投资第二增长曲线致净利润大降

财报显示，TCL电子所说的净利润同比超100%的增长，指按照非香港财务报告准则计量进行调整过后的数字。

而规模扩张掩盖不了整体盈利能力大幅下滑的本质，作为一家上市公司，盈利才是资本市场最为关心的永恒话题。

TCL真实反映在财务报表中的2022年归母净利润仅5.54亿港元，同比大幅下滑62.2％。

企业表示，净利润主要调整项目为来自投资公司亏损，2022年亏损超过3亿元；而上一年度这一数据为盈利8.03亿元，本集团的实际盈利水平仅有3.48亿元。

一来一回，导致去年最终归母净利润大降超过六成。

换句话说，投资公司的损益情况对集团财报的影响，甚至超过自身主营业务。

在TCL电子年报中，并未对具体投资公司作出解释，仅表示“来自投资公司之（收益）/亏损净额包括视作出售、出售、清盘、视作部分购买投资公司之（收益）/亏损净额。”

有行业人士向观察者网表示，其所谓投资公司损益大概率为上文提到的第二增长曲线创新业务。

2022年，TCL电子大幅提升新兴业务投资力度，而光伏等热度较高的新兴行业，投资初期亏损也情有可原，关键是能否找准方向，认真落实。

“整个智能终端行业空间增长趋于稳定，传统行业增速稍慢，仍是主战场，但TCL电子在积极探索新市场，在新能源、光伏、AR、XR业务上有较广阔的增长空间，新赛道初显，也是公司持续发力的第二增长曲线。”TCL电子执行董事兼首席财务官胡殿谦在业绩发布会上如是称。

根据财报数据，TCL电子2022年创新业务全年营收104.44亿元，占总营收比例14.7%。

其中，除全品类营销有所增长、新增少量光伏业务之外，整体增幅并不明显，智能连接及智能家居业务反而同比萎缩14%。

因此上述人士认为，这是部分投资在初期未能达到并表要求，以投资公司损益的方式出现在财报中的原因，因此调整后的净利润将这部分亏损排除在外，显然是不合适的。

核心电视业务下滑

值得一提的是，TCL电子之所以高调进军光伏、新能源等新兴领域，很大程度上与主营电视业务市场表现遇到瓶颈有关。

尽管宣称自身TCL智屏2022年出货量与市占率排名提升至“全球第二”，但其实企业收入出现同比下滑，正是受显示业务不及预期所致。

财报显示，TCL电子的显示业务收入由2021年的639.49亿港元同比下降9.4%至2022年的579.07亿港元。

在细分领域，无论大尺寸显示，还是中小尺寸显示业务营收均有所下滑，仅业务占比1%左右的智慧商显业务处于增长状态。

尤其是TCL最引以为傲的国际市场，去年大尺寸显示同比下降16.7%；反而在市占率较低的中国市场回升明显，对整体营收有所拉升。

企业表示，总体营收同比下降主要是由于受全球地缘政治风险加剧、能源危机及海外通货膨胀等外部环境影响，年内全球消费市场整体需求走弱，中小尺寸显示业务及海外大尺寸显示业务收入均同比下降影响。

有资深机构人士认为，2022年整体面板价格处于低谷，为此整机价格营收规模也会受到影响，而在利润方面，中高端产品发力成为竞争优势。

这或许是TCL电子下定决心发力中高端领域的原因。

数据显示，企业2022年营收中，65寸及以上智屏出货量同比增长75.7%，出货量占比同比提升8.2个百分点至19.3%。

同时，高端产品TCL Mini LED智屏维持高增长，全球出货量同比增长26.8%，中高端大屏出货量占比提升带动大尺寸显示业务毛利率同比提升2.1个百分点至18.8%。

过去一年中，TCL电子在传统显示业务领域，智屏产品结构持续升级；大尺寸显示聚焦中高端产品、持续推进TCL+雷鸟的双品牌战略。

这也从侧面印证，高端市场抗风险等能力要明显强得多，高端化成为过去一年消费电子行业应对高端普遍有效的策略，而这不仅体现在智能手机、相机等市场，大屏显示市场亦适用。

不止TCL电子，有行业分析人士认为，一方面随着中国经济发展和人民收入的提升，中国消费者的消费偏好向品质化、品牌化转变，人们对高端产品的需求逐步增加；另一方面行业进入到存量竞争阶段，由原来的规模增长转向结构升级，高端化成为企业改善经营利润并实现增长的主要途径。

对于2023年，TCL电子预计全球消费市场在诸多不确定性因素中延续弱复苏且结构升级趋势不改，中国经济有望迎来全面复苏的良好契机。

在核心电视业务板块，胡殿谦在业绩会上直言，大屏中高端策略推动了公司显示业务盈利能力改善，未来将持续推进中高端策略。