【文/观察者网 熊超然】美国总统特朗普重返白宫后，其主导的关税政策以及引发的不确定性，加剧美国经济衰退的担忧。对此，《纽约时报》当地时间3月16日也刊发报道文章抨击称，特朗普一再承诺施行“美国优先”的政策，但其上台执政近两个月后却对美国股市产生“反作用”。

报道称，多年来一直领先于其他市场股指的标准普尔500指数，自特朗普宣誓就职以来，下跌了6%，如今已落后于中国和欧洲的主要市场，这是因为投资者已开始从美国撤资，并将资金重新分配到全球各地。

事实上，其他美国股指的表现甚至更糟，而在特朗普明确表示希望欧洲加强自身防御之后，由于军事开支计划得到提振，欧洲市场反而表现强劲。同一时期，德国法兰克福股市DAX指数上涨了10%，欧洲斯托克600指数涨幅超过4%。

在中国市场，香港恒生指数自特朗普就任后就不断飙升，加之中方出台各项经济措施，涨幅超过了20%。在另一大特朗普关税目标国墨西哥，面临关税威胁之际，以国内市场为重心的IPC指数也表现出了韧性，涨幅达5%。

自今年1月20日特朗普宣誓就职以来，香港恒生指数（上）、欧洲斯托克600指数（中）和标普500指数（下）走势变化图。 《纽约时报》

《纽约时报》认为，正是由于特朗普的关税政策和联邦政府大幅削减开支等各项政策带来的不确定性，导致美国市场受到剧烈影响而出现波动，投资顾问已开始引导客户转向全球其他股市。

摩根士丹利投资管理公司副首席投资官吉塔尼亚·坎德哈里（Jitania Kandhari）表示：“现在绝对是关注美国以外市场的时候了。”她还提到，自己注意到与客户讨论增加国际股票配置的对话已经开始有所增多。

在全球范围内，即使是在表现低迷的市场，一些股指的表现也优于标普500指数。自特朗普就职以来，受在美国上市股票的拖累，富时全球指数下跌了2.9%，加拿大TSX指数下跌了2%，而日本日经225指数下跌了3.6%。

最近几周，华尔街发布了一系列银行研究报告、客户演示文稿和交易建议，推荐投资者将注意力从美国市场转移。摩根大通首席经济学家兼全球经济研究主管布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）在一份演示文稿的标题中写道——“尊重韧性，淡化美国例外主义，警惕政策冲击”。

MFS投资管理公司的市场策略师布拉德·鲁坦（Brad Rutan）表示，他也看到了在美国以外的机会。“可以肯定地说，现在（投资）国际股票市场有充足的空间。”

截至当地时间3月12日，追踪全球资金流动的数据公司EPFR Global的每周数据显示，过去一周，投资者今年首次从购买美国股票的基金中撤资。撤资总额为25亿美元，数额并不算多。相比之下，2025年前九周的资金流入约为1000亿美元。

法国巴黎银行美国股票及衍生品策略主管格雷格·布特尔（Greg Boutle）表示，在美国股市长时间跑赢欧洲股市之后，情况不可能在一个月内发生180度大转弯，有很多投资者可能还没有重新配置。

《纽约时报》则补充称，如果投资者继续从美国股市撤资并投资海外市场，可能会加大上周拖累标准普尔500指数进入回调区间的抛售压力。坎德哈里表示，美国市场规模庞大，外国投资者完全撤离几乎是不可能的，“但这种转变肯定会引发市场波动”。

美国三大股市2025年3月份走势 《华尔街日报》

当地时间3月13日，美国三大股指全线下跌：道琼斯指数下挫537.36点，跌幅1.30%；标普500指数下跌77.78点，跌幅1.39%；纳斯达克指数重挫345.44点，跌幅1.96%。其中，标普500指数收盘较2月19日的历史高点下跌10.1%，正式进入回调区间。

特朗普上任不到两个月，市场就挨了巴掌。此前围绕其胜选出现“特朗普交易”热潮已然退去，取而代之的，是最近被国际主流媒体和市场投资者普遍提及的“特朗普衰退”。

这一说法最早出现在特朗普首个总统任期，由美国知名贸易组织消费科技协会主席加里·夏皮罗（Gary Shapiro）提出。夏皮罗认为，如果美国对贸易伙伴加征关税的威胁成真，美国经济可能陷入“特朗普衰退”。

当地时间3月9日，特朗普在福克斯新闻当天播出的专访节目中为自己的经济政策辩护，试图淡化商界对关税政策不确定性的担忧。特朗普预测美国经济会面临“过渡期”，关税有可能会导致通货膨胀回升，他没有排除美国经济陷入衰退的可能性。

隔天（3月10日），华尔街股市就出现暴跌，科技股抛售加剧。当天，标准普尔500指数下跌2.7%，该指数上周下跌3.1%，为六个月来最差单周表现。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌4%，创两年半以来最大单日跌幅。道琼斯指数下跌近900点。

《华尔街日报》指出，全球经济学家对美国经济越来越持悲观态度。最近几天，各大银行的经济学家要么上调了经济衰退预测，要么下调了经济增长预期。其中，摩根大通将今年经济衰退的风险从年初的30%提高至40%。高盛团队则将美国经济衰退概率从15%上调至20%。

哈佛大学经济学家、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯预期，美国的通货膨胀水平可能面临自2021年以来的最严重局面，经济衰退概率已接近50%。

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