服务业在印度没有办法支撑它的增长。莫迪的发展战略是要提高投资率，搞基础设施。印度的基础设施，大家去过的知道，很糟糕。印度的经济学家告诉我，由于新机场花费的时间太长了，从立项到造好，这个机场的设施已经落后20年了。可以看出，印度的基础设施有很大的增长瓶颈。

印度有很好的人力资本，但是资本积累不够，私人投资回报率很低。他们政府提倡“印度制造”，并不见得一定帮人家做，他可以自己做。（不一定为满足出口，也可以满足内需）

印度面临的问题跟我们不一样。中国现在制造业发展得很好，这个过程中我们要吸取东亚的教训，这个时候不能不考虑结构的平衡，不然的话，一旦受到外国冲击，可能会像日本那样经济衰退下去。

印度现在面临的问题，是它的制造业不够发达，服务业一枝独秀，这样肯定也不行的。

不过，现在也有人怀疑印度的制造业发展不起来，印度现在的财长的顾问写文章说：“印度很可能会成为一个过早去工业化的国家。”

因为印度在政策上的问题，其制造业发展比较困难。基础设施的投资在印度是很难的。可能是政治体制的影响，印度的决策会很慢。这是一个很大的问题。

实现6.5%-7%并不难

提问：《经济学人》有篇文章专门讲中国增长目标的，其中也认为中国的6.5%-7%的增长目标偏高了，并认为这可能会导致中国政府在经济数据上造假。张老师，您认为我们在接下来5年里面，有没有可能经济增长达不到目标？假如有这种可能的话，政府会不会出台短视的政策，对长远造成更大的影响？

张军：短期里面我觉得什么都会发生，这是我的总体看法。我们在过去30年里出现过3%的增长，也出现过5％的增长。所以我觉得短期的情况可能很难讲。

从趋势上来讲，中国潜在增长率显然是高于你刚才说的3%。从官方来讲，人均收入要实现2020年相对2010年翻一番。我们根据70法则，算一算十年翻一番，要增长7%。现在5年已经过去了，还有5年。因为前面5年可能高一点，超过7%，后面5年基本上平均6.5％，应该就可以实现这个目标。

6.5％我个人看法应该不是一个特别高估的目标。

最近我跟《胡润百富》杂志写过一个评论，短期算一个需求的账和GDP的账。中国现在假定消费没有变化，跟去年差不多，前年8%左右，我们的进出口，假设今年会比去年再糟糕一点，那么，现在要维持6.5％的增长，就需要靠投资拉动增速。去年投资的名义增长率是9.8%，今年如果能拉上几个点，目标不就实现了吗？这个好象不是特别难的问题。

问题是，今年特别重要，因为如果今年这个6.5％能够实现的话，就会有信心，我觉得后面大概不会有什么大的问题；如果今年实现不了，那后面几年就会更难了。因为大家预期都下调了，投资需求就更少了。

所以从这个意义上讲的话，我倒觉得短期什么都有可能。未来托底我可以加上3个点，让它多增长3个点的投资，来弥补出口的下降。我觉得，最重要的是后面几年会怎么样。

我一再说，短期是个托底的政策，托住了底，稳住预期，后面重要的问题就是，中长期的生产率怎么样更好地改进。今天我没有时间谈什么改革了，所有那些问题都是服务于生产率的提高的。

最重要的改革就是结构改革，结构改革就是要让受抑制的部门有更好的发展，有更多的投资进入到那些部门。

房价上涨带动经济复苏 为结构改革创造条件

提问：张老师您好，您是一位理性的经济学家，我是一个感性的门外汉。我问一个感性的问题：您刚刚在回答问题中有提到，现在一线城市房价的疯涨，您是希望它向二三线城市蔓延。那么就是说中国房地产的增长也是一个信心的来源，我想对于在座想要在上海创业或者生存的年轻人来说，这个房价的上涨，确实让大家望而却步。

网络上流传一句话，“如果躺着炒房比站在创业更能致富的话，这对一个年轻人来说是没有希望的。”我觉得这对一个国家来说，也是没有太大希望的。

靠房地产的增长来支持信心和一个国家的经济的发展，我觉得是难以维系的。请问您对于网上的看法怎么评价？

张军：很理性。过去20年的情况并不能代表未来，因为未来情况不一样。过去20年我们每一次都说房价贵的时候，如果大家没有去买，后面就没有机会买。如果前面买了，后面就是很大的受益者。

当然这不代表未来。其实高房价问题是国际普遍现象，你到首尔、台北去，那里的年轻人还是在抱怨高房价。为什么会这样？因为经济不景气，资本都冲到房地产部门，这是避险的行为。

就上海来讲，现在坦率讲大家都愿意来这边，这是需求拉动房价的上涨。

前面陈钊教授讲过，中国的城市化道路需要反思，就是要让更多的资源往发达地区配置，所以对上海来讲，是供给的问题，是怎么样更好地规划，扩大它的供给量，以安置更多的人口的问题。这是从长远来讲，其中涉及到城市规划和发展战略的问题。

反过来讲，我记得张五常先生说：“房价是唯一可以挡住人的要素。”我们得反思城市化的政策对不对，为什么要限制这么多人来大城市？这对于政策制定者来讲，也是很大的问题。

今天想说的是，房价慢慢起来，我倒觉得是整个经济的复苏和信心修复的表现，有一定的希望。不见得说一两个月就可以解决问题，但房价如果慢慢地上升，我们会发现这里的投资开始活跃起来。

最近我了解到，很多房地产开发商现在也非常的活跃。因为房地产毕竟是倍数效应比较快的行业，所以它会影响到其他行业。从沿海逐步蔓延，能够进入二线、三线，对缓解整个经济的需求侧的收缩状态应该会有帮助。这对于我们推进结构的改革也是很重要的。

我一直觉得，结构改革应该是有条件的。如果需求持续回落，这时再大力推进结构改革的话，就好像一个人躺在手术室里，血相不正常，却大规模动刀子，这肯定会置人于死地。

对于政府来讲，总得有个突破口，刺激某个特定部门，能够慢慢地带动其他行业投资的复苏，最终能够扭转下行的趋势，我觉得这个是最理想的状态。起码目前在往这个方向走。

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