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贸易战阴影下,中国为何加速购买美债?
关键字: 中国增持美债中国2月美债持仓创六个月最大增幅观点:拿“美债”作底牌,用处不大
但全球宏观投资人、观察者网专栏作者熊鹏则表示,中国如果想把抛售美国国债作为一种惩罚措施是不明智的。
熊鹏称,2016年2月到11月,中国一共减持了超过2000亿美元,期间美债是持续上涨的,对市场几乎没有任何影响;而美国国债过去平均5年的认购比例是2.58倍,说明是需求远远大于供给。随着美国利率的逐步提升,认购比例可能继续提升,中国如果在二级市场抛售美债,会有买单迅速接盘。
在熊鹏看来,突然大幅度抛售美债对美国利率的冲击是非常有限的。
“以美债市场的深度,潜在的买家会迅速入场;中国如果用这种方式操作,会不利于自己负责任的大国形象。更现实的问题是,即便抛售美债后,还能有什么提供3%左右无风险利率的资产可以投资?日债和欧洲都在零利率附近,如果叠加日元和欧元升值,净投资收益会是负数”,熊鹏说。
此外,从长远角度来看,如果中国抛售美债,那么美国可以考虑以后限制中国购买美国国债作为反制手段。
熊鹏还说,“外储的本质是中国政府和央行对境内居民的负债,任何货币政策的变动都必须是小心谨慎的,如果使用不慎,导致这部分资产缩水或者注销,会降低中国国内基础货币供应。作为基础货币,外储的主要功能是参与货币创造,调控货币和金融条件,是一个非常非常谨慎的运用,不能只图一时口舌之快。”
“就算非理性大量持续抛售美债,用杀敌八百自损一千的决心,也不会对美债有任何实际影响;因为,在特殊情况下,美联储可以重启QE,专门承接这部分抛售。而中国,将会失去最好的美元资产投资标的,实际效果只能是自损一千恐吓敌人而已”,熊鹏补充到。
蓝线为美国的联邦储备总量(美债总量),红线为中国持有的美债,粉线为日本持有的美债
另外,市场上的其他一些说法也佐证和补充了类似观点。
有媒体称,2016年全年,中国美债持有量下降不到2000亿美元,这一规模不超过美债市场的1%,而想用1%来威胁美国经济,不太现实;而美国国债市场流动性极好,2016年,美国国债日均交易量为5412亿美元。
就算遭遇突然减持和集中抛售,作为美国金融市场的终极对手方,拥有无限“开火权”的美联储也能举重若轻地迅速出手救市。考虑到美国现在货币乘数在3左右,美联储只需要购买4000亿美元国债就足以吸收1万亿美元抛售冲击。这对于从2007年8700多亿资产规模扩张到44000多亿的美联储来说,想拿出4000亿美元非常容易,即使硬碰硬买下来1万亿,问题也不大。
此外,在考虑不甚周全事断然抛售美债,还有可能搬起石头砸自己的脚。因为。在中美利差保持稳定甚至有扩大之势时,抛售美债的行为有可能成为为自己变相加息。
特朗普16日发表推文,声称中国和俄罗斯趁着美联储在加息的时候,在玩他所称作的“货币贬值游戏”。而就在上周五(13日),美国财政部的半年度外汇政策报告并没有把任何经济体列为汇率操纵国。
今年2月,我国外汇储备出现一年来首次下降,国家外汇管理局相关负责人表示,这主要是因为非美元货币相对美元下跌和资产价格回调,我国真实储备价值没有受到影响。此外,在过去一年中,人民币兑美元升值近10%。
过去一年,人民币对美元汇率变动情况
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- 责任编辑:吴娅坤
- 最后更新: 2018-04-17 10:43:53
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