为什么那时就可以搞大力度紧缩？这是因为美国货币体系发生了根本性变化。

2008年之前美国货币体系算是跟随经济增长，自然地增大，美元价值较为合理。之后，美国货币体系、美元都发生了实质性的变异。

之前美元也有过挑战，如1971年美元与黄金脱钩。黄金数量有限，而美元数量随着全球经济增长而大幅增长（欧洲经济也用美元，放大了银行体系中的海外美元数量），35美元换1盎司黄金的“挂钩”本就极不合理。美元与黄金不再挂钩是自然的，不是灾难，也不算是美国赖账，反而放开了手脚。1980年代美元体系规模还不大，大幅加息社会可以接受，利息总额不是那么可怕。

看2008年之前的世界，会感觉美元比较值钱。非常知名的公司，几十亿美元就是天价交易，富豪有几十亿美元就是顶级的。百亿美元能难倒经济规模不小的国家，韩国1998年金融危机还找中国借钱。

现在顶级富豪都上千亿美元了，公司买GPU卡都上百亿美元，不少国家外汇储备几千亿美元。如果加息到20%，美债36万亿对应7万亿美元利息，过于离谱了。

这说明，美元现在非常“水”了，这不是经济规模自然增长的结果，而是美联储“量化宽松”操作出来的。但已经没有回头路了，之后美联储的主要威力就是“大放水”。美联储搞紧缩，就束手束脚，顾忌很多，怕GDP崩、怕美股崩，特朗普放话说他最懂利率，让降息。美联储2022年以来的紧缩，只是大放水之后一点点的回调，有些东西永远回不去了。

现在全球认识还不是太深，依旧沿着旧有逻辑对美联储的动作非常关注，不停解读加息降息，弄得阵仗很大。现在各国就应该果断判断，美联储疯狂释放流动性可以，但是真正地紧缩回收流动性已经不可能了，流动性的魔盒已经打开！

美联储现在搞的，只是“假紧缩”没有大幅紧缩的诚意。美国市场上还是资金泛滥，没有对应真实的经济增长，是为了应对危机而一次性释放出来的，而且占据了主要部分！

也就是说，在1971年美元与黄金脱钩之后，美元还算“老实”，与实体经济是挂钩的。在2008年以后，美国货币体系，与实体经济脱钩了！一些美国经济现象，如果用实体经济来观察，是不可理解的。但如果用货币现象来解释，就很自然。

如华尔街操纵比特币，MicroStrategy发债融资买比特币市值破千亿美元，特朗普发币割韭菜，这与常规经济毫无关系，就是流动资金在追逐所谓的“价值”。虽然加密货币炒卖与GDP无关，但它确实能吸引社会资金。比特币在2008年之后兴起不是偶然，其诞生与膨胀正是因为美元体系过度膨胀。

美国股市从2009年起超预期增长，纳斯达克从2009年最低的1268点，翻了快16倍。主要上升动力，就是美元体系膨胀造成的货币泛滥。美国上市公司从膨胀的货币经济体系中，赚取了越来越多的营收与利润，充盈的炒作资金，还能将市值超过万亿美元的公司顶到40倍-100倍的极高估值。

这放在2008年之前是不可想象的。从2000年到2010年这10年，是全球经济增长的黄金时代，而美股却表现惨淡。2000年科网股泡沫，当时上市公司的估值非常高，但崩得也特别厉害，美联储没去救市，导致纳斯达克指数从5048点大暴跌到1100点，跌了78%。美联储那时还比较“有原则”，股市也没那么重要。

现在美股的重要性超乎想象了，美国人与美国政府的资产、财政、退休金、消费情绪都与之密切相关。哪怕30%的下跌，可能都无法承受，会导致经济系统的崩溃。一些美国公司进行了“回购注销”操作，推高估值、撑住市值。全球有一些人相信“美股永远涨”。

2025年1月24日，全球市值最大的1万家上市公司，总市值为115.8万亿美元，而美国上市公司总市值61.33万亿，占比超过一半。市值前20的公司，美国有17家，三个例外是沙特阿美、台积电、腾讯。

市值前100的公司，中国大陆11家（腾讯、工行、茅台、农行、阿里、中移动、建行、中石油、中行、宁德时代、拼多多），英国5家（阿斯利康、林德工业、壳牌石油、汇丰、ARM），法国4家（LVMH、爱马仕、欧莱雅、施耐德电气），德国3家（SAP、西门子、德国电信），瑞士3家（罗氏制药、雀巢、诺华制药），印度2家（信实、塔塔），荷兰两家（ASML、腾讯大股东Prosus）。另外还有9个国家与地区各有一个，日本丰田、韩国三星、台积电、沙特阿美、澳大利亚联邦银行、加拿大皇家银行、丹麦诺和诺德、西班牙Inditex集团、阿联酋国际控股。美国在前100大公司中有61个。

这并不能说明美国的强大，只能说明美国经济的金融化程度惊人。除了少数真有全球竞争力的公司，美国大公司主要靠美国市场的高利润，以及美股市场的高估值，进入全球市值百大的。如美国保险公司市值1.7万亿美元，其中最大的是联合健康集团（该公司CEO被枪杀），在美国名声不佳。

这些美国上市大公司，最高经营目标是股市市值，日益走向金融化。例如近年来美国股市上涨的重要招数是“回购注销”，苹果公司从2012年起投入了超过6000亿美元回购股票，注销了42%的股份。通过回购注销，利润不变每股利润也能大涨，回购直接拉升股价、震慑空头、提升估值。苹果市值极大，利润也不增长，市盈率却超过40倍。

