观察者网：发展中国家的很多问题往往是发达国家带来的。过去一年间，为了打击通货膨胀、防止金融泡沫，许多发达国家央行——尤其是美国——在迅速加息。这对发展中国家有什么影响？发展中国家可以做些什么来对冲任何不利影响？

李月芬：这对发展中国家来说是一个非常重要的问题。首先，我认为货币正常化（指打击通胀）是必要的。然而，经济大国应该更好地协调最近的快速加息进程，并与发展中国家进行沟通。快速加息对发展中国家的溢出效应是巨大的，当下，通货膨胀已经冲击了许多发展中国家，在一些国家达三位数，超过100%甚至200%。

与此同时，许多发展中国家经历了大规模货币贬值，意味着债务偿还成本一直在大幅增加。因此，很多发展中国家正面临着国际收支问题，财政状况也在迅速恶化，一些国家的外汇储备已完全耗尽了，例如斯里兰卡，更多国家的外汇储备也在急剧减少。

发展中国家的人民同时还因物价上涨受苦，贫困人口也在增加。通货膨胀触及许多穷人每天必须消费的产品，如粮食。因此，这是导致贫困加剧的一个主要原因。

2023年4月通胀率，委内瑞拉和津巴布韦超150%而未列入（图源：JJLiu112）

溢出效应是广泛且显著的，我认为这对发展中国家是一个很大的挑战，越来越多的国家也将面临债务违约问题，将无法偿还债务，不得不宣布主权债务破产。这将是一个全球系统性的挑战。

面对这种情况，发展中国家可以做什么？首先，经济基本盘好的国家遭受的损失较小，而经济基本盘薄弱的国家会陷入危机。对发展中国家来说，他们首先需要非常仔细地审视自己的财政状况。我不建议采取紧缩开支政策，因为人们已经在遭受巨大的痛苦。我认为他们应该尝试“先发制人”，在力所能及的范围内维持国家的金融稳定。

资本管制是他们可以尝试的一个手段。因为发达国家的加息，资本正在撤离发展中国家，回到了发达国家。只要有必要且可行，资本管制是发展中国家可以用来减少或缓解国家金融波动的一个措施。

当然，社会保障也很重要。只要财政状况允许，政府应该考虑如何为国内的弱势群体出台有针对性的社会服务。

在国际上，发展中国家应该团结起来，请求国际金融支持，例如由国际货币基金组织发行新的特别提款权，以及调动来自区域银行和私企的国际资源援助。在中央银行之间建立或扩大必要的资金互换线也很重要，以尽可能地缓解金融波动，因为对发展中国家来说，当前存在的银行互换线非常小。他们可以考虑各种措施，但需要“先发制人”来抵御即将到来的危机。

观察者网：部分因为加息，一些国际大银行遇到了重大困难，包括这里的瑞士信贷。您认为这将对发展中国家融资产生什么影响？发展中国家应该如何应对，以及如何防止本国出现类似银行危机？

李月芬：最近的银行倒闭事件对其他国家的一个重要启示是，银行应该受到良好的监管，应该保持透明。当银行把所有的鸡蛋放在一个篮子里的时候，却没有很好地管理风险，瑞士信贷和硅谷银行等银行应该对第三方风险始终保持清醒认识。

对硅谷银行来说，破产的一个重要原因是他们的资产期限不匹配，用短期存款来购买长期债券。利率上升时，就会出现挤兑银行的情况。适当的监管和适当的透明度，可以使当局甚至普通公民了解情况，对银行业和整个国家的金融业都非常重要。这是一个重要的教训。

硅谷银行3月10日宣布破产（图源：Getty）

此外，通过发达国家救助这两家银行的过程，我们也可以看到发展中国家面临的巨大挑战。美国每天互换线金额是巨大的，这两家银行在两三天内可以通过互换线筹集数千亿美元。我参加华盛顿春季会议期间，就有发展中国家代表提到这一点，美国可以在三天内筹集数千亿美元拯救银行，而发展中国家一旦面临财政困难，三年内都看不到进展。因此，我们可以看到发达国家与发展中国家资金情况的不对称性，显然差异巨大。

这是一个重要的问题，也表明了国际金融结构改革的必要性。我们显然需要增加发展中国家在国际金融结构决策过程中的声音，现在是提出这个问题的重要时机，因为很多发展中国家正面临着很多问题。密切监管银行业是非常重要的，这也为发展中国家敲响了警钟，让它们注意到可能发生在自己国内的类似问题。

观察者网：最近几周，“去美元化”的呼声似乎日益高涨。俄罗斯总统普京最近承诺在俄罗斯与全球南方大部分国家之间使用人民币结算。在访华期间，巴西总统卢拉公开质疑，“为什么全世界一定要用美元”。甚至法国也首次以人民币结算了液化天然气出售订单。您认为是什么在推动当前的“去美元化”？“去美元化”在短期内前景如何，中长期又如何？

李月芬：本国货币成为国际储备货币的国家往往享有巨大的好处，比如美元。但最近的情况表明，人们越来越意识到过去几十年的美元化有诸多问题，特别对发展中国家来说。

对其他国家来说，如果他们真的实施本国货币美元化，实际上就失去了控制货币政策的主权，而且是自己主动拱手让出的。当经济运行出现危机时，这是一个巨大的不利因素。

作为一名在金融领域工作的国际公务员，多年来我一直在讨论美元这个问题。当然，去美元化有很多挑战，我希望人们不要过度指望去美元化迅速发生，因为现在的国际贸易和银行部门的清算系统SWIFT，完全被美国所控制。当然，也有其他清算系统，但发挥的作用很小。清算系统是非常重要的，如果想要去美元化，但不能改变清算系统，去美元化就不会发生。

位于比利时布鲁塞尔总部的SWIFT徽标（图源：澎湃影像）

欧盟曾试图建立另一个清算系统——INSTEX，发展了好几年，一度取得了一定的进展，但是据我所了解，欧盟已经在2023年3月叫停了INSTEX，总之我没有看到任何进展。

此外，还需要建立其他金融基础设施，才能实现去美元化，这都需要时间。而最重要的因素是美国。我不认为美国会支持“去美元化”，他们会施加巨大的政治、经济等各种阻力。我不便详细阐述这些阻力的方式，大家可以想象一下，但我们都知道这种阻力的存在。

去美元化将面临巨大的挑战，我希望各国也能认识到去美元化所需的基础设施，这需要投入大量的财力、人力和知识储备。我希望各国能够一起努力，克服重重阻力。去美元化绝非易事，但并不意味着不会发生。我们应准备好“长期奋战”，因为去美元化需要很多年，肯定不会明年就发生。