波音、空客与商飞

关税战对波音来说注定会非常难受，但对老对手空客来说可不见得会如此。如果我们对波音和空客的供应链进行分析，会发现两者有不小的区别。波音的供应链有57%是美国本土，其余43%是来自国外供应商。

波音供应商情况

而空客的供应链，如果将法德西英这四个空客国家与其他欧盟国家视为一个整体，则欧洲本土部分为60%，美国18%，其他国家22%。

空客供应商情况

需要注意的是，本轮关税战对美国来说是“美国-全世界”，是一对多。而对其他国家来说都是针对美国的报复性关税，是和美国一对一。对波音来说，有43%的供应链在境外，会受到关税战的影响，而对空客来说这个数字就降低为18%。因此，空客供应链所受的影响会显著低于波音。

而空客更大的优势是，全球化战略使得它在世界各地都有大量布局，包括北美。而这些本地化的布局又很大程度上降低了关税战对空客的影响。

还是以美欧之间的关税战为例，由于空客在美国本土阿拉巴马州有莫比尔总装厂进行A320系列与A220系列的总装，这两款飞机是空客在北美销售的主力。本地生产使得空客的飞机不用进口，规避了关税成本。而作为空客在美国建厂的条件之一，对莫比尔工厂总装所用的半成品机身、机翼、大梁等部件，在协议中是明确列入免税清单的。因此美国提高的关税对空客来说是毫无影响。

但对波音来说则不然了。波音作为美国公司，本就在本土生产，对美国自身关税无需担忧，但对于海外市场的关税则无计可施。一旦欧美互征飞机关税，波音在欧洲等关键市场的成本也将增加。与空客相比，波音缺乏将生产转移到关税豁免地区的灵活性，因此更难避免这些市场的额外关税成本。

综合来看，关税政策使波音同时面临成本上升和市场受限的双重打击：一方面制造成本高企且无法转嫁，另一方面国际客户因关税因素转投竞争对手。这些因素叠加在一起，加剧了波音当时已经严峻的困境。而这在资本市场上也得到了体现，在关税战正式宣布之后，波音的股价进入了断崖式下跌的状态，空客的股价反而逆势上涨。这就是资本用脚投票的结果。

波音股价近期呈现自由落体趋势

而面对中国，波音的下场只会更为凄惨。早在特朗普第一个任期启动贸易战挥舞关税大棒时，波音就是第一个受害者。2018年时中国就对原产于美国的飞机加征25%关税。彼时商务部的加税对象是：空载重量超过15000公斤，但不超过45000公斤的飞机及其他航空器。如此有针对性的加税目标就差报身份证了：波音737客机。

只不过彼时在加税范围之内的是老一代的737-800，新一代的737MAX恰好比划的线重了几十公斤，勉强没被列入范围里，算是留了条口子。毕竟当时中国航司是真的需要买波音737MAX，真加了关税吃亏的还是国内航司。

然而此一时彼一时，中国不是七年前的中国，波音也不是七年前的波音。第一轮贸易战开打之后，中国一直没有给波音下新的订单，实质上是把中国市场的门关上作为报复手段。在这7年中始终没有重要的波音订单宣布，只有零星的货机订单，这与之前中国市场占波音总比20%的重要地位形成了巨大反差。也因此，如今对波音737MAX征收惩罚性关税，对国内航司的影响可以说微乎其微，因为只有存量订单完成交付，占比很小。

而更为关键的是，波音在中国市场不仅仅得面对在中国有总装厂的空客飞机的竞争，还得面对商飞C919的崛起。

由于空客在天津有总装厂，本土生产的空客飞机不用承担关税，相比波音天然就具备极大的优势。而随着C919投入运行两年并且商飞即将结束初期的低速生产阶段，进入到产能快速爬坡阶段，原本由于空客产能有限无法满足的客机需求，也可以由商飞迅速填上。

因此对波音来说，如果关税战开打被征收25%的惩罚性关税，那不论在商业上还是在政策上，依然要面临中国市场颗粒无收的悲惨境地。

特朗普在他的第二个任期时，依旧试图通过挥舞关税大棒让制造业回流美国，以达成其MAGA目标。然而他的行为最终只会搬起石头砸自己的脚，而波音只是其中一个极为典型的例子。本来具有优势的高端航空制造业，在这一系列“制造业回流”的操作下反而成为了受害者，遭遇沉重打击。只能说哪怕第二回当总统了，特朗普依然没搞明白该如何治国理政，依然用开公司那套来管理国家。

7年前的贸易战都没让我们屈服，如今就更别做这种白日梦了。

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