-
徐高:警惕经济的二次探底风险
最后更新: 2022-04-21 08:41:012. 依然明显的需求收缩。今年疫情的抬头还明显冲击了需求端的消费。今年3月,我国季节调整后的社会消费品零售总额绝对水平明显滑坡。其中,餐饮消费的滑坡尤为明显。进入2季度后,消费的情况很可能更加严峻。(图表 6)
资料来源:万得、中银证券
需求端的出口在今年也将面临更大阻力。过去两年,在疫情爆发之后的“全球再循环”中,我国出口显著走强,成为拉动我国经济增长的强大需求引擎。在我国强势出口的背后,是西方国家强力需求刺激政策带给我国的外溢效应。
但今年美欧都在快速退出其宽松货币政策,以抑制其国内需求扩张,为通胀降温。欧美宽松货币政策的退出将为我国出口带来压力。今年3月,我国季节调整之后的出口金额已经见顶回落。虽然这有可能只是一个短期波动,但今年我国出口增速多半会低于去年。(图表 7)
资料来源:万得、中银证券
讲完了消费和出口,再来看比较关键的投资。2021年我国需求收缩的主要原因是政策对基建和地产两个重要投资引擎的打压。在去年12月中央经济工作会议给政策纠偏之后,基建投资的情况已经大为改观,但地产投资的形势依然严峻。
今年3月,基建投资的同比增速已经上升到10%以上,超过疫情爆发之前的平均水平。但同月,地产投资同比增速又落回到负增长区间。这一来一去,再加上制造业投资增速从高位回落,使得总投资增速在3月有所下滑。(图表 8)
资料来源:万得、中银证券
不过,当前并不算快的投资增速恐怕也难以持续。制造业工业增加值的下滑、出口面临的更大阻力,都意味着制造业投资增速可能持续回落。而在今年政策发力靠前,地方债发行前置的背景下,如果后续没有地方债额度的增加,基建投资增速恐怕也已接近高点。
最让人担心的则是地产投资。近几个月的地产投资增速本就在三大投资中居于末位,而季节调整之后的绝对水平数据显示,当前地产投资资金来源规模显著低于地产投资金额规模,二者走势反差明显。在资金瓶颈持续收紧的情况下,未来地产投资还面临更大下行压力。(图表 9)
资料来源:万得、中银证券
- 原标题:警惕经济的二次探底风险 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 王里嘉 
-
“头铁”的日本:坚持超宽松货币政策,不惜牺牲日元
2022-04-20 19:25 观网财经-海外 -
明星风投都血本无归,曾经的国货之光为何面临退市境地?
2022-04-20 18:06 观网财经-消费 -
余承东:消费者业务更名终端业务,全面进军商用市场
2022-04-20 17:43 观网财经-科创 -
马士基:上海港仓库业务本周已部分恢复运营
2022-04-20 16:18 观网财经-宏观 -
日本多家企业宣布将引入周休3天制
2022-04-20 16:04 日本 -
网传科兴高管去世,公司回应:属实
2022-04-20 15:33 观网财经-健康 -
研发过程只有15天?以岭药业回应争议
2022-04-20 15:25 观网财经-健康 -
“酷黑莓桑”首日卖出15万杯!你被喜茶和藤原浩联名刷屏了吗?
2022-04-20 15:21 消费 -
物流、电商、商超齐发力,打通上海保供路
2022-04-20 15:05 抗疫进行时 -
暴跌25%!奈飞吞下俄罗斯苦果?
2022-04-20 14:57 -
社科院专家:今年亚洲经济增速预计为4.8%左右
2022-04-20 14:28 博鳌论坛 -
立法历时近30年,《期货和衍生品法》审议通过
2022-04-20 14:09 观网财经-金融 -
农业农村部:3月每出栏一头生猪亏327元,预计三季度扭亏
2022-04-20 11:08 观网财经-消费 -
A轮融资超亿元,“大于等于九”能让中国人爱上气泡酒吗?
2022-04-20 10:13 观网财经-消费 -
经济日报刊文:知网不应揣着明白装糊涂
2022-04-20 10:05 观网财经-互联网 -
金融支持实体经济座谈会:更好满足购房者合理住房需求
2022-04-20 10:02 观网财经-金融 -
媒体:应发挥稳楼市在稳大盘中的作用
2022-04-20 09:27 中国房市 -
大公司早报|美团饿了么回应上海外卖小哥睡桥洞 知乎回应视频部门裁员
2022-04-20 09:10 大公司 -
多地公积金贷款二套房首付低至三成
2022-04-20 08:52 观网财经-房产 -
媒体:光大证券董事长被撤销党内职务,6名党委委员全部问责
2022-04-19 22:27 观网财经-金融
相关推荐 -
“类人速度”新模型来了,AI进入《她》时代? 评论 180空有雄心?电力需求激增,美国“已忘记如何应对” 评论 166华春莹“翻译”耶伦涉华言论,一针见血 评论 229视频公布!中国海警位黄岩岛海域开展常态化训练 评论 205最新闻 Hot
-
绍伊古转岗出人意料,普京“把战时经济精英都用上了”
-
美国强迫中资企业卖房,原因是离这儿“太近”…
-
已砸810亿美元!美欧日等疯狂补贴,“与中国决战”
-
俄国防部人事总局局长被捕,曾领导俄保密部门长达13年
-
这个俄罗斯邻国正“严肃”探讨向乌克兰西部派兵
-
“类人速度”新模型来了,AI进入《她》时代?
-
绍伊古还有“新工作”
-
“中国或作出重大回应”
-
“除我以外,还有其他人在她办公室走廊排长队等着行贿”
-
尴尬!美警方高官欲控制示威者,却喷自己一脸…
-
“日本婴儿一出生就该享有投票权,因为...”
-
空有雄心?电力需求激增,美国“已忘记如何应对”
-
关于上任后工作,他提到这几点
-
华春莹“翻译”耶伦涉华言论,一针见血
-
对美企妥协?“这次对华加征关税不带光伏设备”
-
“跟西方做朋友,不代表中印俄就不能是朋友”
-