第二项，美联储在不对货币政策调整的同时，对监管政策配合美国财政部做出重大调整。这个重大调整就是6月25日，美联储理事会以5:2投票结果通过了一个重要的决议，对美国银行实施的补充杠杆率进行调整。

2008年全球金融危机以后，为了加强对金融体系的监管，特别是对大而不倒的银行的监管，《巴塞尔协议Ⅲ》通过了一系列监管决议，其中非常重要的一条就是补充杠杆率。基本概念就是一级资本，也就是自有资本和利润做分子，分母是银行的所有资产暴露，包括贷款、购买的国债，也包括在美联储的存款准备金，都算在分母里。

这个比率是3%，对所有大银行，也就是资产规模超过2500亿美元的银行都实施3%的补充杠杆率要求。但是，对系统性风险银行也就是我们通常说的大而不倒的银行的杠杆率则是5%，称之为加强的补充杠杆率。在2020年疫情危机期间，美联储曾暂时调整了这一规定，将美国国债从分母部分剔除，持续了一年时间，但2021年以后又恢复了。

现在美联储通过了这个重要的决议，就是要调整监管政策，将银行持有的美国国债从风险暴露中剔除，这将释放出至少一万亿美元。同时，美联储也要求主要银行对在美联储存款的准备金是不是继续作为分母提出建议，我估计还有1万多亿美元可以释放出来。

黄金储备

第三项政策是调整会计记账政策。美国财政部资产负债表资产端的黄金，也就是美国政府持有的8300多吨黄金，美国记账黄金的标准是每盎司黄金兑42.22美元，从1974年以来从来没有变过。但是现在每盎司黄金价格已经超过3300美元，这又是1万亿。

这1万亿，只要做会计记账标准调整，即按照市场价格来调整就可以了，但用途是不是完全按照特朗普的想法购买比特币，美方自己也在研究。但是调整会计记账是无可非议的。

从1974年一直记到现在还是42.22美元，美国也有它的理由。在美国财政部资产负债表上，黄金是资产端，在美联储资产负债表上，黄金是负债端，是对冲的。如果按实际价值计算，8300多吨黄金，实际价值接近1万亿美元。

上述三项调整都是策略性的，具有战略意义的调整是6月17日美国参议院通过了稳定币法案，大家看到美国总统、副总统和财政部部长都发表了政策声明。

特朗普说，参议院通过的《美国稳定币法案》，将使美国无可争议地成为全球数字资产的领导者。而且他要求众议院要迅速通过。按照议程，众议院最早将在7月7日那周开始讨论，特朗普说你们一通过，我马上签，争取8月1日实施。

万斯副总统更是明确表示，美元挂钩的稳定币将成为美国经济实力的乘数，通过区块链支付系统，美元得以更高效、更低成本地流通，从而维持美元的全球主导地位。

贝森特财长说，本届政府致力于维护并强化美元的储备货币地位，由美国国债或短期国库券支撑的稳定币将创造一个市场，通过稳定币扩大美元在全球的使用，同时能使政府的借贷成本下降，有效控制国家债务。美国主要官员对稳定币的政策表态，清晰勾画了美国的政策意图。这就和我们研究布雷顿森林体系第三阶段完全是相衔接的，美国的政策考虑就是维护美元的国际储备货币地位，维护美元的全球霸权，把稳定币同美国综合国力、美国的国债成本下降紧密联合起来。我们简单来看美元稳定币有什么特点：

一是所有发行的美元稳定币要同美元资本1：1直接挂钩。而且这个挂钩的资产只能是美元现金和小于等于93天的美国国债。

我简单解释一下，小于等于93天的国债并不是说长期国债不行，而是说最后期限要小于93天，就是充分的流动性。存款和货币基金，完全是高流动性的美元资产，我个人认为这个就是布雷顿森林体系第三阶段，美国稳定币盯住高流动性的美元资产，这个特性是非常突出的，而且要严加监管，要有美国的机构监管，而且发行机构需要在美国。

现在市场上炒的泰达币，发行量第一，但是机构设在萨尔瓦多，这个在过渡期内可以，但是过渡期后必须要调整，必须要接受美国的注册地要求，也要接受美国监管政策所有的要求。这是新形势下的长臂管辖，所以美元的稳定币对美国而言是战略性的。

稳定币和美元挂钩将极大改变全球货币格局

我们要认真分析美元稳定币产生的过程，前几年脸书想发行libra，就是以IMF的一揽子货币作为基准，美国坚决反对，也要研究中央银行数字货币，美国共和党竞选纲领中坚决反对中央银行数字货币，特朗普上台以后，他就签署了总统行政令，明确禁止在美国搞中央银行数字货币。

在认清美国搞与美元流动性高度挂钩的稳定币的战略意图就是要维护美元霸权的同时，在具体操作方式上，我们要认真研究稳定币的产生确实是顺应了科技革命、技术创新的发展。技术创新、科技革命是美元稳定币产生的核心驱动力和基本基石。

随着区块链技术的发展，真实世界资产（RWA），也就是数字或虚拟环境之外具有物理形态或可以确认权益的资产，比如房地产、股票、债券、应收款等这些资产，是传统金融体系的重要组成部分，是有实际经济价值和广泛应用场景的。

RWA数字化变化的核心在于，将具有实际价值的资产通过区块链技术转化为数字代币，这一过程就是资产代币化，将使传统资产能够在区块链上进行交易、流通和管理。这是对整个金融体系的重大变革。

稳定币在交易中具有了支付和流通以及结算的所有功能，等于区块链的去中心化特征直接在双方之间完成无需中间机构完成的交易。我们要看到这个区块链确实是去中心化的，但是美国现在通过一系列法律规范，使得美元稳定币的发行是强中心化的。

这个大家千万不要误解，特别希望我们的专家别再说这是去中心化了，实际上这是强中心化的，而且是强中心化的胜利。所以我们要高度关注这种演变。

实行法币稳定币，无论同美元挂钩还是同其他货币挂钩的稳定币的发行和监管，并不是去中心化式金融的成功，而是国家主权的成功，这也对世界各国提出了挑战。各个国家该怎么办？

因为美国一家主导的话，它就完全控制了布雷顿森林体系第三阶段，所以我们需要有力的政策应对，也需要强有力的国际政策协调。

今天我就汇报这些我的想法。谢谢！

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