-
保罗·克鲁格曼:美联储加息过急,美国经济衰退风险大增
【文/保罗·克鲁格曼,译/观察者网 郭涵】
如果你曾在一条走走停停的道路上开过车,就会切身感受那种对车流变化过度反应的强烈冲动。当前面的汽车终于挪窝,你便一脚踩下油门;等到车流再度缓缓停下,又要猛踩刹车。作为一个正常人,你可能得一次又一次地重复这个过程。
如果对交通路况反应过度,不仅会耗费燃油,惊扰乘客。更重要的是,它会制造真正的危险:加速太快可能与前车追尾,刹车太急可能被后车撞上。
截图来自纽约时报
那么,在困难时期制定经济政策,就与在一条拥挤的道路上开车,有异曲同工之处。从经济学家与企业家那里,我听见越来越多的嘀咕:美联储去年显然油门蹬得太久,现在为了挽救局面,又急急忙忙地踩刹车过了头。“车祸”的几率正在肉眼可见的增加。
目前的情况是这样:当美国的通货膨胀自去年开始加速恶化时,包括我在内的许多人,都错误地低估了风险,认为通胀只是暂时的,是经济从疫情恢复期间,一些间歇性的小挫折(比如供应链中断)所导致。回过头来看,唉,美国的通胀不仅仅是上升了,还在横向拓展,从相对小范围的商品(价格),到影响了整个经济的基本面。现在结论已经无可否认,美国经济正处于严重过热。
于是美联储开始踩刹车。直到今年3月,美联储才开始增加它能掌控的利率。但长期利率才是真正的实体经济指标,它反映的不仅是美联储当前的行为,还包括对美联储未来行动的预期——自今年年初开始,长期利率一路增长。如今已经涨了约2.5个百分点。从历史的标准看,这个数字已经很高了,远超过新冠疫情之前的水平。美国的抵押贷款利率也达到自2008年金融危机以来的最高值。
当地时间9月21日,美联储宣布加息75个基点之后,美联储主席鲍威尔召开新闻发布会 图自澎湃影像
这些利率的增长显然会导致美国经济大规模减速,并且非常有可能引发经济衰退。眼下,美国就业市场确实火热,失业率非常低,岗位空缺与跳槽十分普遍(当工作岗位充足时,求职者跳槽的意愿更大)。但众所周知,货币政策的效果存在滞后性。假以时日,高利率会导致投资减少,并随着影响扩大,引发消费者支出的滑坡。也不要忘了,政府支出不再能拉动经济增长。去年通过的《美国救援法案》,里面的钱已经用的七七八八,没什么可以指望的了。
目前,美国经济确实需要冷静一下,所以即将到来的减速并不意味着美联储做过了头。可正如我前面所说,认为美联储刹车操之过急的议论却越来越多。在我看来,这些议论主要代表了三点观察。
首先,美联储实施紧缩的迫切心理,很大程度上反映了对通胀可能长期化的担忧。人们可能会开始预期,高通胀将持续数年之久,并将这种预期带入到对物价与工资的调整中。这正是上世纪70年代发生过的事情。而历史证明,破除这种预期的过程极为痛苦。
不过,我所知道的每一个指标都显示,通胀预计将开始回落,“70年代(滞涨)情景重演”的风险目前看来很低。
那么实际的通胀情况呢?私营部门有许多体现价格走势的数据指标,它们通常在官方发布统计数据之前,就能体现经济形势的变化。从海运成本到新租房的租金水平,许多这类数据显示,通胀似乎正在下降。
颇为讽刺的是,现在出现了观点的反转。去年正确预言通胀危机的许多人,如今坚持认为,近期的一系列好消息都是暂时的。其中一部分也许确实如此。但相比几个月前,通胀快速滑落的趋势越来越可信了。
9月21日发布的联邦基金利率预测中值 图自华尔街日报
最后,货币紧缩的结果不仅仅是经济减速,而是制造经济危机,这样的风险在增加,会带来显著的国际影响。比如,各国的央行几乎都在加息,协同效应产生的破坏性风险大增。与此同时,美联储的紧缩政策使美元大幅升值,而美元依旧在全球经济中扮演特殊角色。因此,美元升值经常会给其它国家带来麻烦,这反过来会作用到美国身上。
我们究竟能否断言美联储踩刹车过头?答案是否定的。当前的经济形势充满不确定性,任何政策决定意味着在一系列风险中做权衡。我们能够断言的是,“美联储应对通胀犹豫迟疑”的风险,已经降低;然而,高利率将导致严重经济损失的风险,正在大幅提升。
