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李泉：为何美国战略界仍然笃信“大力出奇迹”？
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李泉重庆大学经略研究院研究员
最后更新: 2022-11-10 09:45:58【文/观察者网专栏作者 李泉】
美联储本月2号又加息了。这不仅是今年以来第六次加息，而且是6月以来第四次加息75个基点。
虽然美联储在公报中表达了将坚决致力于把通胀降到2%这一政策目标，即使我们相信这确实是美联储的真实目的，但考虑到美国9月份的消费者物价指数同比上涨的年化率达到8.2%，以及货币政策本身要发挥作用的滞后性，美国的通胀具体经过多长时间才能降下来就成了一个关键问题。背后原因全在于这个过程和2024年的美国大选周期相叠加，美联储现在的政策选择将极大影响从现在起到2024年美国的状况，其背后的潜在政治影响远远超过经济本身。
就美国国内经济层面来看，今年的一系列加息似乎开始发挥一定的作用。疫情以来美国飙升的房价开始出现放缓迹象，房价指数的增幅从7月份的15.6%降至8月份的13%。[1]但其中的隐忧当然是如果连续加息导致美国经济“硬着陆”，进入深度衰退，同时通胀也没有缓解，那么美国就会又一次进入上世纪70年代那样的“滞涨”状态，那样就会直接塑造2024年之后二、三十年的长期走势，简而言之，就是美国是否会再次选择开启一个“里根周期”。
下面这张图是圣路易斯美联储绘制的美国私人住宅建设许可数量在过去60年的变化情况。从中可以比较直观地了解美国宏观政治经济变化情况。
1980年里根上台之前以及之后的8年中，美国经济整体上都没有脱离旧式的周期性震荡。1990年到2005年则基本上烫平了所谓经济周期，即使其中有小幅衰退，但没有影响其长期上行走势。这期间美国人不仅房子越住越大，车子也越换越大。媒体上一度吹嘘要归功于1987至2006年担任联储主席的格林斯潘。
但美联储从1913年以来就不缺绝顶的聪明人，美国1945年之后在西方阵营中也一直占据绝对优势，可是依然在1990年之前没能解决大幅周期震荡的问题。从这个角度看，苏联解体的冷战红利和中国改革开放所提供的基础生活资料是帮助美国烫平周期的两个关键外部因素。
私人住宅建设许可经常被当作预测美国经济衰退的一个先行指标，上图中从2005年到2009年的许可量极速下探过程完美地预示和贴合了2008年的大衰退。彼时俄罗斯和中国并无挑战美国的意愿，反而希望更多地融入美国主导的经济循环。美国在外部环境没有恶化的情况下跌入二战以来最严重的经济衰退，只能说是2003年伊拉克战争以后一系列内部决策失误等因素带来的结果。
2010年8月28日，在美国首都华盛顿附近的安德鲁斯空军基地，从伊拉克返回的美军士兵走下飞机。新华社记者 张军 摄
2010年之后美国虽然走出了技术性衰退，反映在住宅许可量上就是重新出现了强势反弹，但背后一个不可忽视的政策因素就是美联储史无前例的“量化宽松”。由此形成的路径依赖造成在疫情的冲击之下也只能依靠规模更庞大的财政赤字货币化政策来应对。货币金融政策工具创新背后反映出的实际上是美联储决策空间的萎缩。现在美联储在通胀的压力下不得不以传统的连续加息方式来应对，预示美国有重启“里根路线”的趋势。
美国在1970年代“滞涨”环境的冲击下，其政治周期中由罗斯福开启的“新政体制”步入穷途末路，卡特作为该体制的最后一任总统，虽勤勉努力但也无力回天，连任失败，只能让位给里根。格林斯潘的前任就是1979至1987年担任美联储主席的沃尔克。他虽然由卡特任命，但其任期主要和里根重叠，最后也是因为和里根政策相矛盾而被迫辞职。
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- 责任编辑: 吴立群
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