势必也会为其带来稳定可观的广告收入，帮助趣头条在现有营收结构中实现营收的持续增长，并为孵化其他现金流产品赢得宝贵时间。

拼多多来袭，阿里需要新队友

阿里的及时输血为趣头条带来新的发展动力，但真正赚到便宜的其实是阿里本身。而这，还要从拼多多的崛起开始说起。

2015年9月，拼多多横空出世，凭借低价、拼团以及微信的强社交功能，迅速打开“五环外”的三四线市场，把电商行业的护城河撕开一道口子，成为阿里巴巴再也无法忽视的对手。

相对于京东重服务与家电数码的特质，拼多多的定位与早期的淘宝更为相似，甚至可以说，拼多多能够在一定的地域代替淘宝。而据资料显示，拼多多年度活跃买家已经占到了阿里的65.8%。

对阿里来说，线上流量越发昂贵的今天，成功占据三四线市场拥有高用户黏性的趣头条是自己导流的绝佳选择。毕竟，相比网购，新闻资讯阅读对用户来说是更高频率的需求，也霸占着用户更多的停留时间。

所以在并不占优势的下沉市场中，阿里急需要趣头条这位新队友的加入。

阿里的战略投资部已成立十年有余，其投资大多是围绕集团生态发展而来的，比如其早期收购UC、优土，入股微博、陌陌，去年入股分众传媒、小红书都有着非常明确的流量意图，如今入股趣头条，自然是看中了难得的下沉流量。