有息负债494亿

2021年上半年，洛阳钼业经营业绩大幅增长，除大宗金属涨价外，也与该公司成本降低有关。

财报中提到，2021年上半年，洛阳钼业继续推行“降本增效”理念。期内，该公司矿业各业务板块生产运营成本实现同口径同比削减超过3.6亿元人民币。其中，刚果（金）铜钴板块实现生产运营现金成本削减约3000万美元；巴西铌磷板块实现生产运营成本下降800万美元；中国区业务实现生产运营现金成本同比下降超8000万元人民币。

财务状况方面，截至2021年6月底，洛阳钼业的账面货币资金为194.27亿元，较年初增加24.8亿元；对应的有息负债中，短期借款254.58亿元、一年内到期的非流动负债为40.28亿元、长期借款163.16亿元、应付债券为36.15亿元，合计为494.17亿元。其中，短期债务为294.86亿元。

可以看出，洛阳钼业的短期债务总额比账面货币资金多出约100亿元，存在一定的财务压力。

2021年4月底，中诚信国际在评级报告中提到，截至2020年末，洛阳钼业在建项目投入及对外收购矿山带动该公司总资产增加，但债务规模增长导致财务杠杆水平升高，且短债占比有所上升。

财报数据显示，2018年-2021年上半年，洛阳钼业资产负债率呈持续攀升态势，分别为51%、57.65%、61.34%和63.02%。

中诚信国际报告截图

不过，洛阳钼业依然认为自己资产负债结构十分稳健。2021年半年报中提到，中国境内外逾60家银行为该公司授信逾1200亿元人民币，大量的未使用授信及货币资金结存为该公司提供了充足的流动性。

洛阳钼业2021年半年报截图

洛阳钼业还介绍称，该公司2014年完成国有企业混合所有制改革，目前已形成民营控股、国有参股和大型投资机构、战略及行业投资者投资配置的股权架构。目前运营业务基本为成熟在产项目，盈利能力稳定，各业务板块拥有强大的现金创造能力，各方股东基于对行业发展及公司战略的认同而共同促进该公司发展。

截至6月末，洛阳钼业前十大股东持股情况

业绩报喜之际，洛阳钼业也列出了该公司可能面对的风险：

1、随着全球新疫情防控达到峰值和变异病毒蔓延，全球经济复苏不确定性加剧，或将导致金融和经济风险。

2、公司境外投资项目较多，主要分布于：刚果(金)、巴西、澳大利亚和瑞士等国家和地区，不同国家政治、经济发展水平存在较大差异，或将面对不同国家政策及政治风险。

3、公司属于有色金属矿采选业，主要面对产品价格波动、矿产资源匮乏、安全生产和自然灾害等运营风险。

针对产品价格波动，洛阳钼业在2020年财报中提到，该公司收入主要来自有色金属及磷产品，主要包括阴极铜、铜精矿、氢氧化钴、钼铁、钨精矿、铌铁及磷肥等其他相关产品的销售，经营业绩受矿产品市价波动影响较大。由于相关资源开采及冶炼成本变动相对较小，利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品价格波动太大，会导致该公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅下跌，该公司的经营业绩会产生较大波动。

在2021年半年中，洛阳钼业也提到了下半年的市场行情：

铜市场方面，总体而言，该公司预期2021年下半年电解铜和铜精矿市场供需情况相较于上半年将略为宽松，但需警惕疫情带来的风险和不确定性。美元的相对弱势仍将支持铜价，中国刺激政策不搞“急转弯”，也有利于市场情绪和实体消费的保持。碳中和目标下的清洁能源相关消费仍将支持铜的需求。

钼产品方面，该公司预计下半年全球钼供给预期趋紧，钼需求有望维持在相对高位。再结合美联储提前加息预期对大宗金属价格走势的影响、钼市场价格位于历史高点，叠加国内库存不断消耗的实情，预计2021年下半年国内钼市场将呈先高位震荡、后逐步回调的市场走势。

钴产品方面，该公司预计2021年下半年钴价维持高位。供应端，刚果(金)/非洲及东南亚新增及扩产项目稳定放量，但考虑到产业链整体低库存水平，供应压力尚不显著。

需求端，欧洲新能源汽车市场渗透率不断提升，部分分国家下半年亦有抢装冲量需求。北美对发展清洁能源的重视亦不断加深，需求增长受益于政府补贴的增加及明星车型的推出。中国市场短期面临磷酸铁锂电池市场份额扩张，助力电动化普及趋势，随着搭载龙头电池厂高性能镍钴锰三元电池的车型不断上市，中高端市场有望进一步爆发。此外，消费电子受益于5G基站普及和新型消费电子市场的拓展，十四五期间我国储能市场需求前景亦十分可观，中长期钴价仍有上行空间。

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