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科大讯飞反思：缺乏华为的“狼性”
研发资本化率下降：更为谨慎
尽管科大讯飞商业化道路已经打开，管理层信心十足，但从股价走势看，投资者对其盈利能力仍信心不足。
长期以来，科大讯飞研发资本化率过高、计入当期损益的政府补助过高等一直备受外界诟病，“增收不增利”的帽子始终没有摘掉。
2020年年报显示，去年，科大讯飞研发投入24.16亿元，同比增长12.73%，占营业收入的比重降至18.55%。
其中，研发投入资本化率为42.74%，较2019年的48.52%下降5.78个百分点。从绝对金额看，研发投入增加超2.7亿元的同时，资本化的金额反而下降721万元。
对此，刘庆峰在交流会上解释称，考虑到未来市场竞争和人工智能快速变化，讯飞在研发上比原来更为谨慎，并采取了更为严格的财务制度。
“去年多投入3亿进入研发，还多摊销了历史上的3亿无形资产，所以，总体来讲，去年应该说经营情况还是非常良性的”。
除此以外，去年科大讯飞计入当期损益的政府补助为4.26亿元，占净利润的比重下降至31%，较2019年的50%已显著改善。
另外，科大讯飞营业外支出中，近7748万疫情支出被计入当期非经常性损益；应对美国实体清单支出也被计入当期非经常性损益，涉及金额4721万元。
值得一提的是，去年，刘庆峰应领取薪酬总额4906.03万元。不过，考虑公司所处发展阶段，同时为更好地奖励A类优秀员工，他主动提出下调年薪，去年实际领取薪酬630万元。
今年1月13日，科大讯飞市值时隔3年再度突破千亿。
然而，与很多上市公司跨过千亿门槛后加速上涨不同，科大讯飞至今仍未产生投资者期待的虹吸效应。
1月19日，科大讯飞突然公布2021年度非公开发行股票预案，发行对象为董事长刘庆峰及其控制的言知科技，发行价格为33.58元/股，发行对象将以现金方式认购，募集资金总额将介于20-26亿元，全部用于补充流动资金。
而在2020年业绩交流会上，总裁吴晓如再次强调，去年经营活动产生的现金流量净额22.71亿元，再创历史最好水平。
不缺现金，为何定增？当时，一位内部人士向观察者网表示，实控人选择在股价历史性高位增持，主要出于其对公司长期发展的坚定信心。
受此影响，科大讯飞股价第二天大幅高开，最终收涨超6%，其市值在春节前后涨至1300亿元附近。
观察者网注意到，根据去年年报和今年一季度报，2017年进驻科大讯飞前十大股东的私募大佬葛卫东，在去年四季度、今年一季度均小幅减持，减持股数分别为23万股、99万股。
截至一季度末，葛卫东持股比例降至2.29%。
然而，去年四季度，前十大股东中新增一位名叫“王萍”的自然人股东，累计持股4673.4万股，持股比例2.1%。
据媒体报道，葛卫东的妻子也叫王萍，市场猜测此人正是葛卫东的妻子。
此外，牛散王仁华也继续出现在一季末前十大流通股东，持股3221.69万股，占比1.45%，较期初减持53.5万股。
相比之下，刘庆峰及其控制的言知科技在科大讯飞的持股比例分别为4.40%、2.31%。
业绩上，今年一季度，科大讯飞实现净利润1.39亿元，同比实现扭亏为盈。
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
- 责任编辑: 尹哲
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