【文/麦克·鲍尔，翻译/观察者网 郭涵】

笔者全部的职业生涯都致力于具象化展示全球经济的“大趋势”。当然，正如堆积木一般，这意味着首先了解世界主要经济体各自的宏观经济状况。但这项工作并没有止步于此。

如同拼图游戏，接下来笔者试图将每个国家的走势拼接起来，创造出一幅全球性的“大势图”，当中对整体趋势的观察可能提供相对个别国家更有价值的收获。于是笔者成为本行业中的一个另类：某种程度上更关注宏观的宏观经济学家。

拼接这样的“大势”拼图并非易事：大多数统计数据仍是内向型的，通常会基于各国自身的情况定义每一块国家拼图的经济状况。笔者接触过的统计序列几乎从未尝试测量这些单个国家的拼图占整个全球经济的情况。

财政赤字较国内生产总值（GDP）之比或者经常项目赤字占国内生产总值（GDP）之比都有现成的数据：优秀且免费的在线数据网站Trading Economics以符合逻辑的方式收集了几乎所有国家的相关数据，国际货币基金组织（IMF）与各国财政部是该网站的主要数据来源。

但是，当试图研究，比方说，美国财政赤字占全球财政赤字之比或美国经常项目赤字占全球总额之比时，就只能靠痛苦地检索IMF庞大的数据库才能找到答案。

今年年初，笔者有机会从事了这项研究，并尤其关注了美国的上述两个指标在全球经济中的表现（首先请允许笔者承认，研究发现令笔者感到震惊，这种情绪不应该出现在一个冷静与充满书呆子气的经济学家身上！）。

2022年，美国的经常账户赤字占全球总额的60%以上，财政赤字占全球的40%以上。对于一个人口仅占全世界4.2%的国家来说，这可不是什么了不起的“成就”。

美国联邦债务占GDP比例历年走势图 来源：圣路易斯联邦储备银行

有了这些比率，笔者接下来通过添加其他的统计序列，开始构建这个全球拼图的剩余部分。例如，要了解经常账户赤字状态下贸易流通的广泛影响（注意，经常账户不仅仅反映了贸易流量，虽然后者通常在加总数据中占主导地位），就必须了解与之相抵消的资本流动，净流入通常会抵消经常账户的赤字（或者反之亦然：资本流入的赤字会抵消经常账户的盈余）。

接下来需要搜集其他的账面统计序列。关于美国的资本流动情况，美国财政部的国际资本流动报告系统（TICS）公布了非常详实准确的月度数据。它统计了资本流入和流出美国的数量、来源以及通过哪些金融工具。

在不涉及太多细枝末节的前提下，简单来说，笔者能够建立一个粗略但成型的“大势图”，了解货币世界是如何运转的。介绍完这些经济学的晦涩名词后，请允许笔者给大家讲一个故事......一个非常发人深省的故事。

消费的历史

这个故事始于当今全球经济的基础：美国消费者。为什么说这是基础？因为消费创造了美国74%的GDP，大致相当于整个中国经济的体量。很显然，美国消费者喜爱消费......爱不释手！

有必要详细介绍一下美国消费基础的现代历史。也许有悖常理的是，首先要了解二战后美国生产力基础的演变。

过去50多年来，随着制造业转移到海外，主要是那些劳动力成本较低的地方，美国的工业基础已经被掏空。早在20世纪50年代，各国开始重建因第二次世界大战被摧毁的工业基础时，就为美国工业的空心化进程奠定了基础。这导致饱受战争摧残的欧洲（包括战后西德的“莱茵河奇迹”、法国的“辉煌三十年”以及意大利的“经济奇迹”）与日本（“日本经济奇迹”）出现了经济复苏的奇迹。

到20世纪80年代，这种以较低劳动力成本压低价格的经济发展模式传播到“亚洲四小龙”，庞大的中国在90年代接受这种规则，尤其自2001年中国加入世界贸易组织以来。如今，这种发展模式甚至从中国开始转移到越来越长的国家名单中，绝大多数在亚洲（越南、印度尼西亚、孟加拉国以及最近的印度），有时甚至是亚洲以外的地方，其中最引人注目的是加入了《北美自由贸易协定》（NAFTA）的墨西哥。

自20世纪60年代初以来，美国蓝领工人就在打一场注定失败的战斗。美国参议员詹姆斯·大卫·万斯（J.D. Vance）的《乡下人的悲歌》（Hillbilly Elegy）一书尖锐地描写了这段苦涩往事。这一进程迫使大量美国产业工人转向寻找其他工作，包括科技产业等新兴行业，但绝大多数人都选择了向服务业领域发展，包括为美国州、市及联邦政府工作。

20世纪70年代初宏观经济的最主要趋势是，随着美国工业出口的下降与进口的提升，自二战结束后以来，美国的经常账户终于进入赤字状态。尼克松在1971年终结美元与黄金挂钩就反映了这种变化。此后，伴随着周期性波动（包括1985年《广场协议》签署后曾有短暂反弹），美国的经常账户赤字稳步增长：到2022年，赤字水平已接近一万亿美元。（一个技术性问题：经济学家也将经常账户赤字定义为一个国家净负储蓄的水平，而经常账户盈余则被视作净储蓄的盈余，因此，一个经常账户出现赤字却依然保持国外账户平衡的国家，一定是在消耗其他国家的储蓄。）

作者认为，美国自上世纪60年代以来的产业空心化进程造就了今天的消费基础

美国并没有外汇储备，只有存放在诺克斯堡的黄金。这意味着，随着经常账户赤字的持续增加，美国不得不完全依靠资本流入来抵消赤字，以避免美元持续贬值。当然，美元汇率自20世纪70年代初以来始终在波动，但总的来说，充足的资本流入保证了美元不会出现如阿根廷比索那样的暴跌，这是显而易见的。