“安倍经济学”不灵了？日本暂时还没有找到更好的办法

辽宁大学日本研究中心客座研究员陈洋此前曾向观察者网介绍，日本国内对于日元贬值有两种观点：“好的日元贬值”（良い円安）和“坏的日元贬值”（悪い円安），这是对日元贬值利弊的不同看法。

所谓“好的日元贬值”，即日元贬值能带动日本商品出口、增加日企利润；“坏的日元贬值”则加大了日本进口商品成本和民众生活负担。

陈洋表示，最近几年，尽管“安倍经济学”成功刺激了日本经济复苏，但受益的主要是日本大企业，而非普通民众。包括日本经济界在内，如今都普遍认为这是“悪い円安”。

日本东京涩谷街头一景 图源新华社

更棘手的是，“日元贬值带来价格优势”这一逻辑，正在迎来重要变化。

倪月菊在采访中指出，多年来日本一直把日元贬值作为刺激出口增长的良药，甚至产生了一定的依赖心理。然而在全球化的背景下，中间品贸易已成为国际分工深化的必然结果，以制成品出口为主的货物贸易正在悄然被中间品贸易所取代。

这意味着日元贬值导致中间品价格大幅上升，这会抬高最终品的生产成本，导致最终品价格提高，抵消了因日元贬值带来的价格优势，甚至进口成本提升的幅度可能超出日元贬值带来的价格优势，达不到刺激出口的目的。

日本正遭受贸易逆差的袭扰 日本财务省公报截图

“截至2022年9月，日元已经贬值约30%，却已经连续12个月面临着巨额贸易逆差，就说明了这一问题。” 倪月菊进一步指出，受疫情影响，可能因日元贬值带来的服务贸易收益也微乎其微。

所以在当今的形势下，量化宽松的边际效果越来越小了，通过日元贬值难以起到更好的提振经济的效果。目前日本还没有找到比“安倍经济学”更好的支持经济增长的方法。

中间品贸易带来重要变化，但中国和日本有很大不同

寄希望于本币贬值-刺激出口-推动增长的日本，如今遇到麻烦了。

在美元一家独大的格局下，美元走强像是一个放大器，它放大了世界贸易格局和国际商品价格暴涨对日本的影响。进口商品价格上涨，推升企业生产成本，出口企业甚至会面临“无利可图”的局面，尤其是中小企业，压力山大。

正如陈洋之前向观察者网描述的：“日元贬值只会让‘强者更强，弱者更弱’。”

如今中间品贸易的盛行，对世界贸易格局带来了重大变化。长期需要出口增长来推动经济发展的日本，面对着不小的逆风。这不禁让人好奇：日本现在面临的问题，身为出口大国的中国需要担心吗？

在接受观察者网采访时，倪月菊指出，在全球化的背景下，中间品贸易已成为国际贸易的重要组成部分。中国深度参与到全球价值链中，在国际生产网络中的位置越来越重要。2019年，中国中间品进口占进口总额的比重达到76%。因此，如果人民币过度贬值的话，进口中间品价格的提升，同样会对出口造成一定的影响。

工信部：制造业中间品贸易在全球的占比达到20%左右，开放合作不断深化

不过，倪月菊同时指出：“中国与日本有很大的不同。”

一是中国产业结构更完整，国内产品替代进口产品的能力强。如果进口中间品价格过高的话，出口企业可以转为采购国内产品。特别是随着中国内外贸一体化的推进，国产进口替代品的能力会越来越强。

二是人民币贬值使外资在中国投资的成本降低，可以吸引更多的跨国公司来中国投资设厂。特别是在中国央行对外汇存款准备金率降低之后，国外资本进入中国的举动愈发频繁起来。同时，外资的进入也可以进一步提升中间品的国内供给能力。

三是人民币结算在外贸中所占的比重越来越大。特别是近几年来，陆续有国家与中国的贸易中采用人民币结算，如土耳其、俄罗斯、印尼等国。在东盟国家一般都可以使用人民币进行支付交易。随着人民币结算使用范围的扩大，在一定程度可以降低美元升值带来的进口价格上涨压力。

人民币国际地位稳步提升 图源《2022年人民币国际化报告》

四是当前人民币在贸易项下完全可兑换，但在资本项下仍是部分可兑换，金融投资项下有限可兑换，这也可以减少人民币汇率风险。何况，中国充足的外汇储备，也可以随时应对国外资本的恶意炒作。

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