市场还在持续加杠杆么？如何看待5万亿回购“悬河”

APP下载

扫一扫

下载观察者APP

市场还在持续加杠杆么？如何看待5万亿回购“悬河”

分享到：

2021-11-22 11:17:52 字号：A- A A+ 来源：睿哲固收研究

最后更新: 2021-11-22 11:43:41

首先，需要对近期的杠杆率进行定量的度量才能回答前两个问题。如何度量机构杠杆率？根据杠杆率的定义，计算公式为：

杠杆率=债券托管规模/（债券托管规模-待购回债券余额）

这个公式的内在含义是：全市场的债券托管余额，可以理解为全市场的债券总资产。待购回债券余额可以理解为全市场的负债。那么这个公式的本质上是：杠杆率=总资产/（总资产-总负债）=总资产/净资产。

即，计算杠杆率只需要知道两组数据：①是债券托管规模；②是待购回债券余额。在这两组数据基础上，根据上述公式就可以求出估算的杠杆率。下面，我们介绍三种方法计算杠杆率，三种方法在计算公式上均一致，主要区别在于如何尽量高频而连续地获得上述两组数据。

方法一：基于中债数据

此前，中债按月公布质押式回购余额数据，结合中债托管债券余额数据，即可以根据杠杆率公式进行计算。但中债的质押式回购余额数据在今年3月份已经停止更新。因此，这一方法只能用于历史观察和回测。这组数据的价值在于历史可追溯时间比较长。

方法二：基于外汇交易中心数据

另一组可以采用的数据是外汇交易中心的质押式回购成交月报数据。月报公布大型商行、股份行、城商行、农商行以及证券公司和其他机构的质押式回购余额，及其合计值。将合计值除以2，即反映了单方向的质押式回购余额。同样根据上述公式，采用外汇交易中心数据，也可以测算机构的杠杆率。截至10月末，杠杆率为106.5%，处于今年下半年以来比较低的位置。

方法三：基于质押式回购日度成交推算余额

采用方法二测算杠杆率的优点是计算比较便捷，缺点是月频数据对于杠杆率月内波动跟踪的及时性不足。为了更加高频地对杠杆情况进行估计和跟踪，可以使用每日的质押式回购成交数据。根据各期限的质押式回购成交数据可以推算出每日待购回债券余额，从而算出每日的杠杆率。

首页上一页 1 2 3 4 5 下一页余下全文
|

举报
- 违反法律法规
- 垃圾信息、广告
- 色情、淫秽信息
- 人身攻击
- 谣言、不实信息
- 冒充，冒用信息
- 破坏社区秩序
- 其他
- 涉未成年人有害信息
观察者网举报制度规范
确定取消
标签央行货币
- 原标题：如何看待5万亿回购“悬河”
- 责任编辑: 吕栋
- 人民日报：网购物品不好还不能给差评了？
  
  2021-11-22 11:06 观网财经-消费
- 2名网络主播涉嫌偷逃税，雪梨被罚6555.31万元
  
  2021-11-22 10:16
- 天价海运费时代中欧班列立功了
  
  2021-11-22 09:52 观网财经-宏观
- 央行主管媒体分析Q3货币政策执行报告：客观看待超额准备金率下降
  
  2021-11-22 08:53 观网财经-金融
- 刘世锦：当前既重要又紧迫的是推动碳核算和生态核算
  
  2021-11-22 08:48 观网财经-宏观
- 韩企在华引入EUV光刻机遭美国阻挠
  
  2021-11-21 18:08 观网财经-海外
- “印度支付宝”上市首日暴跌27%，蚂蚁集团为最大股东
  
  2021-11-21 16:08 观网财经-海外
- 单季亏损近30亿，蔚来赴美“补血”
  
  2021-11-21 12:09 观网财经-汽车
- 高校毕业生进企业都是“小白”，职业教育是出路吗？
  
  2021-11-21 08:47 中西教育
- 中联部举办中共十九届六中全会精神专题宣介会
  
  2021-11-20 18:16 中国外交
- 12城住户存款超万亿：北京人均存款近20万
  
  2021-11-20 15:46 观网财经-金融
- 我国首家数字经济人才市场揭牌成立
  
  2021-11-20 15:19 观网财经-宏观
- 烧钱警告！B站6亿拿下“有妖气”，1亿拿下支付牌照
  
  2021-11-20 14:06 观网财经-互联网
- 刘鹤向2021中国5G+工业互联网大会开幕式致辞
  
  2021-11-20 13:19 宏观经济
- 依《反垄断法》处理43起案件，涉腾讯、阿里、京东等
  
  2021-11-20 11:21 观网财经-宏观
- 联合国：供应链紧张部分商品将涨10%，对中国影响远小于欧美
  
  2021-11-20 09:23 观网财经-海外
- 上交所发布营业收入扣除指南，精准打击空壳公司
  
  2021-11-19 21:51 观网财经-金融
- 元宇宙激活AR眼镜融资热潮消费级刚需不足仍是难题
  
  2021-11-19 21:37 观网财经-科创
- 人民银行：数字人民币冬奥场景试点已进入冲刺阶段
  
  2021-11-19 21:37 观网财经-金融
- 年薪10万连带赔偿上亿，康美造假案引发A股独董“辞职潮”
  
  2021-11-19 20:39 观网财经-金融
搜索

   观察者头条查看全部

“气疯了！”美国年轻选民倒戈：为何牺牲我们？评论 64

越南工厂恐慌蔓延：客户已开始撤单，等90天有何用？评论 97

巴菲特罕见警告美元：不会投资“在下地狱”的货币评论 119

巴菲特首次批评贸易战：75亿人不喜欢你，这是大错误评论 149

“这事传到特朗普那儿，龙颜大怒” 评论 50

   风闻 · 24小时最热查看全部

   最新视频查看全部
最新闻 Hot
快讯

Copyright © 2014-2024 观察者 All rights reserved。
沪ICP备10213822号-2 互联网新闻信息服务许可证：31220170001 网登网视备（沪）02020000041-1号互联网宗教信息服务许可证：沪（2024）0000009 广播电视节目制作经营许可证：（沪）字第03952号
增值电信业务经营许可证：沪B2-20210968 违法及不良信息举报电话：021-62376571

沪公网安备 31010502000027号中国互联网举报中心上海市互联网违法与不良信息举报中心

返回顶部