从统计口径来看，消费券的乘数效应也存在一些缺陷。有些统计将本地消费的规模系数归因于消费券撬动，忽视了对特定时间、消费偏好、人员流动等因素的总结，不仅对于当前消费券效果总结出现偏差，也会对未来政策施行造成影响。

而且有迹象显示，部分地区的消费券出现了边际效用递减的趋势，包括东部沿海省份也有消费券核销率出现下降的报道。除了使用门槛、优惠力度、场景狭窄等问题带来的“审美疲劳”以外，也存在因宣传不到位导致的知晓率低的情况。部分地方开始采用“滚动发放”的形式，将有效期内未能核销的消费券实行再发放，从而提高使用效率。

最大的问题在于，消费券固然可以在一定范围内提振消费，却非治本之策。目前国内大多数消费券的发放呈现出金额小、时间短、节奏零散的特点。受制于地方政府财力，很多地方也无法做到高频发行，这进一步削弱了刺激消费的效果。如果遇到实体经济下行、家庭收入不足、有效需求无法被充分调动的情况，消费券的提振能力也会相对有限。

各细分类别消费增速对比。在有消费券发放的情况下，近年来各类消费的增速整体仍有所下滑。其中如汽车、家电、日用品的年均增速均在5%上下，甚至个别年份出现负增长。数据来源：国家统计局，图表来源：作者自制

所以也就出现了一个耐人寻味的现象，那就是在消费券乘数效应的加持下，近年来与消费大盘相关的指标，无论是社会消费品零售总额的增速，还是最终消费支出占GDP的比重，虽然不乏短期的提振，但从整体趋势上都仍处于调整状态。

说到底，消费券也只是市场的“调味剂”。没人会指望拿调料做正餐，这也是消费券不可承受之重。

2010年以来社会零售总额增速与最终消费支出占GDP的比重。即使有消费券加持，但在疫情后依然出现了下降态势。数据来源：世界银行，图表来源：作者自制

三、多开出路、避免套路，消费券的改进离不开大市场的改革

就在9月末召开的政治局会议提出，要把促消费和惠民生结合起来，提升消费结构、培育新型消费业态，还要抓好重要物资的保供稳价。消费券作为已被现实所证明的提振利器和惠民工具，必然还有广阔的应用空间。

笔者认为，在消费券的优化提升中，首先要加强对消费券的顶层设计以及适度的统一调控。既要强化对不同区位、人群、消费场景和技术服务的协调设计，也要加大中央财政在消费券上的投入力度。虽然中央财政正在承担大额赤字和转移支付，但是消费市场所产生的流转税收益分成，以中央占据大头。因此，在采用消费券刺激市场时，中央财政可发挥更大的作用。

近年全国宽口径债务率（政府与城投合计债务与可支配财力的比值）分布情况（单位：%）。当前地方财政压力较大，且流通税收益大头在中央，顶层设计在消费券完善中不应缺席。数据来源：各省份统计局，图表来源：作者自制

当前，相关工作也正有序推进，例如今年7月，国家发改委、财政部联合印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确由国家发改委牵头安排3,000亿元左右超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中，在消费品以旧换新方面，直接向地方安排1,500亿元左右超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新。仅此一项，消费券的应用场景便是不可限量。

在真金白银投入的同时，顶层设计也可以发挥其站位优势。结合国家战略与市场需求，对相关资源统筹协调，做大消费概念与场景，协调不同区域与消费主题，并向欠发达地区、弱势群体、小微企业消费场景倾斜，增强消费券的普适性与普惠性。

在技术领域，消费券对于推动数字化消费也有巨大作用。结合前期已有案例，整合产学研力量，探索建设发放与监测平台，完善全流程管理。如根据区域、场景和潜在用户的大数据评估，构建“用户画像”；根据发放时间和不同场景金额分配的精准定位，进行“投放导航”；对于消费券交易行为的在线监督，开发自动化问答和投诉平台，实时监测和处理使用中存在的虚假交易、违规套现问题，能接受意见建议并加以反馈；基于前期核销情况而对后续发放的智能调整，确保全过程的透明、公正、高效。

在投放方式上，基于技术识别，也可以开发线上线下相结合的模式，提高投放精度。一方面在线上平台推广宣传和操作教程，另一方面与商品流通性、社会认可度较高的实体店合作，进行对特定消费者的定向投放，从而实现一手面向消费者，一手握住提供商，将消费券更精确地送到有需要的人手里。

从国家战略角度来看，消费券作为一项工具，在不断提高自身通用性的基础上能够穿梭服务于诸如以旧换新、绿色消费、新兴技术、国货崛起等重要布局，提高消费质量与市场升级；还可以将其与央行大力推行的数字人民币相搭配，打通彼此间的资金使用和场景生态。

此外，还可以通过顶层设计打破地方壁垒、提高流通属性、强化配套的法律政策保障，以消费券来助力统一大市场的建设。

也正是在这些消费场景和技术支持的基础上，才有可能针对不同的使用方向和需求，开发有针对性的、多样化的消费券种。不仅要作为单纯的购物券去发挥转移支付职能，进行短期刺激，也要围绕文旅、教育、医疗、通信等消费周期较长的方向，挖掘消费题材，增强长尾效应，开发一批具有长效拉动能力的消费券产品，丰富现有工具箱。

此外，在梳理管理体系和协调跨地区资源的条件下，也可以利用宣传工具，在特定年节举办跨区域消费活动，做好线上线下多角度、大范围宣传，从而更好地落实消费券的集中投放，发挥刺激消费的规模效应。

作为一种新生事物，消费券还有大量的改造提升空间。必须清醒地看到，消费市场上还有许多事情，是超出消费券作用范畴的。不少是“圈”不是“券”的现象，本质上也不是消费券的责任。

当前，消费券所要面对的大背景是国内有效需求和居民消费意愿的不足，要能够从根本上把居民消费的意愿和潜力带动起来，转化为实实在在的可持续购买力，不取决于消费券发了多少，而在于消费者的钱包鼓不鼓。正如国家发改委宏观经济研究院所指出的，扩大居民消费的关键是要做好“两提”，即提高企业支付的劳动者报酬占比和提高居民部门中财产收入占比。

不管是从具体操作层面的保就业、促增收、降低直接税、落实劳动法，还是在宏观层面的完善三次分配机制、提升社会保障、建设统一大市场、扩大消费市场，我们能做的工作还有很多。

最后，分享一组镜像般的数据。

现在不管是居民消费率，还是最终消费支出占GDP的比重，我国较发达国家水平仍有约20%的差距。反之，我国的居民储蓄率则高于发达国家约20%。

这正负两个20%，既说明我们消费市场所存在的潜力，也无声地透露出我们居民对于消费存在保留乃至焦虑。这两个20%所揭示的，正是我们经济发展存在的一个问题：在释放出惊人生产力的同时，购买力的转化是迟到的，而这恰恰也是人民群众获得感的迟到。

发展，不仅是数据增长，也是体验提升。不仅是共创，也是共享。

这，恰恰就是下一阶段改革的重点之一。

消费券只是一把钥匙，它能决定推门一瞬，但什么样的门、什么样的屋、什么样的路，依然需要更全面、更深入的改革来回答。消费市场乘数效应的真正源泉，不是消费券的“劝”，而是全社会“芝麻开花节节高”所形成良性循环的“圈”。也正是这样的良性循环，才能让消费券面向更广阔的场景、撬动起更多的社会资源、带动起更大的消费市场。

到那时我们就会发现，消费，本无需“劝”。

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