观察者网·大橘财经（文/尹哲 编辑/周远方）4月16日，水滴公司终于递交美股上市申请。

你可能不了解这家公司，但应该多多少少听说过“水滴筹”，没错，知名社交筹款平台、国内免费大病筹款平台、网络大病筹款0手续费的开创者。

于是，舆论炸了。“利用人性善良挣钱”、“消费大众同情心”、“不是公益是生意”等等帽子，扣到水滴公司的头上。

水滴筹到底是不是生意？水滴公司到底是不是赚良心钱？这家公司为什么会这么做？

01

首先要搞明白水滴公司怎么做生意。

水滴公司的主要业务有三：网络互助性质的“水滴互助”、保险经纪性质的“水滴保”和公益性质的“水滴筹”。

舆论的愤怒主要因为很多人以为，水滴公司从众筹善款中抽成作为收入，即水滴公司在财报中列明的“管理费收入”。

但水滴公司在招股书中列明，管理费收入来自“水滴互助”，这是一种什么业务？后文会专门讲到。

又因为水滴筹在朋友圈的热度，很多人凭印象把水滴筹和公益慈善划上等号，又将水滴公司等同于水滴筹，认为水滴公司做的就是公益组织的事情。

有律师向观察者网指出，水滴公司和水滴筹业务是两回事，一家公司在主营业务之外从事免费的公益性活动，以此增加影响力，在法律上也没有问题，“就好比律师通过公益诉讼提高自身知名度，并不影响他在提供其他法律服务时收取费用。即使这位律师因为公益诉讼名满天下，以此为由指摘他在其他服务中收取费用的话，也是不合理的。”

在这方面，志在上市的水滴公司，处理得滴水不漏。其在招股书中指出，水滴筹作为水滴为用户提供的免费筹款工具，不为水滴公司带来营收，所谓的用户爱心款项也和水滴公司没有任何关系。水滴筹此前也曾多次澄清，自身并非慈善公益组织，运营主体为商业企业。

从收入结构上看，保险经纪收入已经占到水滴公司的绝对权重，2018-2020年的该项收入分别占51.3%、86.6%、89.1%，规模从2018年的1.22亿元，2019年翻了10倍多，达到13.08亿元；到2020年再次翻一倍，已经接近27亿元。

“管理费收入”和“技术服务费收入”两项总额，在2020年已经降到了收入的10%。

02

问题的线索恰恰是水滴互助，不久前，它被关停了。

经历了对支付宝“相互宝”的追捧，不少80、90后对相互制保险类的互助计划已不再陌生。

其实，同样性质的水滴互助上线于2016年5月，比相互宝早了近2年半。对于当时的用户来说，相互制保险还是一个很新的概念。

从合规的角度说，当时的水滴公司并没有立刻获得保险牌照，但在当时相对宽松的监管环境下，打着“互联网创新”的名号，水滴互助不公开其相互制保险的本质，以“网络互助计划”的名字打掩护，开始打保险的擦边球。

一位保险行业人士对观察者网说，当时，互助计划门槛低、付费灵活、约束较少。对于很多80、90后，以及低线城市和农村的人而言，网络互助计划甚至成了他们唯一的保障。

瞄准刚需，通过互联网打开下沉市场，这很快就帮助当时的水滴互助吸引到大量用户。

不过，网络互助计划至今仍然是“无证驾驶”。

2020年9月，银保监会在《非法商业保险活动分析及对策建议研究》一文中点名“有的网络互助平台会员数量庞大，属于非持牌经营，涉众风险不容忽视，部分前置收费模式平台形成沉淀资金，存在跑路风险，如果处理不当、管理不到位还可能引发社会风险。”

所谓前置收费，就是提前收取的会员费形成的庞大资金池。如果这笔巨款不能专款专用、接受监管，平台若拿去做理财投资，存在亏损并引发无法赔付、最终跑路等风险。

在互联网的加持下，这些互助平台会员数量何止百万、千万。平台一旦出现危机，无疑会造成难以估量的后果。

因此，保险业内人士提醒，网络互助直到今天仍然处于模糊地带，网络互助也不能代替保险，只能作为商业保险的补充。

今年3月下旬，水滴互助宣布关停。这是继百度旗下灯火互助、美团互助、轻松互助后，又一家宣布关停的网络互助平台。

但辩证的是，互助模式本身又被写入了中央文件。2020年3月，中央出台《关于深化医疗保障制度改革的意见》，提出到2030年，全面建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助共同发展的医疗保障制度体系，实现更好保障病有所医的目标。