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小家电德尔玛IPO：四成营收靠“飞利浦”等，研发费仅占销售费30％
与小米合作，研发费不足销售费的30%
除授权品牌业务以外，德尔玛于2019年开始与小米合作并开展米家ODM业务，由德尔玛负责产品开发、物料采购及成品生产，并以协议价格销售给小米，由小米负责渠道销售。
随着近几年米家ODM业务的快速扩张，德尔玛通过其实现的销售收入也迅速增长。
2019年、2020年和2021年上半年，德尔玛通过通过米家ODM业务分别实现营收7182.15万元、2.71亿元、2.92亿元，占主营收的4.74%、12.19%和 23.44%。
目前，小米已成为德尔玛2021年上半年第一大客户。虽然德尔玛可以利用小米现有的渠道做大营收，但由于米家品牌产品定位于性价比，且主要采用利润分成模式，导致毛利率下滑。
米家ODM业务的毛利率低于德尔玛自有/授权品牌产品的毛利率，2019年、2020年和2021年上半年，米家ODM业务毛利率分别为27.53%、19.18%及12.34%，同期德尔玛综合毛利率由36.33%下降至27.8%。
德尔玛认为，“如果未来公司米家ODM业务收入规模和占主营业务收入比例进一步提高，或者米家ODM业务毛利率进一步下降，将可能拉低公司整体毛利率，从而对公司的经营业绩产生一定程度的不利影响。”
作为自带互联网电商基因的德尔玛，其产品大部分为线上销售，主要通过电商平台、线上直销和线上经销的方式在淘宝、京东等主流电商平台进行销售。
2018年至2020年，该公司线上销售收入分别占总营收的70.56%、71.58%和61.68%；而线下销售额分别仅占总营收的16.96%、22.5%和26.88%。
注重线上销售则意味着德尔玛将要付出更高的推广营销费用和平台费用。
2018年至2020年，德尔玛销售费用分别占总营收的13.73%、16.92%和15.41%；其中促销推广费和平台使用费及佣金占销售费用比重最高，2020年该公司促销广告费占比达47.27%、平台使用费及佣金占比达21.07%。
事实上，小家电企业因“重营销、轻研发”的问题一直被业内外所诟病。
2018年至2020年和2021年上半年，德尔纳的研发投入分别为4225.01万元、5438.5万元、7496.98万元和5128.98万元，均不及销售费用的三分之一。
与同行相比，德尔玛的研发费用率略低于同行平均水平。2018年至2020年，该公司研发费用率分别为4.37%、3.59%、3.36%。
对于一家创新家电企业来讲，提升创新能力，抓住消费潮流，快速反应并研发、设计、生产出满足消费者需求的产品，是取得产品优势、占据市场份额的重要因素。
德尔玛也在招股书中强调，“如果公司未来不能根据市场需求变化进行产品创新、业务模式创新以及技术创新，或者对行业的整体发展趋势判断失误，则公司相较竞争对手可能难以保持竞争优势，从而对公司的市场份额、发展前景以及业绩造成不利影响。”
- 责任编辑: 李鹏涛
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