【文/观察者网 吕栋 编辑/周远方】

九号公司曾被雷军誉为“小米生态链中最有激情的公司”，也是小米生态链投资额最大的一个项目，早期该公司在小米渠道支持下快速成长起来。但随着自身实力壮大，九号等小米生态链公司“去小米化”的意味日渐浓厚，而小米对生态链公司的持续减持则被市场看作可能是“双向解绑”。

8月16日披露的财报显示，九号公司今年上半年来自小米定制产品的分销收入同比下滑59%，占比大幅下滑至15.19%，五年前这一数字曾高达73.76%。尽管小米渠道收入的大幅下滑对毛利率提升有帮助，但同时也明显拖累了九号公司的业绩，上半年该公司营收净利润增速骤降。

有产业链观察人士告诉观察者网，近些年小米追求性价比对利润的挤压，让成长起来的小米生态链公司不断在思考一个问题：“小米”标签继续贴下去是不是还有利于公司发展？考虑再三，部分小米生态链公司开始谋求独立发展，有意无意地与小米切割。刚开始转型时营收必定受到影响，收入下滑难免会发生。至于雷军持续减持生态链企业，则有投资变现的意味。

尽管外界众说纷纭，但九号公司方面并不认可与小米进行“解绑”的说法。该公司向观察者网表示，小米在九号公司的营收构成中，一直处于稳定状态，只是该公司整体发展速度更快，所以并非小米对该公司产品的采购规模下降，而是九号公司整体经营的盘子变的更大，推动这个盘子变大的因素则来自于该公司自主品牌及ToB端业务，以及机器人业务等。

半年报披露后的两个交易日里，九号公司分别收跌1.7%和2.1%，目前股价较去年历史高点下滑53.4%，最新市值为370亿元。

小米集团董事长雷军体验九号卡丁车

上半年增速“刹车”

九号公司成立于2012年，最初以平衡车产品起家。刚成立三年多，九号公司便在小米、红杉、顺为等资本的助推下，以“蛇吞象”的形式全资收购了被成为“世界平衡车鼻祖”的美国赛格威公司（Segway），后者当时已拥有15年的历史。

经过长达十年发展，如今的九号公司深耕智能短交通和服务类机器人领域，旗下拥有Ninebot九号和Segway赛格威两大品牌，产品线涵盖电动平衡车&电动滑板车、电动两轮车、服务机器人、全地形车等。

在生产方面，九号公司以自主生产和OEM（俗称“代工”）相结合，自有工厂以生产多型号小批量电动平衡车、电动滑板车、移动机器人、电动两轮车、全地形车为主；OEM工厂以生产少型号大批量电动平衡车、电动滑板车、自行车等产品为主。

财报显示，2022年上半年，九号公司实现营收48.20亿元，同比增长2.16%；实现归母净利润2.56亿元，同比增长0.63%；实现扣非后归母净利润2.36亿元，同比增长7.56%。

尽管主要业绩指标仍维持增长，但九号公司的增速与上年同期相比已不可同日而语。回顾2021年上半年，该公司营收同比大幅增长135.72%，归母净利润也大幅度扭亏。

九号公司2022年半年报截图

在本期财报中，九号公司没有披露上半年增速刹车的具体原因。

但有接近九号公司的知情人士向观察者网分析了一些宏观方面的因素，一季度末开始的俄乌冲突对九号公司在俄罗斯的销售造成一些影响，同时二季度国内疫情反复造成的供应链中断、线下门店关门，以及全球通胀造成的原材料价格上涨，也难免对九号公司业绩造成负面影响。

拆分单季度来看，2022年一季度，九号公司实现营收19.17亿元，同比增长7.80%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长51.32%；二季度，该公司实现营收29.03亿元，同比下滑1.26%；实现归母净利润2.18亿元，同比下滑5.00%。

可见，各种负面因素对九号公司业绩的冲击主要体现在二季度。不过，若以环比口径来看，九号公司二季度营收环比增长51.43%；归母净利润环比增长473.68%。

前述知情人士告诉观察者网，对九号公司来说，二季度也是往年的旺季，春末夏初的季节更适合平衡车和滑板车等产品的销售。与此同时，国内外的电商平台也在二季度进行了力度较大的促销活动，在一定程度上刺激了九号公司产品的销售。不过，这些利好因素并没有帮助九号公司二季度的业绩达到去年同期的水平。

小米渠道收入骤降近六成

九号公司成立初期，小米订单曾是该公司的营收支柱。招股书披露，2017年，九号公司与小米集团发生关联销售金额10.19亿元，占当期营收比重为73.76%。在小米订单的支撑下，九号公司规模快速增长，并在2020年10月成功登陆科创板。