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射频龙头卓胜微业绩股价大跌,说好的国产替代还没来
最后更新: 2022-07-18 09:03:02只是,市场可能不清楚的是,卓胜微并没有完全解决华为的后顾之忧,而只是向华为提供射频低噪声放大器和射频开关等产品,这些产品只是射频前端的部分器件,且价值量较低。
卓胜微2019年财报截图
当时,华为之所以没有爆发更严重的供应问题,是因为美国的实体清单并没有彻底封死华为采购芯片的途径,该公司还可以向日本厂商采购关键的射频零部件,以及之前还有存货。
从日媒的拆解来看,2019年9月26日上市的Mate 30 5G手机,射频前端模块的供应商是日本村田制作所,双工器由日本TDK和太阳诱电供应。而2020年4月上市的华为P40 5G手机,射频前端组件采用的是美国高通、Qorvo和思佳讯的产品。
英国《金融时报》拆解华为P40
卓胜微供应的射频器件是否没有被应用到华为高端机型,不得而知。
2019年10月,中国5G商用,移动终端对射频前端的需求量进一步增加。5G手机中,射频前端芯片的价值量是4G的两倍以上。
据卓胜微2019年财报披露,该公司提供的射频低噪声放大器、射频开关的各类型多种型号产品均可满足5G中常见的sub-6GHz频段应用需求。
随着三星、小米OV、华为相继推出5G手机,也推动着卓胜微业绩的上涨。2019年,卓胜微实现营收15.1亿元,同比增长170%,实现归母净利润5.0亿元,同比增长206.3%。
但美国没有就此罢休。2020年5月以后,美国彻底封堵了华为制造、采购芯片的途径。
按照卓胜微此后的表述,该公司自那时起便已不能向华为供货。
但凭借着三星、小米等公司可观的5G手机出货量,以及5G手机对射频开关和低噪声放大器的大量需求,卓胜微业绩并没有受太大影响。2020年,卓胜微营收同比增长85%,归母净利润同比增长116%。
加上美国封杀华为激起的国产替代热潮,二级市场对卓胜微相当青睐。
到2021年6月30日,卓胜微股价飙涨至339.99元/股的历史高点,市值超过1800亿元。而该公司2021年上半年营收24亿元,归母净利润10亿元。
一个月后,余承东在华为P50发布会上无奈的说道,“华为5G芯片只能当4G用”。
由于麒麟芯片本身集成5G基带,问题只能是出在射频上。这意味着华为从日美采购的射频前端芯片耗尽后,国产射频器件并没有顶上。
或者就像卓胜微所透露的,现在有可以支持5G的产品,但是不能供应华为。
在2021年财报中,卓胜微曾透露,该公司射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品,客户覆盖全球主要安卓手机厂商;于2021年度顺利推出应用于5G NR频段的主集收发模组产品L-PAMiF。截止报告期末,L-PAMiF产品已锁定品牌客户,即将实现大批量出货。
(观察者网注:根据目前3GPP的划分,5G NR主要包括两大频谱范围,450MHz-6000MHz频率范围是FR1,也就是常说的Sub-6GHz,24250MHz-52600MHz频率范围是FR2,也就是常说的毫米波。)
实际上,卓胜微也在2021年财报中坦承,国内射频器件企业在政策和市场环境的推动下大力发展,虽然与国外整体差距有缩小的趋势,但2020年度,全球前五大射频器件提供商仍占据了射频前端市场份额的85%,在5G通信技术的快速发展推动射频前端器件模组化趋势的背景下,国外领先企业的优势进一步凸显。
有业内人士告诉观察者网,当前国产的功率放大器、低噪声放大器、射频开关、天线等均已发展得较为成熟,唯独小型化、可集成的高质量滤波器资源,不仅成为射频前端模组设计中的稀缺资源,同时也是国产射频前端模组当前最为突出的短板所在。
市场空间方面,据Yole Development统计与预测,到2026年,分立滤波器全球规模预计30.03亿美元,分立传导开关预计9.06亿美元,天线开关预计10.59亿美元,分立低噪声放大器预计4.99亿美元。
行业数据显示,目前国内厂商中拥有SAW滤波器产线的有8家,BAW滤波器产线的有4家,FBAR滤波器产线的有3家。而从事滤波器的研发和生产需要建立自己的生产线已经成为行业共识(IDM模式)。
卓胜微2021年财报披露,该公司射频滤波器生产线处于在建状态,该生产线“规划充分考虑到5G通信时代国家战略发展要求”,预计至2022年末晶圆产能可达到1-1.3万片/月。
卓胜微透露,该公司射频滤波器产品现阶段主要采用SAW、IPD等工艺,“未来将结合技术储备情况,根据客户的需求和市场变化开发相应的技术和工艺,进一步布局和研发高端滤波器产品”。
卓胜微2021年财报截图
难度较大的领域尚没有突破,技术成熟的赛道却变得越来越拥挤。
近期有行业媒体撰文指出,在射频前端领域,开关、低噪声放大器和功率放大器已被国内逐步攻克,尤其是开关和低噪声放大器,已成为射频前端中最基础的常规产品,国内拥有这个技术和产品的公司超过50家。
“当前国内手机市场疲软,本土射频厂商去年囤积了很多库存,今年都在全力销库存,有些公司甚至在以低于成本价20%-50%的价格在促销产品,因此今年一定会加速射频前端厂商的洗牌。”前述行业媒体撰文称。
“国产替代”的泡沫被戳破、行业竞争加剧、手机市场低迷,卓胜微业绩和股价双双下行也就不难理解。
根据卓胜微发布的业绩预告,2022年二季度,该公司预计实现营收9.05亿元,同比下滑23%;实现净利润2.54-3.05亿元,同比下滑42%-51%;扣非后归母净利润为2.57亿元-2.97亿元,同比下滑39%-47%。
卓胜微坦言,业绩下滑的原因包括:手机市场需求不景气;不断加大研发投入和人才储备力度,使得研发、经营费用上升;产品销售结构及市场竞争格局变化,导致整体毛利率有所下降;存货减值损失增加。
业绩预告还披露,2022年上半年,卓胜微不断加大滤波器芯片及模组产品的工艺技术研发力度,接收端SAW滤波器产线取得阶段性进展,已于期末进入小批量生产阶段,预计三季度可正式进入规模量产阶段。与此同时,该公司持续加大射频模组产品市场开拓力度,不断提升射频模组市场份额。
本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。
- 责任编辑: 吕栋 
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