美国标普500公司，大约有三分之一的营收是国际业务，全球化程度较高。但是，除去偏重国际业务能源、原材料、互联网大公司，主要的上市公司还是以国内业务为主。美国公司以服务业为主，国内营收越高，对社会的压力越大。从美国家庭财富分布来看，美国一半家庭的收入，几乎都被这些公司赚去了。

美国家庭财产分布状况可谓触目惊心。2024年，底层50%的家庭在上图中几乎看不见，人均资产很少，有时总财富甚至是负数。这些人就是中国网友发现的，需要打几份工维持生活的劳苦大众。一半美国人生活水平不如中国普通人是可能的，生活开支大，赚钱应付开支的压力很大。

排50-90%的家庭，40%的人口占30%的财富，每人大约30万美元财富，国际上算不错。这是美国消费者的主体，基于财富效应敢于消费。但普遍有生活开支大、被迫高价消费的现象，抱怨不少。普通美国人认为，需要100万美元（养老金账户）才能安心退休，而且数字正越来越大。这些人与中国城市较为富裕的普通家庭感觉接近，生活方便程度差一些。

排90-99%的家庭，每人有约200万美元财富。排99-99.9%的家庭，每人有约800万美元财富。顶部0.1%的人，每人有7000万美元，是亿万富豪群体，也是美国资本家核心群体，掌握了社会核心资产，主要兴趣是资本增值。

从这个财富分布图来看，约90%的美国民众与中国网友“对账”会有些崩溃。美国经济模式，就是基于人群的分化，少数顶层将多数人视为财富工具，用各种办法炮制，创造了全球最高的GDP，和数量最多的前100大市值上市公司，也产生了很大的社会痛苦。

但是，要实现这样的模式，还需要强大的实力，并非只是对底层残忍就可以，美国经济“高度垄断”的特征是根本。

美国名义GDP最近4年增长了35%，从2020年的21.37万亿增至2024年的28.78万亿美元，比疫情前的增速轨迹还更快了。这样的GDP数值，体现了美国经济的两大特色：一是高度垄断，二是低效。垄断符合人们对美国的认知，低效需要解释。

美国大公司对市场地位的目标，就是实现高度垄断。达到了高度垄断，就能有很高的利润空间。高度垄断还有一个意外的效果，就是低效。美国的低效，与发展中国家劳动力效率低、收入更低不同，美国人干活效率低，但是工资在全球算非常高。

美国经济为了一些目标，会故意牺牲效率。如码头工会阻止自动机器提高作业效率，基建工程也故意放低效率，慢吞吞干，干活的人和公司按时间算收入反而更高。

通过低效，美国社会创造就业有一定优势。很多企业招一堆人，其实没必要。裁员的时候，也可以狠狠裁，马斯克把推特员工裁了80%还一样运转。不少公司都莫名其妙招了些作用不大的人，特别是DEI多元化。美国工厂、基建效率低下的案例不少。

为何美国企业低效还能活下来，不少利润还不错？这就是高度垄断的效果。达到高度垄断，有的是靠科技水平高、市场运营模式好，但关键的还是各种垄断霸权招数。美国特别重视垄断生意，竞争起来不是自由市场思维，根本不讲公平，而是用国家力量打击对手。中国公司成威胁了，就重点打击，不让进美国市场是最基本的手段，此外还有很多黑招。

中国全球竞争力非常强，才抗住了打击。别国的公司，如果成了美国黑势力的眼中钉，能抗住的有几个？《美国陷阱》说了阿尔斯通的事，日本公司也有不少被整的。以前根本不说这些，而是卖力宣传自由竞争。现在全球都认识到，美国大搞霸凌，让美国公司占领全球市场。

美国内部市场，口头说开放，有威胁的立刻以“国家安全”名义封杀。内部利润丰厚的市场，会有寡头去垄断。大公司会有政客、律师、法规作为“护城河”，根本不是自由竞争，有威胁的会有各种恶心的手法收拾。

美国公司创业起手就敢搞全球模式，要求别国市场对它开放。别国人才也跑美国创业，全球公司要在美国搞。在本国搞全球业务，是真搞不起来，只有中国例外。以前欧洲日本也可以，是冷战特殊时期。美国一家独大后，就不让搞了，吃相难看起来。只有中国有能力去打破美国霸权垄断，欧洲日本都有人看出来了，想借力。

美国大搞垄断招数很多，政府、政客、资本、产业、传媒互相配合，非常值得分析，是世界经济史上搞垄断集大成者。垄断了就开高价，有高利润。垄断了也可以低效，服务非常糟糕，很多怪现象。

美国名义高速增长，美股市值增长更快，就是“低效+高度垄断”的现象。低效导致制造业灾难，代表性企业波音、英特尔都是失败的巨头。但是服务业的低效反而有利于经济指标增长，花钱多办事少，民众不得不花钱“享受”服务，不停折腾，美国医疗业是典型。

还有不少服务业也是低效高价，高度垄断开高价利润可观。在GDP结算体系中，服务业开高价有利于数值增长，比搞生产、提升效率要容易得多。这都是经济“金融化”的迹象，实际的产品和服务质量不重要了，民众感受越来越差。但是公司利润、股市市值、GDP等数值表面上还行，民主党拜登政府自我感觉良好。

与中国公司相比，美国公司靠产品性能“正面竞争”的能力并不强，甚至可以说非常弱。一个个领域算过来，“对账”的结果，美国公司的能力强的真不多了。但是，美国政府拿出高度垄断的恶招，不讲自由市场了，用关税、贸易壁垒、制裁等种种手法打击对手。从这个意义上说，美国经济竞争力大幅下滑，走上了邪路，过去冠冕堂皇的说法都不要了。特朗普甚至要扩张领土，彻底不要脸了。