观察员
-
茅台囤什么？
关键字: 茅台酒产能消费本文来自虎嗅网，作者Eastland。
2019年，茅台大概率会实“两个一千”——年营收1000亿、股价1000元。
4月24日茅台股价盘中达到990元，5月6日一度跌破900元，或许这就是所谓的“箱体”。但作为价值投资者还是应当更关心基本面，让我们看看茅台酒在囤些什么？
故意囤酒？
因为限制公款消费，茅台营收增速连续下行：2014年、2015年分别为2.1%、3.4%；2016年，个人消费“接棒”，增速迅速爬出低谷，2017年营收582亿，同比增长49.8%；2018年营收736亿，增速降到26.5%。
照此速度，2019年茅台营收大概率可以超过1000亿。
随着扩产项目陆续竣工，茅台基酒产量从2012年的4.28万吨提高到2018年的7.02万吨。
有一个现象很有趣：茅台的产量永远大于销量。
比如2014年生产5.87万吨基酒、销售2.42万吨成品，产销比达243%。
并不是茅台故意囤酒，而是生产工艺要求基酒存放五年以上才能勾兑出厂，故新增产能酿造的基酒不能直接面市。
勾兑之后的成品酒还要储存一部分，那就是越存越值钱的“年份酒”，30年、50年、80年。截至2018年末，茅台库存成品酒1.44万吨，基酒22.2万吨。
别人家的商品堆在库房越来越不值钱——不论是方便面还是苹果手机、格力空调——唯独茅台酒厂不怕产品压在库里，因为越放越值钱。
由于限制公款消费，2014年销售额增速跌至低谷。茅台心中“没底”，所以2015年基酒产量较2014年少了8000吨，2016年才又恢复增长。
2018年产、销量分别为7.02万吨和6.22万吨，产销比113%，库存增加了8000吨。8000吨“没卖出去的茅台”比任何货币都保值。
2013年、2014年，茅台销量连续下滑，但销售额不降反升。2015年开始复苏，销售均价却开始走低，2017年降至97万元/吨。
2018年又出现新情况，销量只增长3.5%、销售额却增长26%，均价回升到118万元/吨。或许这就是茅台新一届领导班子的增长策略——稳产、提价。
产品结构背后的玄机
茅台将产品分为两大类：茅台酒、其它系列酒。在限制公款消费那几年，茅台酒销售额占比反而提高到97%以上，近年才有所回落。
2018年茅台酒占比89%，其它系列酒只占11%。说明茅台酒火爆，一瓶难求，才能带动茅台王子酒、茅台迎宾、赖茅等“系列酒”销售。
2018年系列酒销量占比为48%，却只贡献了11%的销售额，为什么不多生产茅台酒？
茅台酒和“系列酒”的区别在于前者酿造原料好些（称为“坤沙”）、工艺更复杂，后者原料差些（称为“碎沙”）。但酿造茅台用的“直接材料”只占出厂价的5%，其中买高粮米的钱还不够买酒瓶。所以，生产茅台酒还是系列酒，高粱米的成本差异不是主要考量因素。
2018年，茅台基酒产量为4.97万吨，比设计产能高32.8%；系列酒产量2.05万吨，相当于设计产能的96.7%。
与此同时，2018年茅台酒销量3.25万吨，相当于本年产量的65.4%；系列酒销售2.98万吨，相当于本年产量的145%。
- 原标题：茅台囤什么？
- 责任编辑:程北墨
- 最后更新: 2019-05-07 10:25:00
-
传音控股回复问询：华为小米进入非洲和印度影响较小
2019-05-06 21:55 -
家庭教育培训市场猫腻多，淘宝600即可买假证
2019-05-06 17:13 -
三星电子营业利润锐减60% 市值却增加2700亿
2019-05-06 15:30 -
中国科协回应提名李彦宏增选院士：贡献在搜索引擎
2019-05-06 14:36 -
淘宝直播造富的对面：34岁失业程序员走进困局
2019-05-06 11:50 产业万象 -
当云集讲起会员电商新故事 社交电商还是条好出路吗
2019-05-06 11:10 TMT观察 -
巴基斯坦首次利用国产煤发电
2019-05-06 09:26 -
联想：“海外召回中国不召回”的信息都是假的
2019-05-05 22:39 大公司 -
4000万送女入斯坦福背后：年销50亿的丹红注射液
2019-05-05 15:49 -
十张排行榜！2018中国上市房企运营真相解密
2019-05-05 15:41 中国房市 -
亚马逊败走中国的血泪与教训：放不下面子与对手交锋的美国巨头
2019-05-05 13:13 TMT观察 -
特稿 | 跨界拥抱新零售，“英雄”如何不再末路？
2019-05-05 11:28 商业 -
任正非：如果我同时被抓，孟晚舟就不会那么孤独了！
2019-05-04 17:43 -
魅族承认珠海国资入股：创始人黄章仍是大股东，阿里也没退出
2019-05-04 15:02 -
IDC回应小米手机出货量乌龙：将更新数据，承认2750万台
2019-05-04 11:35 大公司 -
李彦宏参选院士，为啥撩拨社会公众的敏感神经?
2019-05-03 15:37 BAT -
LG电子Q1财报:智能手机部门仍在苦苦挣扎
2019-05-02 07:42 手机 -
合资成立一年后，浪潮商用机器交出首份成绩单
2019-05-02 07:12 商业 -
三大运营商都发了这条短信，网友却开始吐槽
2019-05-01 11:13 -
中年美团：赚钱！赚钱！
2019-04-30 19:43
相关推荐 -
-
“痛苦！关税战被中方拿捏，美国只能二选一” 评论 25
“中国人很团结，就连亲美人士都认为必须对抗美国” 评论 175
撑不住了？特朗普暗示降低对华关税 评论 363
几经波折，美乌要签了？ 评论 125
“不吃够自己种的苦果，某国就不会放下身段老实谈判” 评论 197最新闻 Hot-
“痛苦！关税战被中方拿捏，美国只能二选一”
-
“再没进展，我们就撤”
-
“中国人很团结，就连亲美人士都认为必须对抗美国”
-
又一位科学家回国！曾供职美顶尖能源实验室
-
撑不住了？特朗普暗示降低对华关税
-
国家发改委干将龚桢梽，“空降”广东
-
广西东兰干旱“农民求雨”？当地回应：视频系摆拍
-
外媒继续紧盯：中国，70天了…
-
中央巡视组刚进驻吉林，正厅级赵明任上被查
-
“中方把波音飞机退回美国”
-
巴西毛遂自荐：听说中国停了近400家美国牛肉商…
-
“特朗普破产过6次，想用这样的手段吓中国？”
-
“毛主席总讲，既要看到它是‘纸老虎’，又要看到它是‘真老虎’”
-
泽连斯基猛批美国特使：散布“俄罗斯叙事”
-
就因两张超速罚单，日籍博士被美国吊销签证
-
果然，特朗普对中国船只动手了！
-
Copyright © 2014-2024 观察者 All rights reserved。
沪ICP备10213822号-2 互联网新闻信息服务许可证：31220170001
网登网视备（沪）02020000041-1号 互联网宗教信息服务许可证：沪（2024）0000009
广播电视节目制作经营许可证：（沪）字第03952号
增值电信业务经营许可证：沪B2-20210968 违法及不良信息举报电话：021-62376571
沪公网安备 31010502000027号
中国互联网举报中心
上海市互联网违法与不良信息举报中心
