【文/观察者网 尹哲】“中兴事件”后，掌握自主可控的核心技术已成为全社会的共同希望。然而，尽管把核心技术挂在嘴上，部分投资者却仍在用脚投票。

23日晚，国家人工智能四大平台之一——科大讯飞发布一季报显示，期内仍“增收不增利”。昨天，该股一度大跌5.63%。但经观察者网梳理，该企业未出现外界所言的财务问题，短期内也难言遭BAT“围剿”。反观其核心技术，正如董事长刘庆峰所言：“尽管人工智能过去60年的历史中，中国在很多时候是缺席的，但这一轮技术竞赛上，中国没有落后。”

一季报显示，期内，科大讯飞营业收入为13.98亿元，同比增长63.25%；归属于上市公司股东的净利润为8199万元，同比增长10.83%。截至今天A股收盘，科大讯飞报57.57元/股，微涨0.1%。

“讯飞不是互联网公司”

日前，科大讯飞联合创始人、执行总裁胡郁在接受媒体采访时表示：“讯飞不是互联网公司，也不是移动互联网公司，而是一家技术创新型公司。”

他曾概括道，60年代至今，IT产业经历了硬件、软件、互联网、移动互联网与人工智能这五大阶段。目前，主流观点认为，全球人工智能发展经历过三次浪潮。

1956年，美国Dartmouth会议对人工智能作出定义；1982年，Hopfield神经网络、BT训练算法被提出，但离实际生活仍很遥远；2006年，Hinton提出深度学习技术，以及在图像、语音等领域取得的成功，人工智能进入了真正爆发的前夜。

胡郁认为，当前，我们已进入物联网产业万物互联的时代。在这个时代下的人机交互，一种是语音即可，另一种则是“语音＋图像”。

除了交互，人工智能还可以应用于教育、医疗、智慧城市、出行、司法、安全、金融等众多领域。在各个行业里，人工智能技术可以做的最直接的便是替代人工。

刘庆峰也表示：“未来，人工智能会像水和电一样无所不在。”

换一句话说，掌握人工智能核心技术的公司，并非传统意义上的互联网公司。

由此可见，尽管人工智能作为互联网后又一项革命性技术已被社会认同，但如今，该技术应用面临的不仅是无人区，更是无数挑战。

第2家“乐视网”？

尽管，在过去的两年里，部分投资者已经对乐视网的跌宕起伏不胜其烦。然而，避免踩雷下一家“乐视网”仍是投资的重点。而科大讯飞，就是A股中被重点关注的对象之一。

按照胡郁前述的观点，作为纯互联网企业的乐视网并不能与讯飞相类比。但作为一家上市公司，无论如何都需要经历市场的检验。

如今看来，乐视网轰然倒塌的根本原因已经明确：资金链断裂。因此，单从现金流上看，讯飞一季报透露出的信息的确值得警惕。

一季报显示，期内，讯飞经营活动产生的现金流量净额为 -6.32亿元，同比大降超30%。

但实际上，观察者网在财汇大数据终端上发现，情况并不如想象中那般糟糕。

科大讯飞各季度经营活动产生的现金流量表。图源：财汇大数据终端，下同

事实上，类似的问题每年都有发生。2012年至今，科大讯飞每年一季度经营活动产生的现金流量均为负值，且持续下跌；而到年底，该项数据均为正值，且连续上涨。

对此，讯飞对去年一季报中的类似问题曾给出过解答。

在回答投资者有关“2017年一季度经营活动产生的现金流量净额同比下降165.55%”的疑惑时，讯飞解释道：主要系公司加大战略投入、业务规模增大带来的支付货款、薪酬及支付上年年底计提的增值税、所得税等经营性支出增加所致。

今年一季报中，讯飞的解释与去年类似：“面对人工智能的战略机会窗口期，公司持续加大人工智能相关领域的研发投入，持续加大人工智能开放平台生态体系构建的投入，持续加大人工智能在教育、司法、医疗、智慧城市等重点赛道的市场布局投入。”

2016年四季度起，乐视网经营性现金流持续为负，且规模巨大。

由此可见，与乐视网自2016年末以来突然产生的经营性现金流持续为负，且规模巨大等现象相比，讯飞的现金流管理并非激进。

此外，观察者网重点观察了同行业其他企业的表现，也注意到，用友网络、浪潮软件、恒生电子等，每年一季度经营活动现金流也存在负值、同比下滑等情况。

另外一方面，投资者对讯飞的诟病集中于大幅下滑的扣非净利润上。

一季报显示，期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不到3000万元人民币，同比降幅达46.34%。

对此，讯飞在一季报中给出解释：一季度公司员工规模较去年同期增长近3000人，费用成本对应增加，较大程度上影响了当期税后利润增幅，导致公司当期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较去年同期下降46.34%。

“但对公司提升产业领导者地位，保障未来可持续发展和长期盈利能力奠定了扎实的基础。”

换句话说，人员开支增幅与业务扩张速度存在正比关系。今年一季度，讯飞的扣非净利润也因此收到影响。

昨天，招商证券就上述问题分析指出，目前科大讯飞依旧处于业务的大力投入期，今年一季度员工规模较去年同期增长近3000人，销售费用和管理费用分别增长92.66%和55.84%。

“我们认为，随着公司收入的进一步扩大，研发和销售投入的压力将逐步降低，而经过前几年的投入和布局，公司已快速抢占市场，业务将逐步进入回报期”。

同时，观察者网从以往的数据中发现，讯飞净利润水平，均集中在每年四季度爆发。用友网络、浪潮软件、恒生电子等也是如此。

而值得注意的是，从历史数据看，讯飞今年一季报中，三项业绩指标刷新了历年一季度的记录。

首先，今年一季度，讯飞总营收近14亿元，同比增幅达63.25%，均为上市以来最高；其次，归属于母公司股东净利润总额也达8200万元，为上市以来最高。

如此看来，讯飞的财务状况似乎并非像外界所言那样摇摇欲坠。