人民币替代美元是伪命题

人民币国际化向何处去？货币国际化需要三大条件，第一是经济实力，第二是本土的国际金融市场，第三是货币管理能力，即货币当局能不能保持币值稳定，给予市场信心。

人民币目前正逐步具备三大条件，本土金融市场的国际化程度受制于市场本身的深度和广度，还在形成中，其它两大条件，已经比较充分。随着本土金融市场不断发育，中国资本管制逐步放松，加上政府部门积极营建人民币海外流通的市场技术条件（有顺放松资本管制、建设离岸交易中心、结算中心、国际支付系统），预计在不久的将来，人民币的国际使用应当获得较大进展。

这时候摆在人民币面前的，将不是如何扩张国际份额的问题，而是在扩大海外流通同时，如何维持合理的国际收支结构。

一国适意的国际收支结构没有明确的解释，它因时因国而异。总的来说，它应当服务于该国的经济发展目标。

美国的国际收支经历了从经常账户、金融账户双顺差，到经常账户赤字、金融账户顺差，再到经常账户、金融账户双赤字的转变，美国的经济发展目标自觉不自觉地带有全球性，因此它愿意也好，不愿意也好，必须承担比较大规模的收支赤字，以满足美元全球流通的需要。

改革开放以来，中国的国际收支长期双顺差，正逐步向更加平衡的方向转变，人民币大规模走出去需要经常账户从顺差逐步朝逆差方向移动。但中国需要发展制造业以吸纳大量劳动人口，不可能承受过高的贸易赤字。

中国经济的外部均衡需要服从于内部均衡。因此，归根到底人民币的国际扩张动力是有限的。

这一点或者可从欧洲吸取经验。欧元的国际扩张受限于两个因素，一是德国央行审慎的货币政策，二是欧元区没有统一的财政，也没有统一的发债机制，欧元各国可以自行发债，“欧猪”国家正是利用这一点搞出了债务危机。即使没有债务危机，由于缺乏统一的欧元债券，欧元债券市场的深度和广度就有天然限制，对区外资金的吸引力大打折扣。

欧元不追求全球性的货币霸权地位，满足于充当区域稳定锚。或者说，欧元其实是在拒绝全球化。这一点值得深思。

说到底，美元在国际上的地位是一种极特殊的历史现象，二战以前没有过。未来的方向，国际货币体系将向着更加平衡，更加多极的方向发展，这意味着人民币等新兴市场货币将发挥更大作用，美元的地位将逐步收敛。美元的嚣张霸权现象只是货币史的一个过渡阶段。

人民币不可能取代美元，这既不符合经济规律，也不应当成为人民币国际化的政治目标。它不符合各方利益。世界货币体系终将趋于更加平衡，更加多元，而不是哪一家独大。

如果能实现这一前景，这可能对于世界经济和国际货币体系都是一件好事。甚至于对美国而言，也是如此。从这个意义上讲，人民币国际化目前的积极进展对各方都是有利的。

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