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海外半导体资产成香饽饽:上市公司组团抢购 今年交易额超1400亿
关键字: 半导体资产海外半导体资产海外半导体回归集邦咨询半导体分析师张琛琛表示,韦尔股份如果能成功并购豪威科技,将补充CIS领域的技术布局,同时双方客户资源将发挥到最大化,形成协调效应。
与张学政类似,虞仁荣也坐镇了标的资产,直接担任了现任美国豪威董事、首席执行官,兼任北京豪威董事、总经理兼首席执行官,从管理层面加强把控。
遭遇严监管
总结来看,上市公司在消化吸收那些数倍自身体量的海归半导体标的时,往往会提前介入标的的管理经营,加强把控,同一个标的在二次收购往往会估值提升,上市公司需要小心设计交易结构,平衡实际控制权不会“易主”的前提下和发行股份比例不超过总股本20%红线。另一方面,去年颁布的再融资规定取消锁价发行,也让这些“蛇吞象”类资产重组将直面二级市场价格波动的冲击。
万盛股份也是一例。
去年5月,万盛股份拟向嘉兴海大、大基金等7位股东发行股份收购匠芯知本,对应标的为美国高性能数模混合芯片公司硅谷数模。这项跨界收购交易作价37.5亿元,并配套募资。
资料显示,匠芯知本2016年9月成立时候,嘉兴海大持股70%,在上市公司收购前持股比例降至55%,而标的资产总额超过上市公司2倍以上(调整后)。交易完成后,嘉兴海大将持有上市公司18.17%,上市公司实际控制人保持不变。
对此,监管部门询问是否存在突击打散股权占比、规避重组上市,并说明停牌重组前6个月,嘉兴海大在标的资产持股比例下降的原因和合理性。不过,从股份占比来看,上市公司实际控制人高献国家族与嘉兴海大持股比例差距将会较大,方案调整后,高献国家族依旧控制上市公司34.01%股份。
在收购匠芯知本过程中,上市公司前后三易方案,包括前后下调估值、业绩补偿等,在今年大盘震荡寻底背景下,万盛股份股价跌破了发行价格。从7月开始,上市公司收购宣布中止。
最新动向是万盛股份于9月9日拟共同投资设立高盛通微电子(苏州)有限公司。新公司注册资本为3500万元,万盛股份将持股59%的股权。据接近上市公司人士介绍,新成立的公司将会接手部分拟收购标的公司的研发业务。
严审核下,是否存在规避重组上市、股价倒挂等都是上市公司消化海归标的需要面临的风险。而相比其他行业收购,半导体产业链配合也成为一个收购风险要素。兆易创新就遇到了。
作为国内NOR Flash存储器芯片龙头,兆易创新去年2月拟158.3元/股价格发行股份及支付现金结合购买北京矽成全部股权,同时配套募资。交易作价65亿元,几乎是上市公司净资产5倍。
这笔收购对应标的为芯成半导体(ISSI),主要业务是DRAM/SRA芯片,此举收购将使兆易创新扩充DRAM和SRAM等易失性存储芯片,升级成为国内首个全品类存储芯片自主研发设计、技术支持和销售平台。
但受到再融资新规影响,兆易创新也多次改动了方案,定增对象、募资规模均大幅减员。
不过,最终卡住兆易创新的并非新规,而是供应链风险。据介绍,标的公司主要供应商认为兆易创新与ISSI重组后将成为其潜在的有力竞争对手,要求终止相关供应合同。兆易创新评估风险,认定该事项将对经营业绩造成较大不利影响,去年8月决定终止收购。
在后续投资者说明会上,兆易创新高管介绍,ISSI主要业绩来源是DRAM产品,但目前国内没有可以进行DRAM产品代工的代工厂。同时ISSI的产品认证周期较长,不能在其他逻辑代工厂代工,即使是同样生产DRAM的代工厂,也需要两年以上的时间才能通过客户认证,逐步切换。
值得注意的是,ISSI也掀起了一轮竞购。
就在当时兆易创新应对供应商之际,交易对手方武岳峰通过上海承芯举牌了电力设备商思源电气,当前持股比例已增至9.08%,位居第三大股东,并在去年提名了两位独立董事。
9月4日,思源电气公告称,子公司上海集岑企业管理中心(有限合伙)拟通过上海承裕资管间接收购北京矽成41.65%的股权,预计交易对价不超过31.25亿元。此举有望助力公司进入存储芯片公司第一梯队,而交易对手方正是武岳峰,北京矽成全部估值也从前次65亿元升至75亿元。
在接受机构调研中,思源电气董秘林凌表示,对上海集岑投资是使用公司自有资金,从财务角度考虑是对公司现有经营风险的分散,并帮助公司寻求新的利润增长点。
(证券时报记者孟庆建对本文亦有贡献)
- 原标题:海外半导体资产成香饽饽 上市公司组团抢购
- 责任编辑:唐艳飞
- 最后更新: 2018-09-26 09:30:08
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