【采访/观察者网 张广凯】

观察者网：根据国家统计局数据，中国第二季度GDP同比增长3.2%，整个上半年的增速是-1.6%，超出市场预期。您认为中国经济快速恢复的原因何在？

姚洋：这个数字确实是超出预期，那么成绩是怎么取得的？我们知道，GDP的计算方法分为生产法和支出法。我国每季度公布的GDP数据，是按照生产法计算的，是根据企业的生产数据统计上来的。GDP能恢复增长，说明工业恢复得还是比较快，比如说建筑业增长了7.8%，这是一个很高的速度。

在服务业里面，增长较快的主要则是金融业，以及信息传输、软件和信息技术服务业，特别是信息技术行业增长了将近16%，金融业增长了7.2%，这些都是GDP能够增长3.2%的主要原因。

但是如果按照支出法计算，情况可能就没有这么乐观了。支出法包括消费、投资和进出口三部分。

上半年，社会消费品零售总额同比下降11.4%，居民人均消费支出下降9.3%，政府消费估计也不太可能正增长，所以全社会的消费肯定是下降的。政府消费的具体下降幅度我们还不知道，即使假设它是持平的，因为居民消费才是占大头，单单这一项下降9.3%的话，保守估计，全社会的消费也要下降5%。

固定资产投资是有公开数据的，下降了3.1%。所以按照支出法来计算，我们上半年的经济增长速度应该在-3%到-5%之间。考虑到现在消费占到GDP的60%多，权重更大，所以可能更接近-5%。

根据生产法计算的上半年增速是-1.6%，支出法却接近-5%，这两组数字怎么对起来？或许有两种可能性。一个是净出口大幅度增加。二季度出口由负增长变成正增长，而进口下降很多，主要是服务业进口下降（留学生回国、出国旅游停滞），结果净出口同比增长100%以上，给GDP带来1.5个点左右的增长。但这种增长是被动式增长，并没有带来民众实质性的福利增加，相反却降低了民众的福利。二是上半年很多生产出来的产品并没有卖出去，而是变成库存了。这说明我们国内经济形势还是相当严峻的。

图：东方IC

观察者网：这种生产和需求恢复不平衡的现象，是不是跟国家政策的支持力度不同有关系？

姚洋：主要是两方面原因。从投资面来看，虽然我们国家历来都是重生产轻消费，每当经济下行的时候，固定资产投资就会快速上升。但今年疫情之下，一季度固定资产投资几乎停顿，所以它下降非常多，即使二季度回升了，还是没法抵消一季度的降幅。而且这一次中央对增加固定资产投资还是比较谨慎的，要防止太大幅度的上升。这是第一个原因。

然后从消费面来看，主要还是居民消费下降太多。因为失业率上升，总体的居民收入应该是下降的，上半年下降1.3%，外出消费的意愿也还没有完全恢复，这都是阻碍消费恢复的重要原因。

观察者网：那么接下来的财政政策，是否应该加大力度提振消费，推动居民收入的恢复？

姚洋：居民收入是高度依赖于就业的，就业形势不好，就很难实现收入恢复。而就业取决于生产能不能恢复，生产又受到消费不足的制约，这就构成了一个循环。在这个时候，自主性消费是不可能起来的，必须得采用凯恩斯的办法，也就是由政府出手来增加外生性消费。

政府想要扩大整个有效需求，一方面可以增加投资，这是我们已经在做的，另一方面就是刺激消费，这一块我们做的恐怕还不够。

各地曾经有过一段时间的消费券热潮，现在又平息下来了，我觉得还得加大力度发放。中央政府把2万亿的财政赤字增量都给了地方，地方必须出台政策，说明到底怎么去花这些钱，不能又挪用到基建上去。我们二季度基建已经恢复了很多，但老百姓的消费还是比较差。

接下来的主要着力点应该还是在消费上，消费券要改进，落到实处。我们现在发放消费券的方法是不对的，现在大部分是折扣券，并且规定了只能买什么品牌、商家的东西。这种形式的消费券，真实核销率估计只有60%-70%，作用是大打折扣的。

要想更好地刺激消费，不如直接发电子货币，并且设置一定的时效，比如说三个月之内必须花完，不花就浪费了。老百姓拿到的是实实在在的钱，买什么都行，比如去买面包，买自己真正需要的东西，不要去限定品种。

其次我还是强烈建议对穷人直接发现金，也是附带时效的，三个月不花掉就作废，那他肯定会去花掉。不要管他花到什么地方，哪怕他去酒吧，去娱乐，你都别管。因为这里还有一个大众心理的问题，大家一看很多场所没人敢去，自己也就不去了。如果大家都开始去了，那我也可以去，经济就活跃起来了。

观察者网：根据国家统计局此前公布的数据，今年5月份的基础设施投资增速已经超过了10%，比前两年3%~4%的增速有了明显提升。这是否也印证了，地方政府更倾向于把钱投入基础设施建设？这么高的基建投资增速，是疫情下的临时性现象，还是意味着地方政府又会重新开启一个基础设施投资的高潮期？

姚洋：基础设施的投资一旦启动，就不太可能立即降下来。这类工程很少有一年就能干完的，今年既然启动了，明年可能还得加码，要两三年才能平复下来，这正是我担心的事情。

上次我接受观察者网采访的时候就表达过，要警惕新一轮的地方政府投资热潮，否则将导致地方政府进一步扩大商业性负债，因为地方政府拿到的那些国债根本是不够用的。去年中央批准的地方专项债规模是2.15万亿，今年增加1.6万亿，可是今年初各个省份制定的投资规模，加起来有几十万亿了，几万亿专项债根本不够花。那么地方政府又会拿着这个钱去“钓鱼”，去调动社会资金，社会资金受到政府鼓励，又会大规模涌入，就可能导致新一轮的债务高潮。

我想高层对这一点肯定已经有了警惕，不会放任投资过热了，在这种情况下，提振消费就变得更加重要。

数据显示，今年5月份基建、房地产、制造业投资增速分别为+10.9%、+8.4%、-5.3%（图：中金公司）