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金钟：银行业如惊弓之鸟，但美联储可能继续加息
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金钟经济学博士，宏观投资人
最后更新: 2023-03-17 11:05:13根据美国联邦存款保险公司（FDIC）的记录，在1980年代的前三年，沃克主持的美联储加息到两位数，不但引发了1981-1982的经济危机，而且期间有500多家金融机构或被监管机构直接接管，或在监管机构的指派下被同业接管，也就是平均下来每周都有三家金融机构倒闭。而美国各地抗议加息的示威游行不断爆发，农民开着拖拉机一度围堵了华盛顿的美联储总部大楼。
因此，跟沃克比较，鲍威尔现在面对的压力不过是毛毛雨罢了。在处理了储户风险之后，他可能继续加息直到通货膨胀率确定受到控制。
但是鲍威尔的历史记录并不好。2018年的加息周期时他言之凿凿要坚持加息，但是没过两周他就改弦易辙开始大幅度降息和加大量化宽松力度。这也是为什么在硅谷银行爆雷之前，金融市场对于他的发言可信度都大打折扣的主要原因。
当硅谷银行爆雷的时候，不少资本逃离美国金融机构，美元兑其他国家货币连续下跌。但是这两天市场开始关注欧洲银行的风险，加上瑞士信贷集团的股价大跌，美元又开始大幅度升值，避险资本又回流美国。汇率这种过山车似的来回大幅度波动，也正说明国际金融市场目前犹如惊弓之鸟，到处在寻找安全的避风港。
在我撰写这篇文章的时候，欧洲央行的利息会议还没有召开。如果欧洲央行面对银行危机采取了宽松的态度，并且未来两周没有新的金融机构爆雷发生，那么我预期美联储在三月的会议上仍然会采取小幅度加息的政策，否则今年的加息就会暂时中止。
拜登3月13日发表讲话，指责特朗普政府放松银行监管
硅谷银行爆雷对中国有什么影响呢？
首先，我们应该关注中国企业的资金安全问题。在硅谷银行遭遇挤兑的那个周末，我们才知道原来许多中国科技企业，包括不少上市公司都在硅谷银行存有现金和资产。如今虽然硅谷银行的储户风险被解决掉了，但是在欧洲和美国其他银行的存款和资产是否安全？这需要企业管理层和国企监管部门立刻着手调查评估，该转移的资金需要立刻转移，风险爆发时一旦挤兑很可能就出现资金链断裂的风险。
其次，中国在欧美金融机构的股份投资和公司债券投资是否安全也值得注意。如果说欧美监管机构出于政治需要会维护储户资金的安全，那么这些股权和债权投资则毫无疑问不会受到保护，更不用说在当下的国际环境下，中国的外储投资、主权基金投资和国企投资都需要避开这些明显的潜在雷点。
虽然中国的金融体制不会受到直接的冲击，但是由于市场对于银行的信心下降导致的流动性紧缺依然会影响到香港和大陆的资本市场。“央妈”这次大概又需要费心地为市场提供充裕的资金以保证达到今年经济发展目标。
对于实体经济层面，受到国外金融系统收缩的影响，今年外需萎缩的局面肯定会进一步加剧，如何有效提振国内需求和加强国内投资效率这个我已经聊过数次的话题，其重要性又增加了。
经过1980年代和2008年金融危机，我们也不能夸大硅谷银行对于西方金融体系的影响，金融只是依附于实体经济之上的行业，科技和制造这些实体行业才是经济体系和经济竞争的核心区域。中期随着欧美央行结束加息周期或者开始新的降息周期，西方金融机构会再度开启业务扩张的步伐，中国面临的货币政策的外部压力也会逐渐消退。
在此之前，我们还是预期有不少发展中国家和欧洲的资产会成为这一轮金融紧缩周期的牺牲品。对于那些资金充裕、有进取心的中国企业来说，那些政治经济环境相对友好、能承接供应链转移的国家和地区会成为投资的理想目的地和最佳机会。
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