目前看,美联储似乎已经下定决心,要在未来几个月内进一步追求大幅升息。我会呼吁美联储仔细研究当前局势,慎重考虑这个决定。
【本文原刊于9月29日纽约时报网站】
本文系观察者网独家稿件,文章内容纯属作者个人观点,不代表平台观点,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。关注观察者网微信guanchacn,每日阅读趣味文章。
- 原标题:美联储是否踩刹车过了头? 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 郭涵 
-
美英澳为核潜艇合作谋求“合法化”,中方打掉三国修正案
2022-10-01 08:16 中国外交 -
联合国安理会就反对乌东四地公投的决议草案投票,俄罗斯否决
2022-10-01 07:14 俄罗斯之声 -
美国新增感染34608例、死亡253例
2022-10-01 07:14 抗疫进行时 -
“俄罗斯不会重返苏联”
2022-09-30 23:10 乌克兰之殇 -
“天然气泄露或达7.78亿立方米”
2022-09-30 23:04 欧洲乱局 -
泽连斯基:已签署加速加入北约的申请
2022-09-30 22:31 乌克兰之殇 -
巴育复职
2022-09-30 22:29 -
NASA发布航天器撞击小行星新照片:出现高亮放射光线
2022-09-30 22:09 航空航天 -
又犯迷糊了?
2022-09-30 22:03 -
普京签署顿涅茨克等四地入俄条约
2022-09-30 21:51 乌克兰之殇 -
“北溪给俄带来巨大筹码,他们为何要炸?”
2022-09-30 21:09 美国政治 -
俄方称:已掌握西方参与北溪事件证据
2022-09-30 20:51 俄罗斯之声 -
我国首款mRNA新冠疫苗在印尼获准使用
2022-09-30 20:45 医学 -
通胀高企 法国发生全国性大罢工
2022-09-30 20:41 -
巴外长反驳美媒“中方未全力助巴抗洪”言论,我外交部回应
2022-09-30 20:19 巴铁 -
脱欧的英国想“回归”?
2022-09-30 18:43 不列颠 -
美防长称:现在推测幕后黑手为时过早
2022-09-30 18:16 美国政治 -
记者问到“北溪”事故,拜登拒绝回应转身离开
2022-09-30 18:12 美国政治 -
央行:授权工行(阿拉木图)股份公司为哈萨克斯坦人民币清算行
2022-09-30 17:54 人民币国际化 -
美方炒作“芬太尼危机”甩锅中国,秦刚回应了孟子这句话
2022-09-30 17:44 中美关系
相关推荐 -
特朗普:苹果在中国造,这次不给豁免了 评论 205“派人赴美秘密会谈,她作出了最后一搏” 评论 66“欧洲的‘美国世纪’,结束了” 评论 161“美国已成全球风险,G7反应最剧烈” 评论 120史无前例!加13省省长齐赴美“求饶”:都怪中国… 评论 434最新闻 Hot
-
特朗普:苹果在中国造,这次不给豁免了
-
特朗普没完没了:想拉中俄,一起限制核武
-
“在印尼乃至全球,没了中国,西方企业活不下去”
-
他又来:我美国那么牛的公司,芯片生意全被台湾抢了
-
墨西哥威胁谷歌:不改就起诉
-
特朗普:可以卖印度F-35
-
时隔近一月,苹果、谷歌重新上架TikTok
-
特朗普:希望俄罗斯重返G7
-
特朗普扬言:金砖敢“耍花活”,100%关税
-
涉TikTok,特朗普又“画大饼”
-
“欧洲的‘美国世纪’,结束了”
-
中国留学生在美遇害,当地警方:正在追捕一名男性嫌疑人
-
马斯克:美国应该管好自己的事,而不是到处推动政权更迭
-
“派人赴美秘密会谈,她作出了最后一搏”
-
以色列年内动手?伊朗强硬回应:你破坏一百个,我再造一千个
-
“美国已成全球风险,G7反应最剧烈”
-