【观察者网 综合报道】中国《金融时报》5月21日发文称，近日一些小银行跟风发行结构性存款，已被地方监管部门叫停。

报道称，结构性存款快速增长，不免出现泥沙俱下、鱼龙混杂的局面。在众多结构性存款中，一些“挂羊头卖狗肉”的假结构性产品也混迹其中。部分银行通过假分层的固收产品，将结构性存款异化为变相的提高存款利率、突破存款利率上限的假结构性产品。假结构性存款没有实质性的结构性操作，到期日，银行只损失期权费，是刚性兑付的产品，与资管新规精神严重背离。

中国人民银行于4月28日下发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规），“明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。严格非标准化债权类资产投资要求，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险。分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套，抑制通道业务。加强监管协调，强化宏观审慎管理和功能监管。”

地方银行和国有大型商业银行的市净率于2017年下半年出现换位（市净率：每股股价与每股净资产的比率）

据彭博社5月21日报道，随着中国打击影子银行收缩了小型银行相对于大型银行的估值，那些排队上市的地区性银行面临的前景也变得暗淡起来。

“中国的银行业越来越分化——强者越来越强，弱者越来越弱，”群益证券在上海的分析师廖晨凯表示。“小型银行受去杠杆的冲击最大，挤压了它们的利润率，削弱了资本实力。”

据彭博社统计，自2016年以来，共有16家地方性商业银行已经成功IPO，而目前，还有18家地方性商业银行计划IPO。未来，后者的发展很可能会远不如前者。

中国的大银行和小银行之间为什么会产生分化？彭博社给出了如下解释：

“去年4月展开的去杠杆行动，推高了小银行的借贷成本，削弱了利润增长，并增加了偿付能力风险。中国针对规模100万亿元人民币资产管理行业的新规，将于2020年底前逐步实施，许多小型银行将因此受到冲击。新规定包括资管业务不得承诺保本保收益，这可能会关闭小型银行的一个关键资金来源。”

诸多小型银行严重依靠影子银行业务来增加资产。江西银行和九江银行已经向港交所递交了IPO申请书，它们的申报文件显示，应收账款类投资——主要是影子贷款——占到了总资产的约1/4，而工商银行这个比例只有1％。

各类型银行的影子贷款规模变化

在严监管中受益、有着表现良好的2018年第一季度财报的中国大型银行，在此波经济复苏中改善了自身的净息差和资产质量，但因为小型银行对于影子贷款的依赖性更高，从而错过了这波行情。

但有业内人士认为，严重依赖影子业务的小型银行，苦日子才刚刚开始，“鉴于中国大陆加快打击影子银行的步伐，中国小型银行股价尽管近期下跌，但仍然高估；例如在香港上市的广州农商银行和中原银行，股价约为账面价值的0.9倍，接近盈利前景更好的工商银行和其他大型银行”，兴业金融证券有限公司的分析师Terry Sun如是说。

从股价来说，自2016年以来在香港上市的6家中国小型银行，今年以来，股价已经下跌约9％；而五大银行则上涨约11％。今年以来，香港恒生指数上涨3.8％。

从不良贷款率来说，大型银行的不良贷款率已经下降，而小型银行的情况正好相反。中国的监管数据显示，3月底城市商业银行的不良贷款率报1.53%，高于三个月之前的1.52％，农村银行从3.16％上升到3.26％。

从市净率来看，大银行和小银行的市净率也相背而行。北京银行相对于工商银行A股的溢价在去年8月消失，工商银行A股股价目前是预估账面价值的0.8倍以上。

从每股盈利来看，郑州银行股价是每股盈利的3.9倍，比2015年上市以来的高点下降约38％；工商银行的市盈率为6.8倍，比2016年的纪录低位高出逾60％。

过去3年，九江银行、江西银行、兰州银行三家地方性小银行的理财产品融资规模

“有两个因素主导着中国的银行业价值重估：净息差回升和资产质量改善”，光银国际投资的高级分析师Marco Yau表示，“这两点都与小型银行无缘”。

“投资者很难对小银行的股票和计划中的IPO产生兴趣”，群益证券的廖晨凯说。