【文/观察者网 吕栋】

本周，日本软银集团将ARM出售给美国半导体巨头英伟达的交易彻底宣告破裂。

这场规模660亿美元（约合人民币4200亿元）的半导体史上最大并购案，原本能让软银赚取一倍以上的利润。但现在事与愿违，拿到少量交易终止费的软银，准备让ARM上市，而相较当初的收购价，ARM目前的估值可能很难让软银实现盈亏平衡。

国外分析师指出，ARM最终估值的高低，取决于该公司能否从多年不佳的表现中持续复苏，以及它能否抵御来自新技术竞争对手的挑战。“尽管ARM是一家非常重要的世界级公司，但它在未来5年将面临RISC-V的生存威胁，尤其是在急需半导体的大国中国。”英国机构Global Data的分析师Lil Read表示。

目前，RISC-V国际基金会的19个高级会员中，和中国相关的会员有12个，包括华为、阿里巴巴、中兴通讯、紫光展锐等企业，也包括中科院计算所和软件所等科研机构。就在日前，美国X86巨头英特尔也宣布加入RISC-V国际基金会，并将为RISC-V芯片代工，这对RISC-V生态发展无疑是一大利好。

三大主流CPU设计架构

ARM业绩长期低迷

“ARM第二阶段的增长即将开始”，软银创始人孙正义（Masayoshi Son）在英伟达收购ARM的交易破裂后表示，“我相信它会爆炸式增长（grow explosively）”。

但其他人并没有那么肯定。

ARM总部位于英国剑桥，在全球半导体行业中处于举足轻重的地位。该公司不直接生产芯片或半导体设备，而是将自己研发的微处理器IP授权给世界各地的芯片设计公司。从智能手机、电脑到汽车，很多电子产品中都包含ARM架构的芯片。

基于ARM的中立性和开放性，该公司也被称为半导体行业中的“瑞士”。而提出收购ARM的英伟达，是ARM很多客户的竞争对手。在这笔收购于2020年9月披露后，多家世界级科技公司表示不满，欧美监管机构也相继表达担忧，美国联邦贸易委员会更以可能损害市场竞争为由，起诉阻止这笔交易。

英国研究机构CCS Insight的首席执行官Geoff Blaber指出，英伟达的交易损害了ARM商业模式的基础，因为该模式建立在中立性之上。“首次公开发行（IPO）是ARM的最佳选择，这种方式可以实现投资和中立的关键平衡。”

软银集团创始人孙正义 图源：软银

在过去三个财年里，ARM营收的年增长率不足5%。作为达成收购协议的一部分，英伟达承诺对ARM的研发投入巨资，并且会帮助该公司进入个人电脑（PC）市场，以帮助该公司重振增长。而且ARM高管自己也担心，公开市场的投资者只会考虑短期回报，而不会支持该公司在研发领域必要的长期投资。

2021年7月，时任ARM首席执行官的Simon Segars撰文指出，“我们考虑过IPO，但实现短期收入增长和盈利的压力，将将扼杀我们投资、扩张、快速行动和创新的能力”。在ARM遭英伟达弃购后后，Simon Segars的位置被其他高管取代。

软银方面透露，在截至今年3月的2021财年，ARM营收有望达到25亿美元，较上年的19.8亿美元增长26%。在经历多年个位数的增长后，ARM营收突然大幅增长，让不少分析师感到意外。软银表示，这是由于市场对5G智能手机和设备的新需求，以及之前在PC和服务器等领域，ARM的技术未被广泛使用。

ARM历年业绩表现

“面临RISC-V生存威胁”

尽管ARM的应用市场持续扩张，但它的核心地位也面临着挑战。

2月11日，《日经亚洲》指出，在中国公司的支持下，开源芯片架构RISC-V正在迅速获得关注。美国旨在阻止华为等中国公司使用美国技术的制裁，使得使用ARM技术设计芯片的难度大大增加，潜在风险也更大，因此中国一直致力于提高本国芯片行业的自主性。

“虽然ARM是一家非常重要的世界级公司，但它在未来5年将面临RISC-V的生存威胁，尤其是在急需半导体的大国中国。”英国数据和分析公司GlobalData的分析师Lil Read坦言。

ARM处理器的市场份额 图源：太平洋证券2020年11月研报

2021年6月，首届RISC-V中国峰会在上海举办。在会上，中科院大学教授、中科院计算所研究员包云岗发布了国产开源高性能RISC-V处理器核心——香山。据包云岗介绍，香山是一款开源高性能RISC-V处理器核，核心以“湖”来命名其架构代号，第一版架构代号是“雁栖湖”，以此来表示出自中科院大学。

从性能参数来看，“雁栖湖”架构是一个11级流水、6发射、4个访存部件的乱序处理器核，在发射宽度上已经可以和一些ARM高端处理器核相当，但还未进行充分优化，因此实际性能还有不小的差距。“雁栖湖”SEPC2006性能得分大约为7/Ghz，以此来看，香山第一代架构主要对标ARM的A72或A73。

图源：包云岗知乎